业绩总结 - 截至6月20日的10天内，中国钢铁产量年化为1,007Mt，较前10天下降1%，同比持平[1] - 过去30天的钢铁生产较前30天下降2%，同比增长1%[1] - 截至6月25日，中国钢铁库存较上周增长1%，同比增长9%[25] - 中国铁矿石库存约为160Mt，自3月的峰值下降7Mt，仍处于历史高位[29] 市场动态 - 澳大利亚至中国的散货运费为$12.5/t，较上周上涨$1.5/t，但较5月中旬的$16/t峰值下降超过$3/t[2] - 澳大利亚FOB铁矿石价格约为$87/t，与2月底持平，但年初至今下降5%[2] - 巴西FOB铁矿石价格约为$67/t，较2月底下降8%，年初至今下降13%[2] 未来展望 - 2026年中国钢铁生产预计约为1,000Mt[24] - 2026年5月的中国钢铁出口年化率为122Mt，处于历史平均的高端[17] 投资建议 - J.P. Morgan对Rio Tinto和BHP的伦敦上市持中性评级，对Anglo American和Kumba Iron Ore持减持评级[3]