报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 国内菜粕市场供需双旺，近期菜粕期价维持震荡，短线参与为主；菜油在国内供应不缺，但加菜籽偏紧、俄罗斯收紧远期供应预期等因素影响下，后市受中东局势、产地生柴政策及厄尔尼诺气候等支撑 [2] 根据相关目录总结 期货市场 - 菜油期货收盘价10532元/吨，环比涨22元/吨；菜籽粕期货收盘价2196元/吨，环比降101元/吨 [2] - 菜油月间差209元/吨，环比降3元/吨；菜粕月间价差 -58元/吨，环比降13元/吨 [2] - 菜油主力合约持仓量114362手，环比降24014手；菜籽粕期货持仓量632857手，环比增433652手 [2] - 菜油期货前20名持仓净买单量5057手，环比降2641手；菜粕期货前20名持仓净买单量 -221018手，环比降8222手 [2] - 菜油仓单数量944张，环比持平；菜粕仓单数量166张，环比降17张 [2] - ICE油菜籽期货收盘价818.1加元/吨，环比涨15.6加元/吨；菜籽期货收盘价5916元/吨，环比降14元/吨 [2] 现货市场 - 江苏南通进口四级菜油现货价10950元/吨，环比涨30元/吨；广东进口菜籽产菜油现货价10700元/吨，环比涨30元/吨 [2] - 江苏南京菜粕现货价2330元/吨，环比降10元/吨；江苏盐城菜籽现货价6200元/吨，环比持平 [2] - 进口油菜籽沿海平均现货价5498.4元/吨，环比涨57.8元/吨；油粕比4.7，环比涨0.03 [2] - 菜油基差418元/吨，环比涨8元/吨；菜粕基差134元/吨，环比涨91元/吨 [2] 替代品现货价格 - 豆油现货价8760元/吨，环比涨80元/吨；菜豆油现货价差7240元/吨，环比降80元/吨 [2] - 24度棕榈油张家港现货价9300元/吨，环比持平；菜棕油现货价差1650元/吨，环比涨30元/吨 [2] - 张家港豆粕现货价3060元/吨，环比涨20元/吨；豆菜粕现货价差730元/吨，环比涨30元/吨 [2] 上游情况 - 全球油料菜籽预测年度产量9550万吨，环比增480万吨；油菜籽年度预测值产量13446千吨，环比持平 [2] - 菜籽进口数量当月值65.23万吨，环比增11.83万吨；进口菜籽盘面压榨利润 -233元/吨，环比涨8元/吨 [2] - 油厂菜籽总库存量35万吨，环比降5万吨；进口油菜籽周度开机率29.29%，环比降6.69% [2] 产业情况 - 菜油进口数量当月值163171.53吨，环比增47493.52吨；甜菜粕进口数量当月值18545.89吨，环比降2144.27吨 [2] - 沿海地区菜油库存4.8万吨，环比增0.46万吨；沿海地区菜粕库存2.55万吨，环比降0.26万吨 [2] - 华东地区菜油库存31.3万吨，环比降0.47万吨；华东地区菜粕库存6.59万吨，环比降1.85万吨 [2] - 广西地区菜油库存3.2万吨，环比增0.1万吨；华南地区菜粕库存4.8万吨，环比降0.5万吨 [2] - 菜油周度提货量4.4万吨，环比增0.53万吨；菜粕周度提货量5.58万吨，环比增0.2万吨 [2] 下游情况 - 饲料产量当月值2922.4万吨，环比增155.5万吨；餐饮收入当月值4767亿元，环比增162亿元 [2] - 食用植物油产量当月值525.4万吨，环比增60.6万吨 [2] 期权市场 - 菜粕平值看涨期权隐含波动率12.3%，环比降3.21%；菜粕平值看跌期权隐含波动率1.24%，环比降11.06% [2] - 菜粕20日历史波动率25.09%，环比降0.16%；菜粕60日历史波动率19.02%，环比降0.3% [2] - 菜油平值看涨期权隐含波动率14.62%，环比降0.09%；菜油平值看跌期权隐含波动率4.28%，环比降10.34% [2] - 菜油20日历史波动率19.71%，环比涨1.85%；菜油60日历史波动率18.36%，环比涨0.58% [2] 行业消息 - 8月14日ICE油菜籽期货收高，较豆油期货价差进一步拉大，11月合约涨15.4加元，涨幅1.9%，本周累计涨约5% [2] - USDA 8月供需报告显示，2026/27年度美豆收割面积预估8580万英亩高于7月，单产预估52.7蒲式耳/英亩低于上月，产量预估45.19亿蒲式耳 [2] 菜粕观点总结 - 国内现阶段进口大豆到港和油厂开机率维持高位，部分油厂胀库停机，豆粕供应压力大；沿海油厂菜粕库存处历年同期中等水平，多数油厂库存压力可控，供应充裕 [2] - 水产养殖旺季，刚需支撑高，国内菜粕市场供需双旺，近期菜粕期价震荡，宜短线参与 [2] 菜油观点总结 - 加拿大西部地区油菜籽生长状况总体良好，无明显减产忧虑；USDA 8月油籽报告显示，全球2026/27年度菜籽产量预计9809.4万吨，同比增241.8万吨，期末库存预计1200.2万吨，同比增73.5万吨 [2] - 近期俄罗斯加强菜籽出口检疫，我国菜油直接进口大部分来自俄罗斯，收紧远期菜油供应预期；MPOB报告显示库存环比增3.32%至263万吨，累库压力仍存 [2] - 中东局势反复、产地生柴政策及厄尔尼诺气候为油脂市场提供支撑；国内传统消费淡季，油脂现货市场购销清淡，油厂开机率维持高位，菜油国内供应不缺 [2] 重点关注 - 中东局势演变 [2]