业绩总结 - Nike预计将获得9.86亿美元的一次性收益，涉及IEEPA关税的退款，其中超过3亿美元已被收回[1] - 预计Puma、Adidas和H&M将从潜在的IEEPA关税退款中获得最大的EBIT提升[1] - Puma的潜在退款预计将超过其FY26e EBIT的100%[4] - Adidas和H&M的潜在退款分别预计为FY26e EBIT的13%和12%[4] - 由于地理暴露的相对差异，其他全球零售商的收益提升将较小[1] 用户数据 - 预计Puma在EBIT层面将出现亏损，但潜在退款将使其转为盈利[5] - 预计Puma的美国销售暴露为22%，而Adidas为19%[4] - 关税移除对销售的潜在影响在Puma为190个基点，Adidas为135个基点[4] 市场展望 - Nike的退款路径在2026年2月的最高法院裁决后变得更加明确[1] - 在2026年第一季度，Citi Research的推荐中，"买入"占33%，"持有"占44%，"卖出"占23%[24] - 在2025年第四季度，"买入"、"持有"和"卖出"的比例与第一季度相同，分别为33%、44%和23%[24] - 在2025年第二季度，"买入"、"持有"和"卖出"的比例依然保持不变，分别为33%、44%和23%[24] - 在2025年第二季度，"相对价值"的推荐占比为0.4%[24] 其他新策略 - 该报告基于Citi的研究估计和Visible Alpha的数据[4] - 投资者在投资ETF前应仔细考虑投资目标、风险及费用[26] - 根据美国政府的行政命令，禁止美国人士投资特定公司的证券[27] - Citi在全球100多个国家运营，可能与相关公司有商业关系[31] - 投资非美国证券可能面临流动性较低和价格波动较大的风险[33]