业绩总结 - 预计商品系统性曲线套利策略将在未来6-12个月内继续恢复，因油价趋势向下[1] - 在美伊战争期间，商品曲线套利策略表现不佳，最大回撤约为9.7%，主要受石油和铝供应中断影响[2][10] - 随着美伊停火，曲线套利策略在油价下跌的背景下逐渐恢复，表现与油价呈几乎完全负相关[3][12] 用户数据 - 能源类商品中，WTI原油的年化滚动收益率为11.2%，而布伦特原油为4.3%[17] - RBOB汽油的年化滚动收益率最高，达到41.4%，而亨利哈伯天然气则为-12.9%[17] - 贵金属中，黄金的年化滚动收益率为-2.8%，白银为-4.2%[17] 市场展望 - 预计布伦特油价将在未来6-12个月内降至60-65美元/桶，市场尚未完全定价中期协议[4] - 建议在夏季油价反弹时进行卖出，反弹可能源于物流限制、天气风险等因素[4] - 当前宏观经济环境被定义为“正常”状态，适合曲线套利策略[20] 新产品和新技术研发 - Citi量化宏观策略团队确认当前宏观环境为“正常”状态，历史上对曲线套利最为有利[6] - Citi Commodities F6-F0 Carry (BCOM Weighted) 指数在过去一年回报为0.19%，三年回报为1.63%，五年回报为-4.62%[24] - Citi Commodities Dynamic Backwardation Alpha Index 在过去一年回报为0.03%，三年回报为0.19%，五年回报为6.14%[24] 其他新策略 - 其他商品的曲线套利风险有限，贵金属曲线历史上对曲线套利表现影响较小[5] - 铜和铝的看涨预期存在，但其在BCOM中的权重较小，仅占10%[5] - Citi Commodities Momentum (Fixed Weights) 在过去一年回报为0.06%，三年回报为0.07%，五年回报为4.04%[24]