核心观点 - 8月4日A/H股表现分化，AI硬件与创新药成为共同主线，恒生指数跌0.6%，恒生科技涨0.2%，创业板指涨5.6%[3] - 美股全面上涨，标普500涨1.8%，纳指涨2.6%，道指涨1.7%，均创收盘新高，费城半导体指数涨6.6%[3] - 药明康德2026年上半年业绩强劲，管理层大幅上调全年指引，维持买入评级，目标价上调至170元人民币[4][6] 市场策略 全球市场表现 - 恒生指数收于25,853，单日跌0.60%，年内涨0.87%[1] - 恒生国企收于8,574，单日跌0.90%，年内跌3.81%[1] - 恒生科技收于4,886，单日涨0.21%，年内跌11.43%[1] - 上证综指收于3,822，单日涨0.33%，年内跌3.69%[1] - 深证综指收于2,486，单日涨2.73%，年内跌1.77%[1] - 深圳创业板收于3,489，单日涨5.64%，年内涨8.92%[1] - 美国道琼斯收于54,086，单日涨1.71%，年内涨12.53%[1] - 美国标普500收于7,737，单日涨1.79%，年内涨13.02%[1] - 美国纳斯达克收于26,585，单日涨2.59%，年内涨14.38%[1] - 德国DAX收于26,202，单日涨0.77%，年内涨6.99%[1] - 法国CAC收于8,667，单日涨0.61%，年内涨6.35%[1] - 英国富时100收于10,879，单日涨0.20%，年内涨9.55%[1] - 日本日经225收于63,958，单日涨0.32%，年内涨27.05%[1] - 澳洲ASX200收于9,146，单日涨1.40%，年内涨4.95%[1] - 台湾加权收于43,361，单日跌0.06%，年内涨49.71%[1] 港股分类指数 - 恒生金融收于55,278，单日跌1.71%，年内涨12.97%[2] - 恒生工商业收于13,014，单日跌0.01%，年内跌6.22%[2] - 恒生地产收于20,148，单日跌0.02%，年内涨14.72%[2] - 恒生公用事业收于38,423，单日跌0.66%，年内涨1.05%[2] 市场动态 - 8月4日A/H股表现分化，沪指涨0.3%，深成指涨3.3%，创业板指涨5.6%，光通信、半导体强势反攻[3] - 恒生指数跌0.6%，恒生科技涨0.2%，医疗保健、原材料和工业领涨，汽车与金融权重拖累恒指[3] - 南向资金净买入25.70亿港元，小米、阿里巴巴和腾讯净买入居前，中国移动和美团遭净卖出[3] - 离岸人民币升至6.748，油价回落和美元偏弱共同改善人民币资产流动性环境[3] - 日韩市场温和修复，日经225涨0.3%，日本国债10年期收益率逼近2.90%，韩国KOSPI涨1.6%[3] - 欧洲股市创历史新高，STOXX600涨0.7%，科技和矿业板块领涨，ASML、英飞凌走强[3] - 美股全面上涨，AI盈利兑现与油价下跌形成共振，市场重新提高AI资本回报率预期[3] - 美债收益率全线回落，2年期跌4.15个基点至4.20%，10年期跌5.08个基点至4.62%，30年期跌约4个基点至5.19%[3] - 美国6月职位空缺降至736万，叠加原油重挫，市场削减近端加息押注[3] - 布伦特跌5.3%至79.36美元/桶，霍尔木兹海峡重开预期推动供应中断交易降温[3] - 现货黄金涨0.6%至4,077.78美元/盎司，白银涨2.4%至59.54美元/盎司，铂金和钯金均涨约7%[3] - 比特币维持在6.4万美元上方，流动性改善带来支撑[3] 公司点评 药明康德（603259 CH；买入；目标价：170元人民币） - 2026年上半年收入同比增长38.9%至289亿元，2Q同比增长47.7%[4] - 持续经营业务收入增长48.0%，2Q增长55.2%[4] - 经调整非IFRS净利润同比大增83.2%至116亿元，2Q增长91.7%，净利率创纪录达40.0%[4] - 截至6月底，持续经营业务在手订单达664亿元，同比增长约30%，新签订单增长超40%（均为固定汇率下）[4] - 管理层大幅上调全年指引，预计2026年收入585-605亿元（此前为513-530亿元），持续经营业务收入同比增长35-39%（此前18-22%），经调整净利润率维持稳定[4] - 小分子D&M收入同比增长72.7%，2Q增长66.9%[5] - TIDES上半年增长44.3%，2Q增长74.9%，全年指引上调至约45%[5] - 上半年测试收入增长31.5%，安全性评价服务增长42.8%[5] - 生物学收入稳步增长11.2%[5] - 管理层指出全球早期研发需求复苏，AI药物发现利好早期业务[5] - TIDES产能计划2026年底达13万升，泰兴两个新车间2027年投产，新加坡一个2028年投产[5] - 小分子产能目标2026年底达500万升，常州新基地已提前开工，资本开支上调至75-85亿元[5] - 上调业绩预测，预计2026E/27E/28E收入同比增长31.4%/18.3%/15.1%，持续经营业务收入同比增长37.5%/18.3%/15.1%[6] - 经调整non-IFRS净利润同比增长59.1%/14.9%/13.6%，对应当前股价的经调整PE分别为17.7x/15.4x/13.6x[6] - 上调目标价至170元（此前为143元）[6]