报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计沪锡偏弱调整，关注M60支撑 [2] 各目录内容总结 期货市场 - 沪锡期货主力合约收盘价420160元/吨，环比-5780；9月 - 10月合约收盘价环比-310；3个月LME锡期货收盘价55125美元/吨，环比-625 [2] - 沪锡主力合约持仓量34251手，环比-5706；前20名净持仓-2011手，环比-1941 [2] - LME锡总库存5560吨，环比+260；上期所库存5962吨，环比+516；上期所仓单5591吨，环比-6；LME锡注销仓单700吨，环比+5 [2] 现货市场 - SMM1锡现货价格419950元/吨，环比-5450；LME锡升贴水(0 - 3)为-365美元/吨，环比-54 [2] 上游情况 - 锡矿砂及精矿进口数量17430.75万吨，环比+599.72 [2] - 40%锡精矿平均价407400元/吨，环比-6100；加工费18000元/吨，环比持平 [2] - 60%锡精矿平均价411400元/吨，环比-6100；加工费14000元/吨，环比持平 [2] 产业情况 - 精炼锡进口数量5462.04吨，环比+461.26 [2] 下游情况 - 焊锡条(60A)全国平均价265500元/吨，环比-2000 [2] - 镀锡板产量当月值9万吨，环比-1；出口数量累计值784487.9吨，环比+108672；库存期末值9.41万吨，环比+1.1 [2] 行业消息 - 特朗普称不与伊朗会谈，标注霍尔木兹为“美国新领土”，伊朗斥其妄想并将关闭海峡至美方满足条件，阿联酋称监测到伊导弹并暂停贸易 [2] - 30年期美债收益率飙升至5.311%创2007年来新高，英日等6月集体减持 [2] 观点总结 - 供应端锡矿进口增长慢、缅甸复产慢，但加工费上调，矿紧格局有缓和迹象；精炼锡外采矿产能盈亏线限制精锡产量，印尼出口缺乏增长 [2] - 需求端镀锡板产量同比增，新能源汽车产销增速缓，光伏逐渐修复，AI前景好，市场情绪缓和 [2] - 库存上锡价震荡调整，下游逢低采买，成交转淡，库存低位回升，LME库存延续下降 [2] - 技术面持仓减量、价格调整，多头氛围下降 [2]