投资评级 - 报告未对华健未来（6132.HK）给出明确的“买入”、“持有”或“卖出”等传统投资评级，而是采用星级评分体系进行多维度评估 [3] - 在“基本因素及估值”方面给予3星（满分为5星） [3] - 在“业绩成长性”方面给予最高的5星评级 [3] - 在“业内代表性”方面给予较低的2星评级 [3] - 在“行业景气度”和“市况景气度”方面均给予3星评级 [3] 核心观点与业务概要 - 公司定位与研发平台：华健未来是一家专注于研发自身免疫、代谢及肿瘤学疾病疗法的生物科技公司，其核心是建立了一个小分子药物开发平台 [1] - 平台技术整合：该平台整合了计算机模拟与实验药物设计和筛选、靶向和快速类药性评估以及高效的化学、制造和控制（CMC）开发和临床研究，采用一体化方法推进具有显著差异的候选药物 [1][2] 1 - 研发战略：公司持续加强在自身免疫、代谢及肿瘤疾病等关键领域的药物开发，通过评估市场需求、潜在治疗影响及现有专业知识来有效分配资源 [2] - 产能与商业化布局：公司根据与江津政府的合作协议，有权使用其在江津区产业园内建造的部分工厂，以灵活建立自有生产设施 [2] - 区域拓展：公司正在长三角、大湾区及成渝地区等经济活跃地区积极寻求机会，以满足未来产品发布及商业化的需求 [2] 主要财务数据 - 收入：2024年度收入为0.018亿元人民币，2025年度增长至0.13亿元人民币 [3] - 期内利润：2024年度亏损2.02亿元人民币，2025年度亏损收窄至1.35亿元人民币 [3] 统计资料与发行信息 - 发售规模：全球发售总数为1.36亿股，其中香港发售0.14亿股，国际发售1.22亿股 [4] - 招股价：每股81.80港元 [4] - 市值：假设以最高发售价发行且超额配股权未获行使，上市后市值约为60.20亿港元 [4] - 最高集资额：约为11.12亿港元 [4] - 时间表：招股日期为2026年6月12日至6月17日，预计上市日期为2026年6月23日 [4] - 交易单位：每手100股 [4] - 保荐人：中信证券 [4]