投资评级 - 报告维持对紫金龙净(600388.SH)的“买入”评级 [5] 核心观点 - 报告认为公司绿电装机加速扩张，电动矿卡进入量产兑现期，第二成长曲线加速兑现 [5] 事件与业绩 - 公司发布2026年中报，2026H1实现营收53.84亿元，同比+14.96% [7] - 2026H1归母净利润5.57亿元，同比+25.02%，业绩增长符合预期 [7] 环保主业 - 2026H1新增环保设备工程合同51.27亿元，其中电力行业占比63.33%、非电行业占比36.67% [7] - 期末在手环保设备工程合同201.52亿元，较2025年末的188.90亿元进一步增厚，未来业绩释放具备坚实基础 [7] 绿电业务 - 截至2026H1，公司国内外已投运绿电总装机约1.6GW，较2025年末的1.2GW提升约0.4GW [7] - 全球海拔最高的西藏麻米措420MWp源网荷储一体化能源站于2026年6月30日全容量并网发电，超预期节奏投产 [7] - 紫金矿业核心矿区绿电覆盖率较低，随其矿产品产量持续增长，为公司绿电项目储备提供充足保障 [7] 电动矿卡与储能业务 - ZL140E电动矿卡于Q2开始量产交付，运行表现良好，设备出勤率超九成 [7] - ZL230E、ZL150E、ZL70EI无人驾驶矿卡同步下线测试，海外市场取得阶段性突破，专项开发澳洲ZL150E(载重)车型并推进AS系列认证 [7] - 龙岩北生产基地建成后电动矿卡总产能将达1000台/年 [7] - 紫金矿业计划三年内完成全部露采矿山矿卡油改电的目标，电动矿卡市场需求有望持续释放 [7] - 2026H1储能电芯出货量5.55GWh，在手订单已排至2026年末，产销端保持强劲景气，产品良率维持高位 [7] - 与亿纬锂能合资60GWh电芯项目加快推进中 [7] 定增与更名 - 公司向紫金矿业定增20亿计划已获证监会批复，紫金矿业及其一致行动人合计持股比例预计由25.0%提升至33.76% [7] - 8月17日公司将正式更名“紫金龙净”，进一步凸显新能源业务核心地位及与紫金矿业的协同优势 [7] 盈利预测 - 报告维持公司2026-2028年归母净利润预测分别为14.59/17.37/20.02亿元 [7] - 预测2026-2028年归母净利润同比增速分别为31.17%/19.03%/15.26% [7] - 预测2026-2028年营业收入分别为14,026/16,211/17,920百万元 [6] - 预测2026-2028年每股收益分别为1.15/1.37/1.58元/股 [6] - 预测2026-2028年市盈率分别为15.20/12.77/11.08 [6]