业绩表现 - 二季度归母净利同比反弹85%至18亿元，基本符合预期，半年度业绩预告隐含增速区间为77 - 108%[1] - 二季度业务量同比增长7%，快于行业，单票收入同比微降1%，单票核心成本同比下降2%，运输成本降3%、分拣成本持平[2] - 二季度公司单票归母净利从去年的0.12元提升至0.21元[2] 分红情况 - 首度宣派半年度分红，每股0.12元，预计全年分红每股合计0.37元，目前股价对应股息率为2%，后续会实施常态化半年度分红并有望提高比例[1] 行业展望 - 行业反内卷整体趋势未变，快递价格难回之前水平，对未来几年行业增速谨慎乐观，预计资本开支将逐步回落[3] 公司策略 - 继续大力推进AI应用，目前已在多环节发挥积极作用[3] 评级与估值 - 维持买入评级，目标价25.50元，2026年8月20日股价为17.50元，预测股价涨幅45.7%，预测股息收益率2.1%，预测股票回报率47.8%，预测超额回报率41.1%[4][5][8] 风险因素 - 包裹量增长对电商和经济增长高度敏感，大幅减速、单票均价降幅大于预期、成本节省小于预期等会带来下行风险[10]