SpaceX IPO 与太空产业 - 核心观点：SpaceX 已正式递交招股书，拟启动史上最大规模 IPO，募资规模 700-750 亿美元，目标估值 1.5-2.0 万亿美元，其商业模式正从“太空连接”向“太空算力节点”跃迁，为全球商业航天提供估值锚，并带动相关产业链投资机会 [2] - SpaceX 计划于纳斯达克上市，股票代号“SPCX”，市场预期最快 6 月 12 日正式定价上市 [2] - 公司 2025 年实现营收 187 亿美元，同比增长 33%，净亏损 49 亿美元 [2] - Starlink 业务截至 2026 年 3 月底已覆盖 164 个国家，订户突破 1,030 万，在轨卫星约 9,600 颗，年化营收超过 110 亿美元 [2] - SpaceX 披露与 Anthropic 签订金额达 12.5 亿美元/月的轨道数据中心算力租赁合约，总额 400 亿美元 [3] - 公司计划自 2028 年起部署“太空 AI 计算卫星”，单星功率 100kW，远期年装机规模上看 100GW [3] - 作为 SpaceX 主要竞争对手，Rocket Lab 公布签订股权分配协议，授权以 ATM 方式分批增发最多 30 亿美元普通股，用于中型可回收火箭 Neutron 量产、产能扩张及潜在并购 [4] - Rocket Lab 在 2024 年完成 16 次发射且 100% 成功，是 SpaceX 以外唯一年发射超 10 次火箭的商业公司 [6] - 太空板块投资逻辑清晰，美股航天标的 2025 年部分个股飙涨 3-3.5 倍，PB 普遍在 18 倍以上，A 股同业 PB 普遍大于 8 倍，而港股存在显著估值洼地 [4] SpaceX 概念相关标的 - Tema Space ETF 透过 SPV 持有 SpaceX 的 ETF，占比约 10%，定价后可能一次性重估跳升 [6] - 蓝思科技是星链地面终端玻璃盖板、外观件、结构件模组的一级核心供应商，已批量出货，与北美大客户合作逾十年 [6] - 钧达股份是 N 型 TOPCon 电池全球龙头，通过收购切入整星制造与太空光伏，被市场推演为同时具备“TOPCon + 整星 + SpaceX 太空光伏”三重属性的 A 股标的 [6] - 金风科技作为新能源装备龙头，间接受益于太空光伏与新能源储能的联动 [6] - 亚太卫星是央企背景卫星运营商，运营亚太 5C/6C/7/9 号等在轨卫星，其 PB 仅 0.5 倍，相对国内同业 8 倍 PB 存在严重折让 [6] 安踏体育公司点评 - 核心观点：安踏体育 2026 年第一季度零售流水超预期，开年表现亮眼，主品牌及 FILA 等均实现增长，公司持续推进门店升级与国际市场拓展 [5][8] - 安踏主品牌 26Q1 零售流水同比实现高单位数增长，线下渠道录得高单位数增长，线上渠道实现中双位数增长 [9] - 主品牌折扣基本稳定，线下 72 折，线上 5 折，库销比小于 5 [9] - 公司 2026 年预计新增约 200 家灯塔店，年底灯塔店总数预计达到 500 家，并已正式进入印度市场，北美首家旗舰店于 26 年初落地 [9] - FILA 品牌 26Q1 零售流水录得低双位数增长，线下大货/儿童/Fusion 同比增长分别为高单位数/低双位数/低双位数 [10] - FILA 折扣方面，线下 74 折，线上 6 折，库销比小于 5 [10] - 其他品牌 26Q1 零售流水同比增长 40-45%，其中迪桑特同比增长 30-35%，可隆同比增长 50-55%，MaiaActive 同比增长 30-35% [10] - Puma 收购预计在 2026 年下半年完成交割 [10]