业绩总结 - PepsiCo在2026年第二季度的有机销售增长（OSG）为2.4%，略低于市场共识的2.6%[1] - 每股收益（EPS）为2.20美元，略高于市场共识的2.19美元[1] - 2026年指导方针重申，预计OSG增长为2-4%，净销售增长为4-6%[6] - 2026年核心EPS预期为8.55至8.71美元，市场共识为8.63美元[1] - 毛利率下降90个基点至54.2%，运营利润率下降40个基点至16.8%[5] 用户数据 - 北美市场表现疲软，PFNA的OSG为-2%，PBNA的OSG为+1%[1] - 国际市场表现强劲，拉美食品OSG为4%，EMEA为6%，亚太食品为9%[1] 风险与展望 - 主要风险包括外汇和商品成本压力、美国饮料市场竞争及宏观经济疲软[11] - 预计2026年有效税率约为22%，自由现金流转化率至少为80%[6] - 目标股价为170美元，预期股价回报率为19.3%[3] 投资评级 - Citi Research的股票评级分布中，61%的公司被评为买入，32%为持有，7%为卖出[22] - 投资评级的定义为：买入（ETR≥15%），卖出（ETR为负），持有（未分配买入或卖出评级）[23] - 高风险股票的买入评级要求ETR≥25%[23] - Citi Research的投资评级在过去12个月内的分布为：买入33%（63%为投资银行客户），持有44%（52%为投资银行客户），卖出23%（46%为投资银行客户）[31] 数据来源与合规 - 报告中的信用卡洞察数据来自花旗的专有信用卡交易数据，经过严格的安全协议处理，以确保客户信息的机密性和安全性[65] - Citi Research产品可能会从dataCentral获取数据，该数据库包含公司的估计、公司报告的数据和LSEG数据与分析的来源[66] - 报告中引用的MSCI信息为摩根士丹利资本国际公司的专有财产，未经许可不得复制或再传播[67]