业绩表现 - H126营收/经常性净利润为67/21亿元，同比增长25%/61%[2] - Q2经常性净利润同比增长73%至14亿元，与行业平均水平基本一致[2] - H1经常性ROE同比提高1.3个百分点至3.5%，调整后杠杆率同比提高0.9倍至4.5倍[2] 业务板块 - H126经纪业务净收入同比增长68%，Q2增长97%，金融产品分销收入同比/环比增长67%/30%[3] - H126投资净收入同比增长10%，Q2收益为16亿元，同比/环比增长35%/2.9倍[3] - H126资产管理净收入同比增长28%，Q2同比增长30%，资管规模同比增长10%[3] - H126投资银行净收入同比下降2%，Q2同比/环比增长52%/99%，A股IPO收益达450亿元[3] - H126净利息收入同比下降17%，Q2同比下降26%，两融市场份额同比提高5个基点至1.72%[3] 估值评级 - 维持目标价8.40元及买入评级[4] 风险因素 - 上行风险包括投资收入超预期和经纪业务市场份额进一步提升[9] - 下行风险包括A股市场长期放缓、竞争加剧、国际业务扩张不及预期和监管不利变化[10]