报告行业投资评级 - 行业评级为“强于大市”（维持）[2] 报告核心观点 - 《循环经济发展“十五五”规划》作为顶层设计文件落地，其核心在于关注资源安全、城市矿山和产业整合，规划围绕资源安全保障、绿色低碳转型、产业高质量发展三大目标进行全链条系统部署[7][19] - 与“十四五”相比，“十五五”规划更加突出系统思维和全生命周期闭环运行，旨在实现源头减量、过程控制、末端利用的协同发力[7][19] - 规划设定了明确的量化目标：到2030年，主要资源产出率比2025年提高16%左右，大宗固体废弃物年综合利用量达到45亿吨左右（较“十四五”末提升约5亿吨），主要再生资源年循环利用量达到5.1亿吨，资源循环利用产业产值达到8万亿元[7][19] - 规划的主要升级方向包括：强化循环经济对资源安全的支撑、补齐重要品种再生资源循环利用短板（特别是大宗固废、传统“城市矿产”及“新三样”固废）、以及加快资源循环利用产业升级以改善“小、散、弱”面貌[7][20] - 报告认为，在供给刚性及电力/算力等多重需求共振下，金属供需紧平衡格局有望持续，价格或维持高位，从而释放金属回收相关企业的盈利弹性[11][22] 根据相关目录分别总结 1. 《循环经济发展“十五五”规划》落地，关注资源安全、城市矿山和产业整合 - 规划定位为国家资源安全核心战略支撑及培育绿色新质生产力的核心赛道，发展思路从“十四五”的分领域点状推进升级为全生命周期系统闭环思维[21] - 规划针对大宗固废、传统“城市矿产”（如报废机动车、废钢铁、废有色金属等）以及“新三样”固废（废旧动力电池、风电设备、光伏设备）设置了专门专栏，旨在提高其高值化利用和规范化回收水平[7][20] - 规划致力于推动产业升级，通过完善法规标准、加强政策支持等方式，优化产业布局，培养骨干企业[7][20] 2. 配置建议 - 建议关注四大投资主线：[11][22] 1. 基本金属和稀贵金属回收，涉及公司如【浙富控股】、【高能环境】等 2. 电子废弃物拆解，涉及公司如【大地海洋】、【华新环保】、【格林美】等 3. 垃圾发电炉渣金属回收，涉及公司如【圣元环保】、【旺能环境】等 4. 再生塑料装饰建材，涉及公司如【英科再生】 3. 板块一周回顾 - 2026年7月6日-7月10日，公用事业指数下跌1.75%，环保指数下跌4.88%，同期上证综指下跌1.17%，创业板指下跌4.41%[13][23] - 公用事业子板块中，仅水力发电上涨2.63%；火力发电、风力发电、光伏发电、燃气、热力服务、电能综合服务分别下跌3.81%、5.46%、4.47%、2.8%、6.4%、3.06%[13][25] - 环保子板块中，固废治理、水务及水治理、大气治理、环保设备、综合环境治理分别下跌7.29%、2.14%、6.43%、5.51%、2.74%[13][25] 4. 公用事业板块要素动态 4.1 电力板块跟踪 - 电价：2026年7月江苏集中竞价成交电价为361.98元/MWh，环比上升3.15%，同比下降8.50%；2026年6月山西月度中长期交易综合价为285.90元/MWh，环比上升3.99%，同比下降5.64%[8][35] - 发电：2026年5月全国总发电量约7892亿千瓦时，同比增长6.27%，环比增长5.87%；其中火电、水电、风电、光伏、核电发电量同比分别增长2.61%、13.60%、6.38%、24.67%、6.71%[8][38] - 用电：2026年5月全社会用电量达0.87万亿千瓦时，同比增长7.09%，环比增长5.72%；2025年全年全社会用电量达10.37万亿千瓦时，同比增加5.24%[8][47] 4.2 水情跟踪 - 2026年7月11日，三峡水库站水位147.28米，2025年同期为156.72米；入库流量15600立方米/秒，同比减少54.78%；出库流量16000立方米/秒，同比减少31.91%[9][54] 4.3 动力煤价格与库存跟踪 - 截至2026/7/10，秦皇岛港动力煤平仓价（Q5500）报795元/吨，较前一周下降21元/吨；广州港印尼煤（Q4200）报649.51元/吨，下降16.60元/吨；澳洲煤（Q5500）报884.56元/吨，下降15.36元/吨[9][58] - 截至2026/7/11，秦皇岛港煤炭库存为670万吨，较前一周减少50万吨；截至2026/6/16，全国统调电厂煤炭库存为2.1亿吨，较前一期增加0.1亿吨[9][61] 4.4 天然气价格跟踪 - 截至2026/7/10，中国LNG出厂价格指数报5832元/吨，较前一周上升0.22%；中国LNG到岸价报17.86美元/百万英热，较前一周下降8.11%[10][67]