业绩总结 - 龙舟节期间，民航旅客流量同比仅增长0.6%，远低于铁路的3%增长[2] - 国内经济票价达到人民币827元，同比增长29%，但主要受燃油附加费的支撑，整体需求改善有限[3] - 6月国内航班和旅客流量同比下降5-10%，基础票价下降约10%[11] - 预计2026年夏季（7月1日至8月31日）旅客量将达到1.42亿人次，同比下降4%[17] - 6月国内航空公司RPK（收入乘客公里）同比下降，国航下降8%，东航下降7%，南航下降9%[11] 用户数据 - 2026年龙舟节期间，所有交通方式的跨区域客流量同比下降0.9%，显示出整体出行需求疲软[4] - 国际航班恢复主要集中在韩国、香港、泰国和日本等地，但日本和泰国的航班仍仅为2019年水平的约50%[3] - 预计国内经济票价在夏季将达到约人民币1200元，同比增长19%，但高票价可能抑制价格敏感型需求[17] 市场展望 - 由于燃油价格的波动，预计2026年布伦特原油价格将维持在每桶100美元附近，航空公司面临的燃油成本压力仍然较大[18] - 对于中国东航和南航，维持“减持”评级，而对国航和春秋航空则维持“中性”评级[18] 投资评级 - J.P. Morgan的全球股票研究覆盖范围中，51%的公司被评为“超配”，37%为“中性”，12%为“减持”[27] - 投资银行客户中，83%的公司被评为“超配”，79%为“中性”，74%为“减持”[27] - J.P. Morgan证券研究覆盖范围中，49%的公司被评为“超配”，39%为“中性”，13%为“减持”[27] - 投资银行客户中，94%的公司被评为“超配”，93%为“中性”，85%为“减持”[27] 其他信息 - 报告中提到的评级分布可能因四舍五入而不总和为100%[27] - J.P. Morgan的“超配”评级被视为买入评级，“中性”评级为持有评级，“减持”评级为卖出评级[29]