评级与目标价 - [容百科技评级从中性上调至买入，目标价从26元上调46%至38元，隐含目前股价有40%上行空间][1][4][10][13] 盈利预测 - [下调2026年净利预测35%，上调2027 - 28年净利预测6%][14] - [2027 - 28年净利润预期比万得一致预期高出30 - 38%][10][14] 钠电市场 - [2030/35年钠电占电池总出货量的6%和19.3%，2030年钠电芯价格或较目前下降37%至0.292元/Wh][2] - [预计钠电正极需求占NCM正极市场需求比重到2030年增至81%，容百有望成主要供应商][3] NCM正极市场 - [预计公司NCM正极市占率将从2025年的10%升至2028年的12%][3] 出货量 - [预测公司2026/27/28年钠电正极出货量占比分别达5%/10%/20%][8] 乐观/悲观情景 - [乐观情景目标价54元，对应2030E全球钠电渗透率12%等；基准情景38元；悲观情景15元，对应2030E全球钠电渗透率3%等][12] 预测回报率 - [预测股价涨幅37.3%，股息收益率0.2%，股票回报率37.5%，超额回报率30.8%][22] 风险 - [公司面临固态电池采用慢、竞争格局恶化、海外扩张执行风险][24]