报告行业投资评级 - 对吉利汽车控股 (0175.HK) 的股票评级为 “增持” [5] - 行业观点为 “与大市同步” [5] - 目标股价为 28.00港元，较2026年6月9日收盘价 18.57港元 有 51% 的上涨空间 [5] 报告核心观点 - 报告认为吉利汽车在海外业务和智能驾驶平台方面取得积极进展，海外销售势头强劲，有望抵消国内市场的疲软，并支撑其全年销售和盈利目标 [2][3][7] 海外业务发展总结 - 管理层阐述了海外业务的最新发展，采取审慎的售后和品牌建设策略，利用沃尔沃成熟的销售网络和技术加速全球增长 [2] - 极氪品牌持续表现强劲，吸引高端客户 [2] - 公司通过西班牙的多个生产合作伙伴关系以及与雷诺在巴西的合作，推行轻资产的海外生产策略 [2] - 计划于2027年推出主要面向全球市场的IHEV混合动力技术 [2] - 2026年5月出口量为 8.5万辆，预计6月及2026年下半年海外势头将更加强劲，全年 75万辆 的出口目标存在上行潜力 [3] - 海外销售的增长有望抵消国内疲软，锚定全年 345万辆 的销售目标 [3] - 预计第二季度海外销售占比将达到 33-35%，高于第一季度的 29%，这有利于第二季度单车核心利润表现（第一季度为 人民币6400元） [3] 技术与产品更新总结 - 吉利举办了基于世界模型、端到端算法和大规模AI的G-ASD 4.0（吉利Afari智能驾驶）平台的体验日活动 [7] - G-ASD 4.0系统符合行业向数据驱动迭代和AI主导决策的转变趋势 [7] - G-ASD已获得欧盟UN R171高级驾驶辅助系统认证，使搭载该系统的车辆能够在欧洲运营 [7] 财务数据与估值总结 - 报告提供了截至2026年6月9日的关键市场数据：总股本 101亿股，当前市值 人民币1624.1亿元，企业价值 人民币825.69亿元，日均成交额 12.36亿港元 [5] - 盈利预测：预计2026年每股收益为 人民币2.26元，2027年为 人民币2.59元，2028年为 人民币2.75元 [5] - 营收预测：预计2026年净营收为 人民币4216.79亿元，2027年为 人民币4649.15亿元，2028年为 人民币4943.42亿元 [5] - 估值倍数：基于2026年预测，市盈率为 7.1倍，市净率为 1.5倍，企业价值/EBITDA为 1.4倍，股息收益率为 2.6% [5] - 估值方法：采用现金流折现模型，假设加权平均资本成本为 11.2%，永续增长率为 3% [8]