报告行业投资评级 - 报告未明确给出整体行业投资评级，但各细分板块有具体推荐 报告核心观点 - 2026年7月社零增速回落，线上消费及部分可选品保持韧性，消费板块呈现结构分化特征 [7][13] - 餐饮同比增速回升，酒店RevPAR同比延续承压，免税销售额同比增长降速 [7][16][18] - 汽车受内需影响板块处于低位，但AI+新动能及出海带来结构性机会 [19] - 纺服7月零售走弱，聚焦内需α、蓄势中游 [25] - 轻工把握底部复苏行业，关注新消费活力 [27] - 食品淡季表现稳健，期待旺季表现 [31] - 家电单7月同比降幅持续收窄，两年复合维度录得双位数增长 [36] 根据目录分别总结 零售：7月社零增速有所回落，线上消费及部分可选品保持韧性 - 7月社会消费品零售总额39022亿元，同比增长0.6%，增速较6月回落0.4pct [13] - 剔除石油汽车建筑的限额以上零售总额同比增长3.7% [13] - 商品零售额34455亿元，同比增长0.5%，增速环比-0.4pct [13] - 餐饮收入4567亿元，同比增长1.4%，增速环比+0.2pct [13] - 1-7月全国网上商品零售额同比增长4.6%，占社零总额比重约25.7% [13] - 线下业态分化：便利店、超市零售额同比分别增长6.1%、3.8%，专业店、百货店、品牌专卖店分别下降1.8%、2.4%、9.3% [13] - 必选品增速回落：7月限额以上粮油食品零售额同比增长5.3%，增速环比-2.6pct [14] - 可选品分化：化妆品零售额同比增长6.8%，增速环比-5.8pct，1-7月累计增长6.3% [14] - 黄金珠宝7月同比下降10.1% [14] - 通讯器材7月同比增长20.4%，增速环比+3.9pct [14] - 家电、汽车类7月同比分别下降1.9%、17.0%，家电降幅环比收窄6.8pct，汽车降幅环比扩大0.9pct [14] - 推荐毛戈平、珀莱雅、潮宏基、周大生、安克创新、致欧科技、绿联科技、小商品城 [15] 社服：餐饮同比增速回升，酒店RevPAR同比延续承压，免税销售额同比增长降速 - 7月餐饮收入4567亿元，同比增长1.4%（6月增长1.2%） [16] - 限额以上企业餐饮收入1352亿元，同比持平（6月增长0.1%） [16] - 1-7月STR中国大陆样本酒店RevPAR同比分别为-12%/+15%/-1%/+5%/+5%/-2%/-4% [18] - 7月ADR同比增速自今年2月起首次转负 [18] - 1-7月海南离岛免税购物金额216亿元，同比增长17.9%，购物人数311.1万人次，同比增长11.9%，购物件数1765.3万件，同比增长6.9% [18] 汽车：关注机器人国产链催化，持续推荐燃机、液冷 - 7月汽车社零总额3130亿元，同比-17.0% [19] - 7月乘用车销量226.8万辆，同比-0.9%，环比-5.6% [19] - 1-7月累计销量1498.7万辆，同比-5.2% [19] - 7月乘用车出口92.2万辆，同比+84.6%，环比+2.0% [19] - 1-7月累计出口535.5万辆，同比+74.0% [19] - 7月新能源乘用车销量约144.6万辆，同比+21.3%，单月渗透率63.8% [19] - 1-7月累计销量824.8万辆，同比+7.6%，累计渗透率55.0% [19] - 出海主线推荐比亚迪、吉利汽车、零跑汽车、江淮汽车、中国重汽、宇通汽车 [20] - 两轮车推荐隆鑫通用、春风动力 [21] - AI+主线液冷推荐飞龙股份、银轮股份 [21] - 燃机推荐潍柴动力、银轮股份 [21] - 机器人推荐斯菱智驱、福赛科技、模塑科技、星宇股份、拓普集团 [24] 纺服：7月零售走弱，聚焦内需α、蓄势中游 - 7月限上服装鞋帽、针纺类销售额同比-1%，环比降速4.9pct [25] - 1-7月实物商品网上零售额穿类累计同比+5.8%，环比1-6月降速0.4pct [25] - 制造端推荐台华新材、富春染织、百隆东方、新澳股份、晶苑国际、伟星股份、申洲国际、华利集团、裕元集团、健盛集团、九兴控股、鲁泰A [25] - A股品牌推荐比音勒芬、报喜鸟、富安娜、海澜之家、罗莱生活、水星家纺、歌力思、锦泓集团 [26] - 港股品牌推荐安踏体育、江南布衣、李宁、特步国际、361度、波司登 [26] - 红利标的关注富安娜、波司登、罗莱生活、水星家纺、雅戈尔、海澜之家、百隆东方、江南布衣、申洲国际、晶苑国际、裕元集团、九兴控股、滔搏 [26] 轻工：把握底部复苏行业，关注新消费活力 - 7月家具零售额同比-8.8%（1-7月同比-4.5%） [27] - 7月房屋销售/竣工面积同比-13.4%/-18.5%（1-7月同比-11.8%/-23.2%） [27] - 7月37城新房/17城二手房销售面积分别同比-2.3%/+7.8%（1-7月同比-14.8%/+3.9%） [27] - 7月家具及其零件出口额同比+5.6%（1-7月同比-0.05%） [27] - 家居推荐顾家家居、欧派家居、公牛集团 [27] - 7月日用品零售额同比+1.8%（1-7月同比+4.1%） [28] - 个护新消费推荐百亚股份、登康口腔、源飞宠物、依依股份 [28] - 7月全国文化办公用品类商品零售额同比+7.4%（1-7月同比+6.0%） [29] - 文具关注晨光股份、泡泡玛特、布鲁可 [29] - 7月烟酒类零售额同比+6.0%（1-7月同比+12.4%） [30] - 传统烟草关注中烟香港 [30] - 新型烟草关注思摩尔国际 [30] 食品：淡季表现稳健，期待旺季表现 - 7月烟酒类零售总额431亿元，同比增长6.0%，环比6月12.1%有所降速 [31] - 7月全国白酒环比价格总指数99.73，下跌0.27% [31] - 名酒环比价格指数99.77，下跌0.23%，地方酒环比价格指数99.66，下跌0.34%，基酒环比价格指数99.73，下跌0.27% [31] - 白酒推荐贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、水井坊、珍酒李渡、今世缘、迎驾贡酒、洋河股份、古井贡酒、老白干酒 [32] - 7月粮油、食品类零售额同比上涨5.3% [32] - 7月饮料类零售额同比上涨3.5% [32] - 7月CPI-PPI剪刀差为-3.0%，环比6月维稳 [35] - 大豆价格环比维稳，原奶成本环比小幅下滑（同比下降1.7%），PET价格环比小幅增长（同比上升28.6%），铝锭价格环比增长（同比上行15.1%），瓦楞纸价格环比大幅增长（同比增长14.8%） [35] - 大众品推荐千禾味业、蒙牛乳业、优然牧业、泉阳泉、海天味业、晨光生物、安琪酵母、安井食品、鸣鸣很忙、万辰集团、洽洽食品、中炬高新 [35] - 重点关注双汇发展、涪陵榨菜、日辰股份、恒顺醋业 [35] 家电：单7月同比降幅持续收窄，两年复合维度录得双位数增长 - 7月家电限额以上消费同比-1.9%，两年复合增速+12.4% [36] - 1-7月家电累计限额以上消费同比-6.6%，两年复合增速+10.4% [36] - 7月空调/冰箱/洗衣机线上销售额分别同比-14.40%/-2.86%/-2.75%，销售量分别同比+2.00%/-4.78%/+5.60% [37] - 7月空调/冰箱/洗衣机线下销售额分别同比-15.44%/-1.31%/+0.30%，销售量分别同比-15.91%/+2.12%/+3.24% [37] - 7月彩电线上/线下销售额分别同比+1.57%/-0.57%，销售量分别同比+3.27%/-0.10% [37] - 7月油烟机/燃气灶线上销售额分别同比-3.39%/-1.47%，销售量分别同比-0.45%/+0.78% [38] - 7月油烟机/燃气灶线下销售额分别同比+1.02%/-2.62%，销售量分别同比+2.07%/+0.58% [38] - 7月扫地机器人/洗地机线上销售额分别同比-5.94%/-6.37%，销售量分别同比-1.36%/+9.55% [42] - 7月扫地机器人/洗地机线下销售额分别同比+67.04%/+20.17%，销售量分别同比+65.41%/+16.01% [42] - 白电龙头推荐美的集团、海尔智家、格力电器 [43] - 两轮车龙头关注爱玛科技、雅迪控股 [43] - 黑电龙头推荐TCL电子、海信视像 [43] - 全地形车+两轮车龙头推荐春风动力 [43] - 综合出海品牌龙头推荐安克创新 [43] - 关注九号公司 [43]