报告核心观点 - 报告核心观点为地缘政治推动宝丰能源产品价格上涨，煤制烯烃成本优势凸显，Q2盈利大幅提高，新增项目投产放量 [8] 市场总览 - 8月13日上证指数下跌0.5%，沪深300下跌0.57%，科创50下跌1.11%，中证1000下跌1%，创业板指下跌0.45%，恒生指数下跌0.17% [4] - 8月13日表现最好的行业为医药生物（+1.13%）、综合（+0.93%）、银行（+0.52%）、公用事业（+0.49%）、通信（+0.35%） [4] - 8月13日表现最差的行业为有色金属（-3.63%）、建筑材料（-2.51%）、房地产（-2.2%）、基础化工（-2.04%）、传媒（-1.72%） [4] - 8月13日全A总成交额为25680亿元，南下资金净流入36.67亿港元 [4] 宏观与政策研究 - 浙商政策研究认为AI产业政策方向延续，但数据中心基建约束提升，政策关注点从单纯算力基建扩张转向基建落地可行性 [5] - 中期选举国会力量改变可能推动政策端影响AI项目投运时间表，并推高合规成本 [5] - 浙商宏观认为逆周期信号增强，但政策更重质效，相较一季度进一步宽松的政策储备有所增加，但短期无需过度交易全面降准降息 [6] - 浙商宏观预计三季度降准降息概率减弱，政策更可能延续总量适度、结构发力、价格调控的组合 [6][7] 宝丰能源（600989）公司分析 - 2026年上半年受中东地缘冲突影响，全球主要化工原料石油、烷烃价格涨幅较大，推动化工产品市场价格上涨，公司烯烃产品盈利能力增强 [8] - 上半年国内聚乙烯均价8940元/吨，环比上涨11.3%，同比上涨5.2% [8] - LLDPE、HDPE、LDPE均价分别为7939元/吨、8395元/吨和10214元/吨，环比涨幅在10.2%—12.5%之间 [8] - 受丙烷价格高位支撑，聚丙烯均价8420元/吨，环比上涨23.2%，同比上涨13.5% [8] - 聚丙烯拉丝料和低熔共聚料均价分别为8317元/吨和8398元/吨，环比涨幅分别为24.5%和21.6% [8] - 不同烯烃生产路线利润分化明显：油制及PDH路线受原油、丙烷价格上涨影响，成本抬升、利润收缩 [8] - 油制聚乙烯、聚丙烯单吨利润同比分别下降527元/吨、215元/吨 [8] - 煤制路线受益于国内丰富稳定的煤炭供应，成本优势显现，煤制聚乙烯、聚丙烯单吨利润同比分别上涨333元/吨、1070元/吨 [8] - 公司煤制烯烃供应链安全与成本竞争优势进一步凸显 [8]