报告行业投资评级 根据报告中的估值表，对覆盖的公用事业及清洁能源公司给出了明确的投资评级[29] 北欧洲公司评级 - 增持 (Overweight): E.ON (目标价21.70欧元)、RWE (目标价65.00欧元)、Engie (目标价32.00欧元)[29] - 减持 (Underweight): Fortum (目标价17.20欧元)[29] - 中性 (Neutral): Veolia (目标价37.90欧元)、Orsted (目标价160.00欧元)[29] 南欧洲公司评级 - 增持 (Overweight): Enel (目标价10.40欧元)、Naturgy (目标价30.50欧元)[29] - 中性 (Neutral): Iberdrola (目标价18.00欧元)、Endesa (目标价37.00欧元)、EDP (目标价4.70欧元)、EDP Renovaveis (目标价13.20欧元)、REN (目标价2.70欧元)、Redeia (目标价17.00欧元)、Enagas (目标价15.40欧元)、Terna (目标价9.25欧元)、Acciona Energia (目标价22.00欧元)[29] - 未评级 (Not Rated): Snam[29] 英国公司评级 - 增持 (Overweight): National Grid (目标价1440便士)、Centrica (目标价235便士)、SSE Plc (目标价2925便士)[29] - 中性 (Neutral): United Utilities (目标价1450便士)、Severn Trent (目标价3225便士)、Pennon (目标价615便士)[29] 报告核心观点 报告核心观点围绕欧洲公用事业及清洁能源板块的多家公司最新动态、业绩与项目进展展开[1][5] Pennon (PNN) - FY26业绩基本符合预期：调整后EBITDA符合增长55%的指引，每股收益超预期主要得益于较低的净财务成本[2] - FY27盈利指引低于预期：根据公司指引范围的中点估算，FY27每股收益可能被下调22%[2] - 运营表现：水务业务因污染和暴雨溢流遭受了4200万英镑的净ODI罚款，预计EPA评级将从2024年的2星降至2025年的1星，FY26实现了6.7%的实际RoRE (CPIH调整后)，但未重申AMP8周期7%的实际RoRE指引[2] Fortum - 预计2Q26业绩疲软：预计第二季度每股收益将比截至5月12日的Vara共识预期低56%，主要原因是发电量低于预期和实现价格较低[3] - 发电量低迷：Oskarshamn 3机组停运时间延长（预计至6月28日）以及干旱天气导致水电发电量减少，预计Q2发电量仅为9TWh，略高于疲弱的2Q25但低于长期趋势[6] - 价格影响：疲弱的发电量可能限制公司获取更高现货价格的能力，预计第二季度大部分产出将以低于40欧元/兆瓦时的对冲价格出售[6] Acciona Energia (ANE) - 智利储能项目扩张：计划在其智利El Romero太阳能电站建设一个196MW/980MWh的电池储能系统，预计2027年底投运，持续时间5小时，这将使该公司在智利的储能容量几乎翻倍[7] - 战略意义：在现有太阳能组合旁建设电池是明智之举，预计将为公司带来更高、更持久的现金流来源[8] - 资产组合：在智利现有三座风电场和四座光伏电站，总装机容量为922 MW[7] E.ON - 收购Ovo面临监管审查：英国竞争与市场管理局正在审查E.ON对Ovo的收购，该交易必须获得CMA批准[9] - 审查原因：根据咨询公司Cornwall Insight的数据，合并后实体将占据英国能源市场超过25%的份额，符合CMA的审查门槛（目标公司营业额超过1亿英镑或合并市场份额达25%）[9] - 交易影响：Ovo旗下的软件部门Kaluza将与E.ON扩大许可协议，E.ON可能因此交易在英国以外扩展对Kaluza的使用[9] EDP Renewables (EDPR) - 美国储能项目完工：EDP Renewables北美公司与Salt River Project庆祝位于亚利桑那州的200MW/800MWh Flatland Energy Storage电池储能项目完工，该项目可为约44,500户家庭供电[12] - 项目地位：这是EDP集团内最大的电池储能系统，在其生命周期内预计产生超过2000万美元的本地及区域经济影响[12] Engie - 参与丹麦绿氢项目：与丹麦European Energy合作，在丹麦推进一个高达150MW的绿氢项目，生产的氢气将供应德国工业和交通需求[14] - 项目细节：项目位于Kasso附近，已获得欧洲氢能银行德国氢能拍卖的补贴，计划建设的电解槽将作为一年前已全面投运的电子甲醇设施的扩建部分，由相邻的300MW Kasso太阳能公园供电[14] - 观点：对Engie参与绿氢项目感到略微意外，但由于项目毗邻现有电子甲醇设施，应更具可信度[15] Thames Water (UK Water) - 债权人接管提案：根据一项债权人接管提案，Thames Water可能支付7.49亿英镑，其中包括支付给高级债权人的1.6亿英镑费用、2.54亿英镑的律师和银行顾问费，以及交易完成日应付给债权人的约2.85亿英镑应计利息[16] - 债务与股权重组：债权人将向该公用事业公司注入33.5亿英镑新股权，并提供32.5亿英镑新债务，并可额外追加33亿英镑[16] - 未来计划：债权人还提出了新的管理计划，可能最早在2030年实现上市[16] Centrica (CNA) - 签署额外LNG供应：与Delfin LNG签署了长期液化天然气供应协议，将从其路易斯安那州出口项目的第二个单元（FLNG 2）每年额外获得25万吨LNG[18] 根据相关目录分别进行总结 行业新闻摘要 [5] - Pennon FY26业绩基本符合预期，但FY27盈利指引低于预期 - Fortum 因发电量低，预计2Q26业绩疲软 - Acciona Energia 将在智利太阳能电站增加980MWh储能 - E.ON 收购Ovo的交易正接受英国竞争监管机构审查 - EDP Renewables 与SRP庆祝美国亚利桑那州800MWh储能项目完工 - Engie 参与丹麦150MW绿氢项目 - UK Water Thames Water可能根据债权人提案支付7.49亿英镑 - Centrica 与Delfin签署额外LNG供应协议 板块昨日表现 [20][21] - 表现领先：Enel (+1.4%)、Snam (+1.2%)、Endesa (+1.2%)，整体板块上涨0.3%，而市场下跌0.5%[21] - 表现落后：EDPR (-1.5%)、Veolia (-1.6%)、Centrica (-1.6%)[21] 大宗商品价格 [23] - 欧洲电力期货 (2027年)：德国基载下跌1%至94.48欧元/兆瓦时，西班牙基载上涨2%至62.55欧元/兆瓦时，意大利基载持平于107.63欧元/兆瓦时，北欧下跌1%至49.20欧元/兆瓦时，法国基载持平于57.00欧元/兆瓦时[23] - 英国能源：英国基载 (WI26/27) 下跌1%至103.92英镑/兆瓦时，英国天然气 (WI26/27) 下跌2%至120.87便士/撒姆[23] - 其他：API2煤炭 (2027) 下跌2%至124.50美元/吨，欧盟碳排放配额 (2027) 下跌1%至78.82欧元/吨，布伦特原油下跌5%至93.72美元/桶[23] 关键事件日历 [25][26][27][28] 报告列出了2026年6月至8月期间多家公用事业公司的财报发布日期、除息日等关键事件，例如： - 6月：10日 Pennon FY26业绩，21日 Fortum 1H26业绩，25日 United Utilities 除息日[27] - 7月：8日 Iberdrola 除息日，12日 E.ON 1H26业绩，22日 Iberdrola 1H26业绩，22日 Engie 1H26业绩，29日 EDPR 1H26业绩[27] - 8月：13日 RWE 1H26业绩，13日 Orsted 1H26业绩[28]