报告行业投资评级 * 报告未对整体新兴市场股票基金给出明确的投资评级（如“增持”、“中性”、“减持”）[1][4][10] * 报告主要提供资金流动数据和市场配置共识，属于市场监测和数据分析性质[1][4][10] 报告的核心观点 * 新兴市场股票基金资金外流显著放缓，由ETF资金流入转向驱动，但非ETF基金仍持续遭遇大规模赎回[1] * 区域间资金流向分化明显：亚洲（除日本）转为资金流入，而全球新兴市场（GEM）和拉丁美洲资金流出加剧[1][4] * 多个主要新兴市场国家/地区（如台湾、韩国、印度、巴西）股票市场遭遇强劲外资流出，其中台湾创下单周最大流出纪录[2][10] * 根据共识资产配置调查，基金经理在4月份普遍增持中国、台湾和泰国，同时减持巴西、韩国及部分较小市场[213][215][216] 根据相关目录分别进行总结 新兴市场股票基金整体资金流 * 截至报告周（2026年6月4-10日），新兴市场股票基金净流出28.78亿美元，较前一周的75.43亿美元大幅收窄[1][4] * 资金流结构分化：ETF基金在连续两周流出后转为净流入12.59亿美元；非ETF基金则加速抛售，净流出40.47亿美元，连续第15周录得流出[1][4] * 年初至今，新兴市场股票基金累计净流入640亿美元（其中ETF流入794.91亿美元，非ETF流出155.03亿美元），4月份曾达到峰值833亿美元[1][4] 区域基金资金流分析 * 全球新兴市场（GEM）：持续遭遇大规模赎回，当周净流出28.65亿美元[1][4] * 亚洲（除日本）：资金流向由负转正，当周净流入9.21亿美元，而前一周为净流出43.6亿美元[1][4] * 欧洲、中东和非洲（EMEA）：在连续六周流出后，当周录得小额净流入3000万美元[1][4] * 拉丁美洲：资金流出急剧扩大，当周净流出8.74亿美元，前一周为2.25亿美元[1][4] * 除中国外的新兴市场基金：当周录得净流出9700万美元[1][4] 主要国家/地区市场外资流动 * 台湾：遭遇创纪录的巨额外资流出，当周净流出138.53亿美元[2][10] * 韩国：外资流出加剧，当周净流出90.88亿美元，过去五周累计流出467亿美元[2][10] * 印度：外资流出延续至第七周，当周净流出23.92亿美元，较前一周的40.75亿美元有所缓和[2][10] * 巴西：外资流出延续至第八周，当周净流出4.83亿美元[2][10] * 土耳其：遭遇严重外资流出（数据滞后一周），净流出8.57亿美元，为自2007年1月以来最高[2][10] * 东盟市场：印尼（净流出6.12亿美元）、泰国（净流出2.68亿美元，五周来首度转负）、马来西亚（净流出2.79亿美元）和菲律宾（净流出1400万美元）均录得外资流出[2][10] 共识资产配置 * 共识超配市场：巴西、韩国、墨西哥[212] * 共识低配市场：中国、南非、台湾、印度、印尼、马来西亚、泰国、沙特阿拉伯、菲律宾、土耳其等[212] * 4月份配置变化：新兴市场基金增加了对中国、台湾和泰国的配置，减少了对巴西、韩国及部分较小市场的敞口[213] * 主要国家配置对比（基于56位基金经理调查）： * 巴西：净超配基金经理数量为24位（上月27位）[215] * 韩国：净超配基金经理数量为2位（上月5位）[215] * 中国+香港：净低配基金经理数量为2位（上月7位）[215] * 台湾：净低配基金经理数量为24位（上月26位）[215] * 印度：净低配基金经理数量为30位，仍为主要新兴市场国家中最大的低配[213][215] 长期资金流演变与历史表现 * 2026年初至今表现：新兴市场股票基金累计净流入639.88亿美元，表现优于2001年以来的年度平均值（147.73亿美元），但距离历史最佳年份（2021年，1011.59亿美元）仍有差距[205] * 资金流入期间的市场表现：历史上，新兴市场股票基金资金净流入期间，MSCI新兴市场指数平均上涨3.2%；最近一次净流入周（2026年5月13-20日）指数下跌4.0%[202] * 资金流出期间的市场表现：历史上，新兴市场股票基金资金净流出期间，MSCI新兴市场指数平均下跌2.0%；最近一次连续流出（截至报告周共3周）指数上涨1.8%[203]