核心观点 - 非货ETF市场连续四周实现净申购，但本周增量规模环比大幅收窄，资金入场节奏由快速扩张转向温和增长 [2] - 市场配置主线发生剧烈切换，资金从上周均衡布局宽基指数，极致抱团转向科创板半导体产业链，上证科创板芯片指数以1070.68亿元净流入遥遥领先 [7][11] - 股票型ETF是市场增量的绝对核心，本周贡献了非货ETF总增量的97%，其成交额占全A成交额比重升至9.11%，市场震荡中工具活跃度凸显 [4] - 增量资金边际放缓，可能源于前期套利资金了结与存量资金调仓，但以国家队为代表的资金对科创科技赛道倾斜明显，同时持续加仓核心宽基进行底部布局 [11] 市场总量 - 资金面：本周（2026年7月20日至26日）非货ETF总份额净增加614亿份，连续第四周净申购，但增量较上周的1169亿份环比大幅收窄，降至近四周低位 [2] - 交易端：本周非货ETF周成交量为13489亿份，环比减少832亿份，结束连续放量，但万亿份成交中枢得以维持，绝对水平仍高于7月初，显示交易活跃度延续 [3] 股票型ETF - 整体表现：本周股票型ETF总份额净增加599亿份，占非货ETF总增量的97% [4]；周成交额为11403亿元，环比小幅减少77亿元，但其占全A成交额比重升至9.11%，较上周提高0.43个百分点 [4] - 结构细分：四类股票型ETF均实现份额增长，其中宽基ETF净增303亿份，行业/主题ETF净增283亿份，两者贡献主要增量；策略ETF和风格ETF分别净增8亿份和5亿份 [5]；资金结构由上期的宽基主导转向宽基与行业主题相对均衡 [5] 指数资金流向 - 净流入前十：资金配置核心主线切换至科创板半导体产业链，上证科创板芯片指数净流入1070.68亿元，净流入占比高达129.4%，遥遥领先 [7][10]；沪深300、科创50、创业板指等宽基指数虽维持净流入，但规模显著低于半导体指数，分别净流入224.47亿元、189.83亿元和154.76亿元 [7][10]；黄金、短融等另类及固收类指数获小额配置 [7] - 净流出前十：资金流出集中于前期热门板块，中证全指通信设备指数净流出55.83亿元居首 [12]；中证1000指数、中证银行指数、中证500指数、上证50指数及中证5G通信主题指数均出现净流出，显示中小盘、金融宽基及通信主题承压 [8][12]；港股通科技指数延续流出态势 [8] 行业资金流向 - 申万一级行业：电子行业单周净流入1371.66亿元，净流入占比23.0%，是唯一具备大规模增量的行业 [13]；公用事业、有色金属、医药生物等行业小幅净流入 [15]；通信、银行、国防军工三大板块则由上周的核心增配转为大额净流出，分别净流出55.68亿元、25.47亿元和13.72亿元，完成赛道大幅切换 [13][15] - 申万二级行业：资金高度集中于半导体，单周净流入1347.47亿元，净流入占比26.4%，几乎包揽全部行业主题增量 [14][15]；电力、电网设备、贵金属等细分行业小幅流入 [15]；通信设备、光伏设备成为资金兑现主要方向，其中通信设备净流出51.37亿元，居细分行业流出首位 [14][15] 热门标的 - 份额增长TOP5：前五名均为科创半导体及核心宽基ETF，呈现“上涨买入”特征 [16]；嘉实上证科创板芯片ETF份额单周增加277.58亿份，周涨幅4.43%，居首 [18]；华夏上证科创板50ETF、华夏上证科创板半导体材料设备主题ETF等份额增长显著 [18] - 份额缩减TOP5：以通信、中小盘宽基、港股科技ETF为主，呈现“下跌卖出”或“上涨卖出”特征 [17]；国泰中证全指通信设备ETF份额单周减少82.78亿份，周跌幅1.97% [18]；华宝中证银行ETF在上涨1.90%的情况下份额减少15.62亿份，显示资金兑现 [18]