财务业绩 - 2026年上半年净利润2.13亿元，同比增长88%，营收12.25亿元，同比增长26%，毛利率从2025年的25.9%提升至33.8%；2026年Q2销售/净利润同比增长24%/66%，毛利率从Q1的32.3%提升至35.2%[2] 业务板块 - 2026年上半年纤维素醚（CE）销售同比增长11.7%，毛利率稳定在24%，同比提升约5个百分点；建材级CE销量同比增长约5%，毛利率同比提升约6个百分点至15%；医药级CE销量增长22%，毛利率40%；电池级CE取得进展，月产量达数吨，ASP为6 - 16万元/吨，毛利率可观[10] - 2026年上半年素食胶囊（VC）销售同比大幅增长80%，由销量增长51%（约160亿粒）和成本优化驱动，毛利率提升3个百分点至56.7%；美国VC工厂建设延迟，公司计划转移部分中国新产能并外包生产；到2026年11月，公司目标将产能再提升30%至约390亿粒；长期来看，公司将在美国/中国建设500亿/400亿粒产能[10] 估值与评级 - 维持买入评级，目标价36元，当前股票估值为2026/27年预期市盈率的19/13倍，对应2026 - 28年预期每股收益复合年增长率为48%[2][5] 风险因素 - 公司面临素食胶囊海外市场渗透慢、CE市场竞争激烈、中国植物肉采用慢、海外市场定价竞争激烈、政策风险（如与美国和欧洲发达市场的潜在贸易战）等下行风险[13] 预测回报 - 预计价格升值70.3%，股息收益率1.3%，股票回报率71.6%，市场回报率假设为6.8%，超额回报率64.8%[11]