报告行业投资评级 - 百时美施贵宝 (Bachem) 评级为“增持”(Overweight) [4] - 施乐辉 (Smith & Nephew) 评级为“增持”(Overweight) [7] 报告的核心观点 - 报告的核心是对两家医疗保健公司——百时美施贵宝和施乐辉——的近期表现和前景进行分析，并提供了隔夜市场新闻和一系列相关研究报告的链接 [2][4][7][9] 隔夜新闻 (Overnight News) - 赛诺菲 (Sanofi)：由于独立数据监查委员会建议停止Riliprubart治疗难治性慢性炎性脱髓鞘性多发性神经病的III期研究，预计股价将下跌约1-2% [2] - 助听器市场：5月美国退伍军人事务部数据显示，Demant在总助听器和无线系统销售额份额中环比增长360个基点，而Sonova和GN分别环比损失180和100个基点 [3] J.P. Morgan研究亮点 (J.P. Morgan Research Highlights) - 百时美施贵宝 (Bachem) 2026年上半年预览：预计销售额为3.13亿瑞士法郎，按固定汇率计算同比增长5%，比彭博共识预期低约10% [4] - 预计上半年EBITDA利润率为23.0%，EBITDA为7200万瑞士法郎，比彭博共识预期低约27% [4] - 预计2026年全年销售额将按固定汇率计算增长38-42%，EBITDA利润率在30-32%的低三十区间 [4] - 应用40%的固定汇率销售额增长和3%的外汇逆风，意味着2026年销售额为9.44亿瑞士法郎，比彭博共识预期低约1% [4] - 31%的固定汇率EBITDA利润率和120个基点的外汇稀释意味着2026年EBITDA为2.81亿瑞士法郎，比彭博共识预期低约2% [4] - 预计上半年表现疲软，主要因K楼和基础业务的收入确认时间问题，下半年销售额需按固定汇率计算增长70%，这需要K楼贡献2亿瑞士法郎的收入 [4][6] - 施乐辉 (Smith & Nephew) 外科医生活动要点：公司举办活动介绍了未来2-3年关键增长来源的新产品管线，活动在定性地支持增长动力方面有帮助，但不太可能导致预测改变 [7] J.P. Morgan活动 (J.P. Morgan Events) - 列出了2026年6月至2027年1月期间的一系列分析师和公司访问活动，包括在欧洲多个城市以及旧金山举行的医疗保健会议 [8] J.P. Morgan医疗保健研究链接 (J.P. Morgan Healthcare Research Links) - 提供了多份研究报告的链接，涉及公司包括施乐辉、葛兰素史克、百时美施贵宝、Glaukos、Nuvalent等，主题涵盖并购、临床试验、数据解读和市场动态 [9]