报告公司投资评级 - 维持“强烈推荐”投资评级 [5][6] 报告核心观点 - 公司积极拓展新业务，海外市场稳步发展 [1] - 公司持续拓展国内外多品类车企定点、布局汽车座椅新业务，同步推进海内外生产基地与全球化研产布局，并通过数智化产线改造实现提质降本增效，全方位夯实长期成长竞争力 [5] 财务表现总结 - 1H26实现营业收入80.1亿元（+7.4%），归母净利润4.1亿元（-1.9%），扣非归母净利润4.1亿元（-1.1%） [1] - 2Q26实现营业收入43.8亿元（+11.0%），归母净利润2.1亿元（+0.8%），扣非归母净利润2.1亿元（+2.1%） [1] - 2Q26毛利率20.0%（+3.1pct），净利率5.0%（-0.2pct） [5] - 2Q26销售费用率0.5%（-0.1pct），管理费用率6.9%（+1.8pct），研发费用率4.6%（+0.2pct），财务费用率0.6%（+0.7pct），整体期间费用率12.7%（+2.7pct） [5] - 预计2026-2028年归母净利润分别为10.1/12.9/15.8亿元 [6] - 2024年营业总收入132.64亿元（+25%），2025年营业总收入155.24亿元（+17%） [7] - 2024年归母净利润9.77亿元（+21%），2025年归母净利润8.15亿元（-17%） [7] - 2024年毛利率19.6%，净利率7.4%，ROE 18.5% [22] - 2025年毛利率18.0%，净利率5.3%，ROE 12.5% [22] 业务拓展与核心竞争力 - 公司深耕配套拓展座椅业务，2026年5月设立全资子公司芜湖新泉座椅有限公司，专门运营汽车座椅相关业务，加速搭建完整座椅产品谱系 [5] - 公司成功拿下多款全新车型仪表板、副仪表板核心内饰件定点开发与量产订单 [5] - 公司大力实施精益改善和智改数转，提高智能化、自动化生产水平，通过工艺技术革新降低产品制造成本 [5] 全球研产一体化布局 - 2026年2月增资10000万美元扩充拜仁新泉产能，就近服务欧洲整车客户 [5] - 2026年4月于马来西亚设立全资子公司，深耕东南亚市场 [5] - 国内新设全资子公司开封新泉汽车零部件 [5] - 海外推进得克萨斯、肯塔基两大生产基地建设项目 [5] - 国内依托长三角、京津、华中等核心汽车产业集群，在22座城市落地生产基地 [5] - 研发端设立上海研发中心，海外在美国、德国设立研发中心 [5]