股价表现与资金流向 - 9月5日盘中股价上涨2.12%至92.56元/股 成交额1.01亿元 换手率0.18% 总市值720.49亿元 [1] - 主力资金净流入213.72万元 特大单买入608.13万元(占比6.05%)卖出1191.28万元(占比11.85%) 大单买入2555.90万元(占比25.42%)卖出1759.03万元(占比17.49%) [1] - 年内股价累计上涨28.20% 近5日/20日/60日分别上涨5.66%/15.71%/28.84% [1] 近期交易动态 - 年内累计1次登陆龙虎榜 最近于7月14日登榜 当日净卖出1.04亿元 买入总额5.60亿元(占比28.48%) 卖出总额6.64亿元(占比33.78%) [1] 公司基本概况 - 主营业务为输变电设备研发生产销售 收入构成中输配电设备行业占比99.47% 汽车电子电器占比0.53% [1] - 所属申万行业为电网设备-输变电设备 概念板块涵盖超级电容/高派息/新基建/储能/基金重仓等 [2] 股东结构变化 - 截至6月30日股东户数2.00万户 较上期增加7.37% 人均流通股30409股 较上期减少6.82% [2] - 香港中央结算有限公司为第一大流通股东持股1.55亿股(较上期减少140.71万股) 华泰柏瑞沪深300ETF持股1110.16万股(增加105.11万股) 易方达沪深300ETF持股790.88万股(增加79.69万股) 华夏沪深300ETF持股579.92万股为新进股东 [3] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入84.97亿元 同比增长37.80% 归母净利润12.93亿元 同比增长45.71% [2] 分红历史记录 - A股上市后累计派现25.09亿元 近三年累计派现9.30亿元 [3]

电力设备：国内外需求共振，筑中期成长空间 202509004 摘要 特高压项目加速核准，预计下半年核准多条交流线路，显著高于上半年， 陕西到河南、南江到川渝直流项目总投资超 300 亿元，2025 年交流线 路核准数量预计提升，但部分 2025 年交付量已被 2024 年透支，2026 年交付量有望显著增长。 配网行业区域联采降价对头部企业毛利率造成压力，但提升了市场份额， 许继电气、三星医疗和东方电子等企业受益。2025 年配网投资预算增 速约为 5%，聚焦智能化、老旧设备替换及节能改造，电网智能化投资 同比增加 60%，农配台区智能终端覆盖率提升是投资重点。 欧洲电力市场电网改造投资巨大，欧盟计划投入 5,840 亿欧元，其中输 配电改造分别占 1/3 和 2/3。西班牙、德国、意大利等国推出储能补贴， 投资集中在陈旧设施升级改造和主网投资，以实现邻国间统一调度。 欧洲市场对低压变压器和特高压设备需求增加，中国制造的变压器在转 换效率和功率密度方面具有优势。北美数据中心建设推动变压器开关需 求，但供给紧张，为国内企业带来机遇。 Q&A 2025 年下半年国内特高压项目的核准开工情况如何？ 2025 年下半 ...

股价表现与交易数据 - 9月4日盘中下跌2.03%至91.60元/股 成交额1.63亿元 换手率0.29% 总市值713.02亿元 [1] - 主力资金净流出358.10万元 特大单买入占比5.60%卖出占比3.52% 大单买入占比10.78%卖出占比15.06% [1] - 今年以来股价累计上涨26.87% 近5日涨7.51% 近20日涨17.77% 近60日涨26.38% [1] - 最近一次7月14日龙虎榜净买入-1.04亿元 买入总额5.60亿元占比28.48% 卖出总额6.64亿元占比33.78% [1] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入84.97亿元 同比增长37.80% [2] - 2025年上半年归母净利润12.93亿元 同比增长45.71% [2] - A股上市后累计派现25.09亿元 近三年累计派现9.30亿元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至6月30日股东户数2.00万户 较上期增加7.37% [2] - 人均流通股30409股 较上期减少6.82% [2] - 香港中央结算有限公司为第一大流通股东持股1.55亿股 较上期减少140.71万股 [3] - 华泰柏瑞沪深300ETF持股1110.16万股(增加105.11万股) 易方达沪深300ETF持股790.88万股(增加79.69万股) 华夏沪深300ETF持股579.92万股为新进股东 [3] 公司基本信息 - 主营业务为输变电设备研发生产销售及服务 收入构成输配电设备行业99.47% 汽车电子电器0.53% [1] - 所属申万行业为电力设备-电网设备-输变电设备 概念板块包括超级电容/高派息/新基建/基金重仓/MSCI中国等 [2]

板块整体表现 - 电网设备板块较上一交易日下跌0.71% [1] - 上证指数下跌1.16%至3813.56点 深证成指下跌0.65%至12472.0点 [1] - 板块主力资金净流出7.31亿元 游资资金净流入2.21亿元 散户资金净流入5.1亿元 [2] 领涨个股表现 - 正泰电器(601877)涨幅3.94%居首 收盘价28.20元 成交额13.83亿元 [1] - 扬电科技(301012)涨幅3.37% 收盘价21.46元 成交额2.29亿元 [1] - 科陆电子(002121)涨幅3.04% 收盘价6.78元 成交额5.30亿元 [1] - 思源电气(002028)涨幅2.92% 收盘价93.50元 成交额6.72亿元 [1] 领跌个股表现 - 雅达股份(430556)跌幅10.08%领跌 收盘价12.58元 成交额2.20亿元 [2] - 崧盛股份(301002)跌幅7.12% 收盘价30.77元 成交额4.07亿元 [2] - 杭州柯林(688611)跌幅6.18% 收盘价39.60元 成交额1.19亿元 [2] - 派诺科技(831175)跌幅6.12% 收盘价17.34元 成交额1.43亿元 [2] 资金流向特征 - 科陆电子(002121)主力净流入7018.83万元 净占比13.23% [3] - 思源电气(002028)主力净流入6264.47万元 净占比9.33% [3] - 扬电科技(301012)主力净流入3644.62万元 净占比15.93% [3] - 正泰电器(601877)游资净流入7653.49万元 净占比5.53% [3] - 万马股份(002276)主力净流入1.00亿元 净占比6.22% [3]

大宗交易情况 - 9月1日大宗交易成交量44.00万股，成交金额3854.40万元，成交价87.60元，较当日收盘价折价9.09% [2] - 买卖双方营业部均为光大证券股份有限公司宁波柳汀街证券营业部 [2] - 近3个月内累计发生3笔大宗交易，合计成交金额7418.15万元 [2] 股价表现与资金流向 - 当日收盘价96.36元，单日上涨10.00%，日换手率2.52%，成交额14.43亿元 [2] - 当日主力资金净流入2986.74万元 [2] - 近5日累计上涨12.07%，但资金合计净流出9216.07万元 [2] 融资交易数据 - 最新融资余额3.45亿元，近5日增加1377.35万元，增幅达4.16% [2]

大宗交易概况 - 2025年9月1日发生大宗交易成交44万股，成交金额3854.4万元，占当日总成交额2.6% [1] - 成交价格87.6元，较市场收盘价96.36元折价9.09% [1] 交易细节 - 买方营业部为光大证券股份有限公司宁波柳汀街证券营业部 [2] - 卖方营业部为光大证券股份有限公司宁波柳汀街证券营业部 [2] - 证券代码002028，证券简称思源电气 [2]

板块整体表现 - 电网设备板块9月1日较上一交易日上涨0.79% 领涨股为雅达股份（430556）涨幅12.16% [1] - 当日上证指数上涨0.46%至3875.53点 深证成指上涨1.05%至12828.95点 [1] - 板块主力资金净流出8.08亿元 游资资金净流入1962.16万元 散户资金净流入7.88亿元 [2] 个股涨幅表现 - 雅达股份（430556）收盘价13.01元 成交量29.96万手 成交额4.08亿元 [1] - 尚纬股份（603333）涨停10.01% 收盘价8.79元 成交量46.03万手 成交额3.96亿元 [1] - 思源电气（002028）涨停10.00% 收盘价96.36元 成交量15.26万手 成交额14.43亿元 [1] - 保通线能（605196）上涨9.68%至23.80元 成交量27.02万手 成交额6.27亿元 [1] - 大烨智能（300670）上涨6.98%至7.51元 成交量26.43万手 成交额1.95亿元 [1] 个股跌幅表现 - 四方股份（601126）下跌5.80%至17.06元 成交量46.91万手 成交额8.09亿元 [2] - 三辉电气（002857）下跌5.66%至28.32元 成交量15.89万手 成交额4.50亿元 [2] - 日丰股份（002953）下跌4.53%至15.37元 成交量73.22万手 成交额11.37亿元 [2] - 精达股份（600577）下跌3.78%至8.91元 成交量157.86万手 成交额14.26亿元 [2] - 金盘科技（688676）下跌3.56%至57.90元 成交量21.52万手 成交额12.41亿元 [2] 资金流向特征 - 华通线缆（605196）主力净流入1.014亿元 占比16.04% 游资净流出3235.44万元 [3] - 东方电缆（603606）主力净流入9817.25万元 占比12.67% 游资净流出5305.41万元 [3] - 尚纬股份（603333）主力净流入8802.68万元 占比22.25% 游资净流出4661.84万元 [3] - 思源电气（002028）主力净流入5436.63万元 占比3.77% 游资净流出1277.81万元 [3] - 特锐德（300001）主力净流入5044.80万元 占比6.81% 游资净流出612.40万元 [3]

股价表现 - 公司今日股价涨停 收盘报96.36元 涨幅10.00% [1] - 公司总市值达750.07亿元 [1]

行业投资评级 - 报告对电网设备行业持积极看法，推荐关注AIDC相关、变压器出海、主干网建设和特高压方向 [70] 核心观点 - 全球电网投资维持高景气，数据中心需求旺盛，特高压及配用电招标规模及价格有望修复 [5] - 电力设备出海环节长周期景气，高压设备出口持续高增长，北美数据中心需求强劲 [3] - 国内主网配网环节招标高速增长，特高压后续招标预计提速 [4] 财务分析总结 - 板块重点公司1H25营收1701亿元，同比+13%，归母净利润140亿元，同比+14% [5][12] - 2Q25营收994亿元，同比+14%，归母净利润89亿元，同比+13% [5][12] - 整体毛利率和净利率分别提升至21.2%和8.6%，2Q25毛利率/净利率环比提升至22%/9% [5][12] - 主网设备和二次设备及智能化环节表现亮眼，归母净利润分别同比+17%和+16% [5][25] - 出海环节资本开支同比+21%，主要因布局海外产能 [5][30] 持仓分析总结 - 电网设备行业2025年二季度市值1.2万亿元，同比+8%，环比+1% [2][32] - 公募基金重仓持股中电网设备行业占比0.6%，同比-0.8pct [2][32] - 东方电缆、思源电气、宏发股份、三星医疗、特锐德等公司受机构青睐，涉及出海和细分行业龙头领域 [2][35] 电力设备出海环节总结 - 国际电力设备龙头（日立、西门子能源、伊顿）展望积极，在手订单充足，均提及北美数据中心业务高景气 [3][38][40][43] - 国内25年1-7月变压器出口金额同比+37%，隔离开关等出口金额同比+30% [3][44] - 思源电气海外业务营收同比+88.9%，三星医疗海外营收同比+50.9%，华明装备海外业务营收同比+42.7% [3][48][49][50] 国内主网配网环节总结 - 25年1-7月电网基本建设投资完成额3315亿元，同比+13% [4][51] - 国网主网投资前三批招标541亿元，同比+25% [4][54] - 特高压25年已核准2直1交，开工两条交流线路，全年设备招标额预计突破500亿元 [4][59] - 配网招标采用联采形式，头部企业有望通过"以量补价"提升份额 [4][61] 投资建议总结 - 推荐AIDC相关方向，关注金盘科技、良信股份、伊戈尔、明阳电气 [70] - 推荐变压器出海方向，关注思源电气、科陆电子 [70] - 推荐主干网建设方向，关注思源电气、长高电新 [70] - 推荐特高压方向，预计下半年招标加速 [70]

财务表现 - 2025年上半年实现营收84.97亿元 同比增长37.80% [1] - 同期归母净利润达12.93亿元 同比增长45.71% [1] 业务发展 - 海外业务呈现爆发式增长态势 [1] - 毛利率水平实现显著改善 [1]