业绩总结 - 印度在GEMS基金中的配置达到近5年低点，外资投资者的低配比例接近20年来的最高水平[1] - NIFTY目标从27,000下调至26,000，估值从19倍下调至18倍，反映出由于冲突导致的盈利预期下调风险[1][5] - 4QFY26 BSE100的EBITDA同比增长约6%，略低于预期，且低于长期趋势[3] - 外资流出在2026年持续，年初至今流出金额达到300亿美元[5][20] - 国内需求表现良好，历史上印度的盈利复合增长率为低双位数[2] 用户数据 - 印度在新兴市场指数中的权重约为11%，较2024年中期的20%显著下降[2] - 关键行业的投资建议为：看好金融、通信、医疗、公共事业和国防，低配IT服务、消费品和金属[5][45] - 由于地缘政治和宏观经济挑战，外资投资者对印度的情绪较为低迷[2] 新产品和新技术研发 - AI的影响需持续关注，印度在基础设施建设中的参与度较低，可能对未来的就业和消费产生中长期影响[2][4] 市场表现 - Maruti的市值为430.99亿美元，年初至今表现下降22%[46] - HDFC银行的市值为1188.04亿美元，年初至今表现下降25%[46] - ICICI银行的市值为955.79亿美元，年初至今表现下降5%[46] - Polycab的市值为151.30亿美元，年初至今表现上升25%[46] - Reliance的市值为1795.29亿美元，年初至今表现下降19%[46] - Aavas的市值为10.41亿美元，年初至今表现下降14%[47] - Delhivery的市值为34.38亿美元，年初至今表现上升10%[47] - RBL银行的市值为23.35亿美元，年初至今表现上升14%[47] - Sun Pharma的市值为446.40亿美元，年初至今表现上升3%[46] - Apollo Healthcare的市值为128.09亿美元，年初至今表现上升20%[46] 未来展望 - Citigroup Global Markets Inc. 预计在未来三个月内将从多个客户（如Bharat Petroleum、GAIL、Reliance Industries等）获得投资银行服务的补偿[53] - Citi Research的投资评级包括买入、持有和卖出，买入评级的预期总回报（ETR）为15%或以上[65] - Citi Research的投资评级分布显示，2026年第一季度买入评级占比为33%，持有评级为44%，卖出评级为23%[73] - Citigroup Global Markets Inc. 在过去12个月内的研究推荐中，买入评级的公司中有38%是投资银行客户[63]