报告行业投资评级 - 行业评级为“强于大市（维持）” [1] 报告核心观点 - “十五五”期间电网建设有望由传统扩容向“主网强化+配网升级+数智化改造”延伸，电网投资维持较高景气度 [7][26] - 主网一次设备、配网设备及电网数字化相关环节有望持续受益 [7][26] - 全球电网投资需求维持较高景气，中国电力设备企业出海持续推进 [27] 一、本周重点事件：南方电网部署2026—2029年深化改革 - 8月12日，南方电网公司披露，公司近期召开2026年年中工作会议，并形成进一步深化改革工作要点（2026—2029年）及台账 [6] - 本轮改革聚焦业务布局结构优化、科技与产业创新融合、新型能源生产关系等重点领域，共提出7个方面、22条、123项改革任务举措 [6][26] - 新型电网方面，文件提出：加快建设主配微协同的新型电网平台，推动电网数智化、绿色化赋能升级，以人工智能引领科研范式变革，加快“电碳算”和“六网”协同发展 [10][26] - 电力市场方面，文件提出：健全适应新型能源体系的市场价格机制和管理体系，加快南方区域电力市场建设，构建多元主体涉网技术监督体系 [10][26] - 此前国家层面已在新型电力系统相关规划中明确主配微协同、新能源消纳及系统安全韧性等建设方向，此次南方电网将相关要求细化至2026—2029年改革任务 [7][26] 二、本周市场行情回顾 - 本周（8月10日~8月14日）电网设备指数上涨0.07%，跑赢沪深300指数0.68pct [8][13] - 截至本周，电网设备指数整体市盈率为31.79倍 [8] - 本周电网设备板块涨幅前五个股为：长城科技(20.71%)、望变电气(15.76%)、华盛昌(14.84%)、三晖电气(13.64%)、良信股份(12.22%) [8][11] - 本周电网设备板块跌幅前五个股为：北京科锐(-9.45%)、温州宏丰(-7.49%)、久盛电气(-6.49%)、金利华电(-5.35%)、江苏华辰(-5.13%) [12] - 电网设备指数年初至今涨跌幅为-0.09%，沪深300指数年初至今涨跌幅为-1.1% [13] 三、产业链数据追踪 - 2026年1—6月我国电网基本建设投资完成额累计约3026.9亿元，同比增长4.0% [15] - 截至2026年第4批输变电项目招标，变压器、组合电器、电抗器累计招标数量分别为9588、9912、1796台，较2025年同期分别下降3.8%、11.1%、13.7% [15] - 2026年1-6月，我国变压器出口金额共计356.7亿元，同比增长26.71% [15] - 分区域来看，亚洲、欧洲市场需求数量占比较大 [15] 四、市场动态及公司公告 4.1 市场动态 - 8月11日17时16分，南方电网用电负荷突破2.78亿千瓦，年内第五次创历史新高 [23] - 当日广东最高用电负荷达到1.76亿千瓦，年内第四次创新高 [23] - 南方电网通过跨省区现货交易从国家电网购入最大电力196万千瓦，总电量1102万千瓦时 [23] - 南方电网预计8月份最高用电负荷或达到2.83亿千瓦，同比增长12.9% [23] - 8月11日，三峡集团江苏如东800MW海上风电项目累计输送电量突破100亿千瓦时 [23] - 该项目采用±400千伏柔性直流输电技术，自2021年全容量并网投运以来已安全稳定运行超过1600天，设备可利用率达到99.5% [23] 4.2 上市公司公告 - 思源电气：2026年上半年实现营业收入107.95亿元，同比增长27.05% [24] - 思源电气：2026年上半年实现归属于上市公司股东的净利润14.64亿元，同比增长13.23% [24] - 思源电气：2026年上半年扣非归母净利润13.98亿元，同比增长13.12% [24] - 思源电气：2026年上半年开关类业务实现收入43.30亿元，同比增长22.46% [24] - 思源电气：2026年上半年变压器类业务实现收入22.61亿元，同比增长12.46% [24] - 思源电气：2026年上半年保护及自动化类业务实现收入11.45亿元，同比增长15.80% [24] - 思源电气：2026年上半年EPC类业务实现收入11.17亿元，同比增长38.42% [24] - 思源电气：2026年上半年储能系统及元件类业务实现收入13.91亿元，同比增长231.25% [24] - 思源电气：2026年上半年海外地区实现收入31.83亿元，同比增长11.22%，占公司营业收入比重为29.49% [24] - 思源电气业务已覆盖全球100多个国家和地区，并已切入发达市场顶级电网运营商供应链 [24] - 望变电气：向特定对象发行股票，发行对象为耀泽商管，发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的80% [25] - 望变电气：本次向特定对象发行股票的数量不低于10,205,092股（含本数），不超过19,493,177股（含本数），且不超过本次发行前公司总股本的30% [25] 五、投资建议 - 电网投资维持较高景气，新能源持续接入、用电负荷增长以及主配微协同新型电网建设持续推进，主网及配网升级需求有望延续，特高压建设亦有望持续推进 [27] - 建议关注主网、特高压输变电板块的平高电气、许继电气、中国西电等 [27] - 海外方面，全球电网投资需求维持较高景气，中国电力设备企业出海持续推进，建议关注海外市场竞争力较强、全球化布局持续深化的思源电气等 [27]