报告公司投资评级 - 维持“优于大市”评级 [5][17] 报告核心观点 - 反内卷政策持续，公司业绩弹性兑现，市场份额持续提升 [1] - 公司件量增速高于行业，单票价格表现坚挺，单票快递净利同比大幅提升 [1][2] - 上调盈利预测，看好公司长期投资价值 [3][17] 业绩表现 - 2026年中报营收388.9亿元（+8.4%），归母净利润31.8亿元（+73.4%），扣非归母净利润31.2亿元（+76.9%） [1][7] - 2026年第二季度单季营收201.3亿元（+6.9%），归母净利润18.0亿元（+84.6%），扣非归母净利润17.8亿元（+86.3%） [1][7] - 2026Q2快递主业贡献归母净利润19.13亿元，同比+84% [2][13] 业务与市场表现 - 2026Q2公司业务量86.36亿件（同比+6.8%），市占率16.4%，同比提升0.4个百分点 [1][9] - 2026Q2单票快递收入2.11元，同比降幅从2025Q2的6.3%收窄至0.6%，环比减少0.14元 [1][9] - 2026Q2单票快递净利0.22元，同比+0.09元、环比+0.03元 [2][13] 成本与效率 - 2026Q2单票运输成本0.33元，同比减少0.01元，单票中转成本0.25元，同比持平 [2][13] - 2026H1资本开支规模34.8亿元，同比下降21% [2][13] - 公司全面推进人工智能等前沿技术垂直应用，实现数字化向智能化转型升级 [2][13] 其他业务表现 - 2026H1航空及国际业务合计亏损1.86亿元，较同期亏损扩大0.3亿元，受航油成本增加及地缘冲突影响 [2][13] 盈利预测 - 预计2026-2028年归母净利润分别为62.6/73.7/82.9亿元，分别同比变化+45%/+18%/+13% [3][17] - 2026-2027年盈利预测调整幅度分别为+27.6%/+33.6% [3][17] - 预计2026-2028年营业收入分别为821.27/901.75/978.40亿元，同比增长9.1%/9.8%/8.5% [4] - 预计2026-2028年每股收益分别为1.83/2.15/2.42元 [4][18]