白厚善对全球市场表达了坚定信心："全球锂电市场发展的确定性是比较强的，不仅仅是新能源汽车， 尤其是最近储能的发展非常快"。在深耕海外市场的同时，公司也表示将"更加重视国内市场"，形成内 外双循环的稳健增长格局。 技术层面，公司明确表示，"富锂锰基技术水平处于行业领先地位，容百科技将会是较快产业化的企业 之一"。面对市场变化，公司的底气源于其核心优势："只要我们的生产技术、工艺、制造成本和产品性 能有充分的优势，国内市场也会发展的很好"。 基于这一技术自信，公司正加速拓展新市场。据悉，容百科技已于今年7月以全新技术进军磷酸铁锂领 域，其产品兼具动力与高端储能应用场景，精准把握了AI产业革命所催生的庞大储能需求。 中证报中证网讯（王珞）容百科技（股票代码：688005）在近日的投资者交流活动中表示：以前瞻布局 的海外稀缺产能与领先的"全新一代"技术为双重引擎，持续巩固其在全球锂电材料的市场地位。 公司董事长兼总裁白厚善在会上详细阐述了公司的全球化产能布局。他介绍："公司在韩国忠州建有6万 吨/年的三元正极产能和6000吨/年的前驱体产能"，同时，"在波兰的2.5万吨/年的三元正极产能也在紧锣 密鼓的建设中，预计明 ...

白厚善介绍，自7月份起，容百科技已以全新技术路线布局磷酸铁锂细分市场，产业化进程正加速推 进。公司开发的磷酸铁锂不仅适用于动力市场，也同样适用于储能场景。现在AI产业带动了对电力的 需求，对储能的需求会越来越大，公司目前开发的铁锂是可以用在储能领域的，尤其是高端储能市场。 目前容百科技在韩国忠州建有6万吨/年的三元正极产能和6000吨/年的前驱体产能，产线已按客户需求 建成并逐步爬坡；容百科技在波兰建设的年产2.5万吨三元正极项目进展顺利，主要生产设备已运抵施 工现场，预计将于明年上半年建成投产，规划产品方向为高镍和中镍三元材料。 同时，容百科技除与宁德时代新能源科技股份有限公司、孚能科技（赣州）股份有限公司、惠州亿纬锂 能股份有限公司等国内客户保持稳定合作外，海外客户开发也取得实质性进展，已与包括松下在内的日 韩主要电芯厂商及北美客户展开合作。 本报讯 （记者邬霁霞 见习记者王楠） 10月10日，宁波容百新能源科技股份有限公司（以下简称"容百科技"）召开投资者电话交流会。董事长 兼总裁白厚善在会上表示，未来全球锂电市场的增长前景相对明确，容百科技的产品在动力以及储能市 场均有竞争力。 白厚善认为，中国在锂电 ...

报告行业投资评级 - 报告未明确给出整体行业投资评级 [1][3] 报告核心观点 - 锂电出口管控政策旨在防止高端锂电设备与技术无序扩散，体现大国产业竞争力，政策主要避免高端技术泄露风险并增加中国在海外贸易的谈判筹码 [3] - 出口管制对电池、正极及负极等短期影响有限，相关产业链厂商可通过申请审批、技术授权服务、海外建厂等多种方式实现出口 [3] - 投资分析意见认为出口限制政策利好具备海外产能及具备高端产品生产的公司，高端产品溢价有望提升，且具备海外产能的公司不受出口管制，锂电基本面的供需周期拐点正在来临 [3] 事件解读 - 2025年10月9日，商务部和海关总署公布对锂电池和人造石墨负极材料相关物项实施出口管制，自2025年11月8日起正式实施 [3] - 管制范围包括：重量能量密度≥300wh/kg的锂电池、锂电设备及技术；压实密度≥2.5g/cm³且克容量≥156mAh/g的铁锂正极、三元前驱体、富锂锰基正极及正极生产设备；石墨负极、生产负极的相关设备及工艺 [3] 投资建议与关注公司 - 建议关注电池企业：宁德时代、亿纬锂能、欣旺达、国轩高科及中创新航 [3] - 建议关注具备海外产能的材料厂：湖南裕能、万润新能、龙蟠科技、贝特瑞、中科电气、尚太科技、璞泰来、华友钴业、中伟股份、容百科技、当升科技、恩捷股份及星源材质 [3] 重点公司估值数据 - 宁德时代：2025年10月9日收盘价409.89元，总市值18703亿元，预测2025年EPS为14.29元，对应PE为29倍 [4] - 亿纬锂能：2025年10月9日收盘价90.27元，总市值1847亿元，预测2025年EPS为2.34元，对应PE为39倍 [4] - 容百科技：2025年10月9日收盘价31.91元，总市值228亿元，预测2025年EPS为0.61元，对应PE为52倍 [4]

今日早盘，锂电池产业链大幅杀跌，相关企业火速回应。 白厚善表示，非常支持该政策的发布，公司将在相关政策法规允许的情况下继续开展国内外经营。公司 将充分理解政策意图，以支持响应决定的推行。 消息面上，10月9日，商务部、海关总署发布2025年第58号公告，公布对锂电池和人造石墨负极材料相 关物项实施出口管制的决定，其中包括重量能量密度大于等于300Wh/kg的可充放电锂离子电池（包含 电芯和电池组）、正负极材料和相关物项。 白厚善强调，"该出口主要是管制，而非禁止。该政策针对的300Wh/kg的重量密度的产品，主要针对半 固态电池与固态电池，对容百科技主要对外供给的产品影响并不大。" 当天中午，正极材料龙头容百科技（688005.SH）召开线上投资者交流会，容百科技董事长白厚善出席 并答投资者提问。 容百科技目前在韩国有6万吨三元产能，6000吨前驱体产能，以及回收产能。波兰2.5万吨产能正在建 设，主要装备已经到达施工现场，预计明年上半年能够投产。 客户方面，国内客户包括宁德时代、孚能科技、亿纬锂能等；海外客户开发进展较快，已经开发下松下 等重要客户，海外客户结构健全。白厚善强调，未来容百科技在海外产能能正常 ...

行 业 及 产 业 证 券 研 究 报 告 证券分析师 马天一 A0230525040004 maty@swsresearch.com 曾子栋 A0230525070007 zengzd@swsresearch.com 联系人 曾子栋 (8621)23297818× zengzd@swsresearch.com 2025 年 10 月 10 日 锂电出口管控加严，利好生产高端 材料和有海外产能的公司 看好 ——对商务部与海关总署公布对锂电池和相关材料实施 出口管制的解读 电力设备 行 业 研 究 / 行 业 点 评 相关研究 本期投资提示： 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 - ⚫ 事件：25 年 10 月 9 日，商务部和海关总署公布对锂电池和人造石墨负极材料相关物项 实施出口管制的决定。锂电产业链相关物项实施出口管制，出口经营者出口相关物项应 向国务院商务主管部门申请许可，包括：1）重量能量密度≥300wh/kg 的锂电池、锂电 设备及技术；2）压实密度≥2.5g/cm3 且克容量≥156mAh/g 的铁锂正极、三元前驱体、 富锂锰基正极及正极生产 ...

倒计时40天 据GGII数据显示，上半年锂电池总出货量达776GWh，同比增长68%，其中储能电池以128%的同比增速远超动力电池49%的增速，成为拉动行业 增长的新引擎； 2025（第十五届）高工锂电年会 与此同时，2025年固态电池能量密度突破400Wh/kg、复合集流体进入量产窗口期，技术迭代正重塑行业格局，而欧盟碳足迹法规、北美供应链本 土化等政策则推动全球产业格局深度调整。 作为新能源领域的核心支柱，中国锂电产业虽以近七成的全球产能占比形成完整闭环，却也面临技术路线分化、供应链韧性建设等挑战，行业亟需顶 级平台凝聚共识、共破难题。 11月18-20日，2025（第十五届）高工锂电年会暨十五周年庆典&高工金球奖颁奖典礼将在深圳前海华侨城JW万豪酒店正式启幕。 这场由 高工锂电、 高工产研（GGII） 主办， 卡洛维德 协办， 海目星激光 总冠名， 大族锂电 提供年会特别赞助， 英联复合集流体、逸飞激光、 华视集团、欧科工业空调 担任专场冠名， 思客琦 特约赞助金球奖的行业盛会，既是高工锂电深耕产业15年的里程碑庆典，更将成为汇聚全产业链 智慧、共话锂电新征程的平台。 暨十五周年庆典&高工金球奖颁奖典礼 ...

容百科技讲始终加大自主研发投入，引领全球新能源材料技术的持续发展突破。 人民财讯10月6日电，过去三年间，容百科技专利申请量从602项增长到1401项，增长率达248%；发明 专利申请量从200余项增加到近800项，增长近4倍。在固态电池、钠离子电池、富锂锰基、尖晶石镍锰 等前沿技术领域累计60余件发明专利授权，授权率超过95%。全球化布局同步加速，PCT专利族突破60 族，覆盖美日欧等15国，海外专利储备超145项。 今年以来，容百科技在聚阴离子材料的压实密度、容量及倍率性能等关键指标上取得重大突破，产品循 环寿命超过10000次，即使在-30℃的极端低温环境下，仍能保持较高放电容量，整体性能达到行业先进 水平，并且聚阴离子材料成本较现阶段锂电可降低20%-30%，进一步加速钠电商业化进程。同时，容百 科技发明的"一种硫化锂的制备方法及硫化锂"专利，采用创新工艺路径，大幅提升材料纯度与制备效 率，为固态电池产业化落地提供关键材料保障；"一种复合正极材料及其制备方法和应用"专利，通过结 构设计与材料体系优化，显著提高电池能量密度与循环性能，满足市场对高性能电池的需求。 ...

富锂锰基材料产业化进展 - 2025年富锂锰基材料产业化进展显著，材料端出货已初具规模 [1][5] - 宁夏汉尧作为重要供应商，拥有万吨级产线，年出货量已达三千吨规模 [5] - 容百科技高能量密度富锂锰基材料在全固态领域已有吨级出货，当升科技在关键客户持续放量，格林美有吨级以上产品出货 [6][17][18] 技术发展双路径：高能量密度与低成本 - 材料正沿高电压高比能（主要基于固态电池体系）与低成本动力应用两个方向并行发展，以4.5V为界 [2] - 高能量密度方向，孚能科技、中汽新能、卫蓝新能源、万向一二三等电池企业均在开发导入 [3] - 低成本路径上，海外企业如通用汽车与LG新能源合作的富锰锂电池计划2028年量产，成本瞄准LFP电池；优美科计划在下一代入门级市场引入 [4][14] 高电压路径与固态电池应用 - 工作电压超过4.5V的富锂锰基材料是全固态电池的确定性选择，也是非固态体系中的理想高比能正极 [7][8] - 孚能科技计划2026年推出第二代全固态电池，采用富锂锰基/高镍正极+锂金属负极，能量密度提升至500Wh/kg [8] - 万向一二三的860Wh/kg天距电池、盟维科技760Wh/kg锂金属航空电池均采用富锂锰基正极 [8] - 高电压下材料存在阴离子氧化反应和界面氧逃逸等问题，影响规模化应用 [8] 技术攻关与性能突破 - 产学研正进行技术攻关，清华大学张强教授团队设计新型电解质，使无负极软包电池实现604Wh/kg能量密度并通过钉刺测试 [9] - 宁波富理通过构造氧缺陷区将首次库伦效率从低于85%提升至90%以上，比容量稳定在300mAh/g [9] - 宁波富理实现全球首台百公斤级ALD设备应用，使材料100圈循环容量保持率达95% [9] - 宁夏汉尧应用于固态电池的多晶型材料克容量达290mAh/g，单晶型达294mAh/g，在测试中做到1050周无衰减 [10] 低成本路径与应用多元化 - 在4.5V以下电压平台，富锂锰基材料被寄予成本控制期待，海外企业试图在入门级动力上推行 [11][12] - LG新能源的材料供应商POSCO Future M称LMR电池可以与中国LFP电池在价格上竞争 [13] - 富锂锰基材料克容量做到250mAh/g以上时，其瓦时成本将与磷酸铁锂电池接近 [14] - 通过与锰酸锂、三元材料等复合使用，富锂锰基可在保持成本优势的同时提升电芯性能，应用更为多元 [14] 产业化关键节点与未来展望 - 2025年以来产业化步伐加快，近五年将成为关键节点，预计2026年末至2027年初将有多个工程化样品推出 [16][22] - 低压动力市场因成本敏感和短期量产可行性高，成为首批应用场景 [19] - 真正的挑战在于固态电池体系的工程化难度，正极、固态电解质及整电池的界面处理仍是主要技术瓶颈 [20] - 协同开发模式正成为推动产业化的重要路径，在2027年初步实现固态电池产业化的共识下，富锂锰基材料预计将取得实质性跨越 [21][23]

行业活动信息 - 固态电池及钠电行业重要展会CINE2025将于2025年11月6-8日在广州南沙国际会展中心举办，活动规模包括200家以上展商、2000家以上参会企业及20000名以上专业观众 [1] - 展会同期将举行2025起点固态电池金鼎奖颁奖典礼及SSBA固态电池产业联盟理事会 [1] - 首批参展及赞助商包括茹天科技、金钠科技、海四达钠星、融捷能源等超过30家企业 [1][10] 锂电池正极材料市场数据 - 2025年1-8月中国锂电池三元正极材料出货量达45.6万吨，同比增长10.8%，增长主要受动力电池及小动力电池出货带动 [1] - 南通瑞翔凭借中镍产品性价比优势及与宁德时代的深度绑定，自2024年起稳居行业出货量第一 [2] - 容百科技因高镍技术及绑定宁德时代与海外头部客户，市场份额排名第二；巴莫科技因海外客户需求恢复，位列第三 [2] - 广东邦普因深度绑定宁德时代，市场份额提升2.3个百分点；当升科技稳定行业前五，预计后续份额随SK On、LG新能源订单兑现而提升 [2] 行业竞争格局 - 2025年中国锂电池正极材料企业排名前十依次为：南通瑞翔、容百科技、巴莫科技、邦普循环、当升科技、厦钨新能源、长远锂科、宜宾锂宝、天力锂能、振华新材 [3] - 行业技术路线涵盖磷酸铁锂、三元、NCA、钴酸锂等主流正极材料，相关白皮书已对性能及技术对比进行系统分析 [4]

行业现状与转折点 - 钠电池行业在2025年出现新气象，企业密集发布产品、储能项目落地，被券商称为“量产元年” [2] - 行业处于关键转折期，未来2-3年是钠电池实现规模化、商业化的关键窗口期 [2] - 钠电正极材料产量在2025年8月实现同比翻倍增长，二季度NFPP正极材料产量环比激增400% [2][8] 技术路线与发展历程 - 钠电池与锂电池工作原理和制造工艺类似，90%的钠电电解液产能来自锂电产线改造 [3] - 钠电池研究在20世纪70年代与锂电池齐头并进，但1990年后因锂电池实用化更快而停滞 [3] - 截至2020年全球约有20多家企业研发钠电池，包括宁德时代、中科海钠等 [4] - 2025年上半年，聚阴离子路线（以NFPP为主）凭借60%的市场份额成为正极材料主流，层状氧化物占比下滑至33% [8] 政策支持与产业化进程 - 国家政策推动钠电池发展，2022年将其列入“十四五”能源领域科技创新规划，2023年明确加快研发产业化，2024年工信部拨款5亿元支持研发 [4] - 2025年产业化加速，上半年钠电池出货量达3.5GWh，接近2024年全年3.7GWh的量 [5][6] - 2025年多家企业取得关键进展：宁德时代发布新一代钠电池产品，能量密度提升至175Wh/kg；湖州英钠新能源万吨级NFPP正极材料产线投产；青钠科技10GWh一期钠电池工厂投产 [6] 企业动态与市场应用 - 维科技术是2025年上半年中国钠电池出货量第一的企业，产品已应用于储能电站、工商业储能和摩托车起动电源等领域 [7] - 宁德时代表示其钠新电池可覆盖四成国内乘用车市场需求，正与客户推进开发，计划2026年实现批量供货 [7] - 中科海钠向德国大型能源企业交付1.1MWh钠电池储能系统，容百科技6000吨钠电正极材料项目开工 [7] - 华阳股份生产两轮车电池包、路灯电池等钠电产品，其钠电池在零下40摄氏度能保证70%放电效率，零下20摄氏度保证80%放电效率 [8] 成本挑战与市场前景 - 钠电池产业链仍处初级阶段，产能规模小导致成本居高不下，当前钠电芯均价0.5元-0.6元/Wh，较磷酸铁锂电芯高出一倍多 [5][9] - 行业通过技术优化和场景拓展寻找突破口，如重卡启驻电池等应用场景，预计2025年下半年随着央企储能项目集中并网，钠电池在储能领域渗透率可能回升 [9] - 预测随着规模扩大与能量密度提升，钠电池成本有望在未来两三年内降低一半 [7] - 2025年8月钠电电芯产量环比增长17%，同比增长95%，企业正全力拓宽下游应用场景以通过增加出货量降低分摊成本 [9]