报告行业投资评级 - 报告对韩国股市维持积极看法，认为当前是买入机会而非减仓时机 [55][59][61] 报告核心观点 - 韩国股市（KOSPI）估值相对于其盈利能力（ROE）仍然便宜，应至少与新兴市场平均估值持平，甚至因更高的ROE而获得溢价，潜在目标位分别为9,565点和12,805点 [61][62] - 人工智能（AI）相关主题的基本面依然稳固，半导体和AI相关股票是当前盈利上修周期的主要驱动力，预计将推动韩国股市多年上行周期 [55][61] - 尽管市场波动性增加，但除非出现系统性风险，KOSPI的最大回撤通常在-15%至-25%之间，当前约17%的回撤被视为买入机会 [55][61] - ETF资金流是影响个股表现的重要因素，特别是对于AI相关股票，零售资金通过ETF流入可以显著推高股价，报告筛选出数只可能受益于此模式的股票 [71][74][96][97] 市场表现与关键数据 - KOSPI指数：报8,097点，单日上涨8.18% [2] - 市场交易：主板成交额45.4万亿韩元（约合296亿美元），总市值6,429.1万亿韩元 [2] - 资金流向：单日外资净卖出2,005.7亿韩元，而国内机构净买入2,504.4亿韩元，年初至今外资累计净卖出12.1万亿韩元 [2][3] - 板块表现：科技板块单日表现最佳，上涨11.1%，年初至今累计上涨175.6% [6] - 个股表现：SK海力士、三星电子、Semco是当日主要领涨股和成交额贡献者 [3][7] 动态韩国模型投资组合（DKMP）调整 - 组合表现：自2025年10月1日成立以来，DKMP跑赢KOSPI指数85个百分点，主要得益于超配三星电子、SK海力士和Semco三只半导体/AI股票 [55][108] - 组合调整：由于Semco年初至今相对KOSPI上涨580%，权重从6%升至21%，此次将其权重从21%下调至10% [55][61][112] - 新增股票：新增LG Innotek（权重6.2%）、三星SDS（1.5%）、LG CNS（1.5%）、现代摩比斯（1%）和三星SDI（1%），均为AI相关主题投资 [53][55][112] - 剔除股票：因内部会计问题被交易所发出投资谨慎警报，剔除Heigen Rnm [53][55][112] 宏观经济与行业新闻摘要 - 地缘政治：美国对伊朗进行打击，推动油价一度上涨1.8% [14] - 政策动态：韩国政府正审议立法，要求将固定比例营业利润作为员工奖金的劳动协议需经股东批准 [15] - 半导体行业：AMD预计DDR5短缺将持续，价格约需两年恢复常态，三星和美光正在扩大产能 [16] - 电子元件：菲律宾地震可能加剧MLCC短缺，全球30%的MLCC产能位于菲律宾，村田制作所占全球汽车MLCC产能40%的工厂停产 [16] - 科技管制：台湾当局考虑加强对中国大陆的AI芯片出口管制 [17] - 企业动态： - 三星集团宣布全集团“AI转型”计划，全面整合生成式AI工具 [20] - SK集团与KKR达成1.8万亿韩元的可再生能源平台交易 [21] - Coupang正在开发基于AI的需求预测和供应商协调系统 [18] - 外汇市场：韩国国民年金服务疑似通过远期美元抛售干预外汇市场，将韩元从约1,560韩元/美元推至1,510韩元低位区间 [26]