行业投资评级 - 报告未提供明确的行业投资评级 核心观点 - 人工智能硬件超级周期正强劲推动中国贸易增长，出口和进口在5月均大幅超出市场预期，为GDP增长提供关键支撑[1][10] - 印度尼西亚央行在非周期会议上加息25个基点，以捍卫印尼盾、提供更高收益率吸引资金流入并维护金融体系稳定，当前12个月SRBI收益率水平已足够吸引资金流入[1][2] - 蒙古国短期宏观前景积极，预计2026年GDP增长将高于共识，达到7%，主要由强劲的矿业部门及改善的外部平衡驱动，但面临能源基础设施紧张的考验[1][10] - 韩国2026年名义GDP预测上调至15.3%（此前为10.6%），这将是自1995年以来的最高水平，主要基于高于预期的一季度名义GDP和更高的GDP平减指数假设[1][11] - 日本央行预计将在下周会议上加息25个基点，主要原因是美元/日元汇率再次突破160日元，且多名委员已释放出加息意愿，预计终端利率将在明年6月达到1.5%[11] 市场与利率预测 - 市场隐含利率显示，多个亚洲经济体未来两年加息预期存在差异，例如印尼盾（IDR）到2028年3月隐含累计加息173个基点，菲律宾比索（PHP）到2027年9月隐含累计加息152个基点[6] - 花旗经济团队对终端利率的预测普遍低于市场定价，例如印尼（5.25% vs 市场6.98%）、韩国（3.50% vs 市场4.02%）[6] - 花旗预测中国5月CPI为1.5%（市场共识1.3%），PPI为3.8%（市场共识3.9%）[1][9] 交易与投资组合策略 - 推荐做多印尼盾兑欧元（IDR vs EUR），通过1个月期NDF入场点位20800，目标20200，止损21200[12] - 推荐做多2个月期美元兑泰铢（USDTHB）EKO期权，入场溢价+22bp，目标2.75%，止损0[12] - 新兴市场债券组合调整：增持马来西亚林吉特（+0.3%），减持泰铢（-0.3%）和菲律宾比索（-0.3%），因马来西亚作为能源净出口国基本面强劲，而泰铢和菲律宾比索面临能源价格和外部平衡压力[14][15] 宏观经济预测摘要 - 中国：预计2026年实际GDP增长4.7%，2027年4.6%；2026年CPI通胀1.0%，2027年1.2%[18] - 印度：预计2026年实际GDP增长6.6%，2027年6.9%；2026年CPI通胀4.9%，2027年4.2%[18] - 印度尼西亚：预计2026年实际GDP增长5.2%，2027年4.9%；2026年CPI通胀3.2%，2027年2.9%[18] - 韩国：预计2026年实际GDP增长3.0%，2027年2.8%；2026年CPI通胀2.9%，2027年1.8%[18] - 日本：预计2026年实际GDP增长0.7%，2027年1.0%；2026年CPI通胀2.0%，2027年2.1%[18] - 名义GDP规模（2026年预测）：中国22.016万亿美元，日本4.365万亿美元，印度4.038万亿美元，韩国2.030万亿美元，印度尼西亚1.497万亿美元[18]