外资机构持仓变动 - 摩根大通对宁德时代H股多头持仓比例从5.98%增至6.06% [1] - 摩根士丹利对宁德时代H股持仓比例从4.96%增至6.05% [1] - 高盛持有文一科技61.63万股（0.39%持仓比例）和荣科科技202.13万股（0.32%持仓比例） [7] - J.P. Morgan持有台基股份78.92万股（0.33%持仓比例）和荣科科技188.42万股（0.29%持仓比例） [7] - Barclays持有文一科技103.21万股（0.65%持仓比例）和荣科科技230.70万股（0.36%持仓比例） [7] 港股市场表现 - 恒生指数8月累计涨幅1.23% [3] - 恒生科技指数8月大涨4.06% [3] - 南向资金净买入1121亿港元 [3] - 外资对中国股票净买入规模可能创2月以来单月最高纪录 [3] 机构持仓行为分析 - 外资机构在2024年二季度大量持有重组概念股，与公开宣称的价值投资策略存在差异 [6] - 文一科技在2024年10月8日至30日期间区间涨幅达116.08% [7] - 台基股份同期涨幅115.64% [7] - 荣科科技同期涨幅99.18% [7] 资金流向监测指标 - 机构库存数据反映机构资金交易活跃程度，橙色柱状数值越高代表参与机构资金越多且持续时间越长 [9][11] - 2024年8月底9月初市场低迷时期，机构库存数据异常活跃表明资金提前布局 [11] - 文一科技在股价启动前已出现机构库存活跃迹象 [13] 市场信息时效性 - 新闻披露的机构持仓信息存在滞后性，散户投资者看到信息时机构往往已完成布局 [5][8] - 量化数据较新闻能更早揭示资金真实动向 [14] - 机构资金长期参与某只股票交易反映其明确看好态度 [11]

核心观点 - 沪市上市公司中期分红呈现井喷式增长 分红公司数量达406家 分红金额再创新高 中期分红稳定性 持续性和可预期性显著增强 [1][3][6] 分红连续性 - 近六成公司连续两年实施半年报分红 233家公司占比58% 合计分红4884亿元 占中期分红总额近九成 总额同比增长1.6% [2][3] - 26家公司实现去年半年报 三季报和今年半年报连续分红 中国西电和河南平高电气半年报分红分别达2.41亿元和2.55亿元 同比增长34.3%和36.2% [4] 分红金额表现 - 百亿级分红阵营扩大 7家公司分红额同比增长 中国电信半年报分红165.81亿元 同比增长8% [3] - 14家公司中期分红超百亿元 55家公司分红超10亿元 三大运营商中期分红合计超740亿元 中国移动以超540亿元分红居沪市首位 [8] - 中高额分红阵营保持稳定 55家公司分红超5亿元 其中76%公司分红金额维持或增长 山东黄金和紫金矿业分红分别达8.05亿元和58.47亿元 同比增幅达125%和120% [4] 分红比例特征 - 中期现金分红比例均值大幅提升至57.42% 较2024年的40.95%显著增长 [6] - 14家公司分红比例超100% 超五成公司分红比例介于30%-100% 河南思维自动化分红比例达263.77% [7] - 厦门吉比特分红比例达73.46% 分红金额4.74亿元 同比增长46.7% [7] 中期分红扩围 - 173家沪市公司首次实施半年报分红 成为中期分红扩围主要力量 [5] - 海尔智家首次中期分红超25亿元 占上半年归母净利润20.83% [5] - 药明康德首次中期分红约10.03亿元 上半年净利润85.6亿元 同比增长101.92% [5]

市场表现 - 9月1日上证指数收于3875.53点上涨0.46% 深证成指收于12828.95点上涨1.05% [1] - 主力资金整体净流出571.43亿元 净占比-2.08% 其中超大单净流出244.45亿元 大单净流出326.98亿元 [1] - 中小单资金积极入场 中单净流入33.89亿元 小单净流入537.54亿元 净占比分别达0.12%和1.95% [1] 资金流向 - 主力资金集中净流入医药领域 医疗服务板块净流入15.29亿元(净占比4.38%) 生物制品板块净流入11.80亿元(净占比3.55%) 化学制药板块净流入11.27亿元(净占比1.63%) [2] - 小单资金主要净流入科技方向 软件开发板块净流入44.35亿元 半导体板块净流入37.19亿元 [2] - 贵金属 文化传媒 房地产开发等板块也获得主力资金净流入 [2] 估值水平 - 万得全A市盈率处于过去十年90%分位 市场整体估值偏高 [3] - 银行 白电等大盘股对指数估值形成支撑 但科技领域存在结构性泡沫 [3] - 市场成交量维持高位 推动板块轮动机会 包括创新药 固态电池 AI应用等主题 [3] 资金趋势 - 8月主力资金净流出8020.33亿元 较7月6721.3亿元进一步扩大 [6][7] - 8月小单资金净流入8212.6亿元 延续4月以来持续净流入趋势 [7] - 机构资金流入平稳 散户资金加速入场但未达狂热阶段 市场波动性加大 [7] 市场展望 - 9月至10月中上旬市场预计维持震荡向上格局 [7] - 板块轮动加速 资金从高估值向低估值板块切换寻找新主题 [3] - 医药板块受主力资金青睐 科技板块获散户资金追捧 [2][3]

行业投资评级 - 医药生物行业评级为增持（维持）[5] 核心观点 - 医药生物行业Q2环比改善，复苏趋势有望延续，持续看好创新主线[1][7] - 2025年8月医药生物行业上涨2.6%，跑输沪深300指数7.73个百分点[7][10] - 中报数据显示2025年上半年医药上市公司收入同比下降2.6%，利润总额下降4.0%，扣非净利润下降13.2%[7] - Q2收入下降1.1%，利润总额下降2.9%，扣非利润下滑11.5%，但环比Q1改善明显[7] - 创新药仍是医药板块中产业趋势最明确且具备成长空间的子行业[7] - CRO/CDMO板块表现突出，H1收入增长14.0%，扣非净利润增长25.4%[7] - 建议关注创新药、业绩困境反转、AI医药/医疗及脑机接口等投资机会[8][9][10] 市场表现与估值 - 2025年8月医药子板块涨跌不一：医疗器械上涨6.27%、医疗服务上涨4.05%、生物制品上涨2.07%、中药上涨1.30%、化学制药上涨1.12%、医药商业下跌1.30%[7][10] - 以2025年盈利预测计算，医药板块估值27.7倍PE，相对全部A股（扣除金融板块）溢价率为26%[10] - 以TTM估值法计算，医药板块估值31.41倍PE，低于历史平均水平35.0倍PE[10] - 行业总市值76,517.64亿元，流通市值69,437.14亿元[2][5] 细分板块业绩 - 医疗服务板块2025H1收入增长3.75%，扣非净利润增长15.01%[27] - 化学制剂板块2025H1收入下降2.65%，扣非净利润下降12.98%，但Q2收入增长0.21%，扣非净利润增长11.50%[27] - 化学原料药板块2025H1收入下降6.12%，扣非净利润增长0.55%[27] - 医疗器械板块2025H1收入下降4.29%，扣非净利润下降21.09%[27] - 中药板块2025H1收入下降5.33%，扣非净利润下降9.28%[27] - 医药商业板块2025H1收入下降0.03%，扣非净利润下降16.16%[27] - 生物制品板块2025H1收入下降17.55%，扣非净利润下降37.50%[27] 重点公司推荐 - 9月重点推荐：药明康德、药明生物、圣诺生物、南微医学、先声药业、康弘药业、三生制药、长春高新、华纳药厂、司太立[10][17] - 药明康德2025E EPS 4.65元，PE 22.21倍[5] - 药明生物2025E EPS 0.97港元，PE 34.11倍[5] - 南微医学2025E EPS 3.41元，PE 26.79倍[5] - 先声药业2025E EPS 0.48港元，PE 29.29倍[5] 行业热点事件 - 工信部等七部门印发《关于推动脑机接口产业创新发展的实施意见》，提出到2027年产业规模壮大，到2030年培育2-3家有全球影响力的领军企业[35] - 第六批高值耗材国采启动，涉及药物涂层球囊类及泌尿介入类医用耗材[36] - 2025年ESMO和WCLC大会召开，关注创新药数据发布[36] - 晶泰科技与Dovetree达成合作，总金额高达59.9亿美元[38] - 国家医保局发布"双目录"初审名单，多款创新药预计纳入[39] - 国家医保局发布《医疗保障按病种付费管理暂行办法》，推动医保支付改革[39] 财务指标分析 - 2025H1医药板块毛利率32.45%，同比下降0.66个百分点[23] - 经营性现金流868.59亿元，同比增长12.55%[23] - 销售费用率12.80%，同比下降0.13个百分点[24] - 资产负债率38.52%，同比下降0.38个百分点[25] - 应收账款周转率1.82，存货周转率1.77，与去年同期基本持平[25]

股份發行人及根據《上市規則》第十九B章上市的香港預託證券發行人的證券變動月報表 截至月份: 2025年8月31日 狀態: 新提交 致：香港交易及結算所有限公司 公司名稱: 無錫藥明康德新藥開發股份有限公司 呈交日期: 2025年9月1日 I. 法定/註冊股本變動 | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | H | | 於香港聯交所上市 (註1) | | 是 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 證券代號 (如上市) | 02359 | 說明 | | | | | | | | | | 法定/註冊股份數目 | | | 面值 | | 法定/註冊股本 | | | 上月底結存 | | | 387,076,150 | RMB | | 1 RMB | | 387,076,150 | | 增加 / 減少 (-) | | | 91,150,340 | | | RMB | | 91,150,340 | | 本月底結存 | | | 478,226,490 | RMB | | 1 RMB | | 478,226,490 | | 2. 股份分類 ...

截至月份: 2025年8月31日 狀態: 新提交 致：香港交易及結算所有限公司 I. 法定/註冊股本變動 | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | H | | 於香港聯交所上市 (註1) | | 是 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 證券代號 (如上市) | 02359 | 說明 | | | | | | | | | | 法定/註冊股份數目 | | | 面值 | | 法定/註冊股本 | | | 上月底結存 | | | 387,076,150 | RMB | | 1 RMB | | 387,076,150 | | 增加 / 減少 (-) | | | 91,150,340 | | | RMB | | 91,150,340 | | 本月底結存 | | | 478,226,490 | RMB | | 1 RMB | | 478,226,490 | | 2. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | A | | 於香港聯交所上市 (註1) | | 否 | | | --- | --- | --- | --- | --- | -- ...

市场整体表现 - 沪指9月1日上涨0.46% 申万行业中有24个行业上涨 通信和综合行业涨幅领先 分别为5.22%和4.27% 非银金融和银行行业跌幅居前 分别为1.28%和1.03% [1] - 两市主力资金全天净流出513.00亿元 8个行业实现主力资金净流入 23个行业主力资金净流出 [1] - 非银金融行业主力资金净流出规模最大 达80.79亿元 计算机行业净流出70.10亿元 电力设备、汽车、国防军工等行业净流出规模也较大 [1] 医药生物行业表现 - 医药生物行业上涨2.79% 主力资金净流入34.75亿元 位居各行业首位 [1][2] - 行业474只个股中373只上涨 14只涨停 98只下跌 1只跌停 [2] - 216只个股实现资金净流入 16只个股净流入资金超1亿元 [2] 医药生物行业资金流入个股 - 药明康德主力资金净流入10.40亿元 涨幅8.02% 换手率4.09% [2] - 长春高新主力资金净流入5.99亿元 涨停 换手率5.30% [2] - 恒瑞医药主力资金净流入5.24亿元 涨幅3.20% 换手率1.37% [2] - 创新医疗、百济神州、复星医药净流入资金均超2亿元 涨幅均超6% [2] 医药生物行业资金流出个股 - 博瑞医药主力资金净流出2.11亿元 涨幅0.45% [2][3] - 爱尔眼科主力资金净流出1.86亿元 下跌0.75% [2][3] - 美年健康主力资金净流出1.82亿元 下跌2.26% [2][3] - 上海医药、艾力斯、广生堂净流出资金均超1亿元 [3]

CRO概念板块市场表现 - CRO概念板块9月1日收盘上涨2.88%，位列概念板块涨幅第8位，板块内56只个股上涨[1] - 百花医药、德展健康、ST未名涨停，义翘神州、普蕊斯、百诚医药涨幅居前，分别上涨10.65%、8.59%、8.46%[1] - 四川双马、*ST生物、海特生物跌幅居前，分别下跌3.73%、3.03%、2.67%[1] 板块资金流向 - CRO概念板块单日获主力资金净流入18.76亿元，39只个股获净流入，7只个股净流入超5000万元[2] - 药明康德净流入10.40亿元居首，复星医药、德展健康、成都先导分别净流入2.33亿元、1.26亿元、9380.30万元[2] - 德展健康、ST未名、百花医药主力资金净流入率最高，分别为26.23%、17.45%、16.34%[3] 个股资金数据明细 - 药明康德涨幅8.02%，换手率4.09%，主力净流入率9.52%[3] - 复星医药涨幅6.38%，换手率4.71%，主力净流入率7.80%[3] - 成都先导涨幅4.18%，换手率10.79%，主力净流入率8.11%[3] - 普蕊斯涨幅8.59%，换手率16.87%，主力净流入率5.23%[4] - 义翘神州涨幅10.65%，换手率4.68%，主力净流入率5.82%[4] 资金流出个股情况 - 灵康药业主力净流出4223.85万元，净流出率-23.85%[6] - 普洛药业主力净流出2369.72万元，净流出率-9.06%[6] - 雅本化学主力净流出1322.40万元，净流出率-9.20%[6] - *ST生物主力净流出537.28万元，净流出率-11.50%[5] - 河化股份主力净流出729.51万元，净流出率-10.62%[5]

CRO概念板块市场表现 - CRO概念板块整体上涨2.88%，位居概念板块涨幅第8位，板块内56只个股上涨 [1] - 百花医药、德展健康、ST未名等个股涨停，义翘神州、普蕊斯、百诚医药涨幅居前，分别上涨10.65%、8.59%、8.46% [1] - 四川双马、*ST生物、海特生物等跌幅居前，分别下跌3.73%、3.03%、2.67% [1] 资金流向分析 - CRO概念板块获主力资金净流入18.76亿元，其中39只个股获主力资金净流入，7只个股主力资金净流入超5000万元 [2] - 药明康德主力资金净流入10.40亿元居首，复星医药、德展健康、成都先导分别净流入2.33亿元、1.26亿元、9380.30万元 [2] - 德展健康、ST未名、百花医药主力资金净流入比率居前，分别为26.23%、17.45%、16.34% [3] 个股资金流量详情 - 药明康德今日上涨8.02%，换手率4.09%，主力资金净流入10.40亿元，净流入比率9.52% [3] - 复星医药上涨6.38%，换手率4.71%，主力资金净流入2.33亿元，净流入比率7.80% [3] - 成都先导上涨4.18%，换手率10.79%，主力资金净流入9380.30万元，净流入比率8.11% [3] - 康龙化成上涨3.57%，换手率4.68%，主力资金净流入6123.89万元，净流入比率2.98% [3] - 普蕊斯上涨8.59%，换手率16.87%，主力资金净流入3094.94万元，净流入比率5.23% [4] - 义翘神州上涨10.65%，换手率4.68%，主力资金净流入2618.00万元，净流入比率5.82% [4]

市场整体表现 - 沪指9月1日上涨0.46% [1] - 申万行业分类中24个行业上涨 [1] - 两市主力资金全天净流出513亿元 [1] 行业涨跌表现 - 通信行业涨幅居首达5.22% [1] - 综合行业涨幅次之为4.27% [1] - 医药生物行业上涨2.79% [1] - 非银金融和银行行业跌幅居前 [1] 资金流向情况 - 8个行业实现主力资金净流入 [1] - 医药生物行业主力资金净流入34.75亿元居首 [1] - 通信行业主力资金净流入规模次之 [1] - 23个行业出现主力资金净流出 [1] - 非银金融行业净流出80.79亿元最多 [1] - 计算机行业净流出70.10亿元 [1] - 电力设备和汽车行业净流出规模较大 [1] 医药生物行业详细数据 - 行业整体上涨2.79% [1] - 主力资金净流入34.75亿元 [1] - 行业474只个股中373只上涨 [1] - 14只个股涨停 [1] - 98只个股下跌 [1] - 1只个股跌停 [1]