市场趋势 - 超过60%的投资者预计今年的并购活动将比去年增加，重点关注近商业化资产和严格的估值[3] - 大型制药公司倾向于通过并购获取去风险化的晚期资产，通过许可获取早期资产[3] - 预计将出现更多的风险共享合作结构和选择性外许可，以应对全球竞争[3] - 政治信号被视为主要噪音，预计将通过共同开发和共享商业化等实际解决方案来应对[3] 产品与技术 - PD-1/VEGF类药物被视为重要创新，预计不会因中国来源而被阻止[4] - Merck的sac-TMT在ASCO会议上显示出良好的疗效信号，支持其全球三期项目[4] - 对于中国制药/生物技术公司，高质量的外许可项目仍然具有可变现性，但美国同行在估值上将更加严格[3] 投资者情绪 - 尽管美国政策和监管审查仍然存在，但预计这些因素更可能影响投资者情绪，而非根本改变全球药物开发的轨迹[1] - J.P. Morgan对材料的准确性和完整性不作任何保证，投资者应自行判断信息的可靠性[58] - 过去的表现不代表未来的结果，投资者可能会面临损失[58] 其他策略 - J.P. Morgan可能会在与研究分析师观点不一致的情况下进行交易，且不承担因此产生的责任[58] - 该材料不构成对任何金融工具的购买或销售建议，投资者需根据自身情况做出独立决策[58] - J.P. Morgan的研究材料可能使用人工智能工具进行数据分析和内容撰写[58]