报告公司投资评级 - 报告给予新宙邦“增持”评级，并维持该评级[6] 报告核心观点 - 新宙邦2026年中报业绩符合预期，营收和归母净利润同比大幅增长，电池化学品、电子信息化学品和有机氟化学品三大板块表现分化，公司作为高端精细化学品平台型企业，正通过发行H股加速全球化战略布局[6] 根据相关目录分别进行总结 业绩表现 - 2026年上半年，新宙邦实现营收74.63亿元，同比增长76%[6] - 归母净利润9.84亿元，同比增长103%[6] - 扣非净利润9.69亿元，同比增长108%[6] - 销售毛利率23.91%，同比-1.14个百分点[6] - 销售净利率13.37%，同比+1.74个百分点[6] - 2026年第二季度单季度实现营收41.01亿元，同比增长83%，环比增长22%[6] - 归母净利润5.03亿元，同比增长98%，环比增长5%[6] - 扣非净利润4.99亿元，同比增长105%，环比增长6%[6] - 销售毛利率23.61%，同比-1.89个百分点，环比-0.67个百分点[6] - 销售净利率12.49%，同比+0.79个百分点，环比-1.94个百分点[6] - 2026年第二季度销售、管理、研发、财务费用率合计9.14%，同比-3.59个百分点，环比-0.97个百分点[6] - 公司发布2026半年度利润分配预案：拟向全体股东每10股派发现金红利3元（含税）[6] 分业务板块表现 - 电池化学品：2026年上半年实现营收57.51亿元，同比增长104%，毛利率15.32%，同比+5.61个百分点[6] - 电子信息化学品：实现营收9.56亿元，同比增长41%，毛利率51.68%，同比+3.86个百分点[6] - 有机氟化学品：实现营收7.08亿元，同比-2%，毛利率55.87%，同比-6.93个百分点[6] - 分地区看，境内营收66.27亿元，同比增长97%，毛利率22.71%，同比+3.02个百分点[6] - 境外营收8.35亿元，同比-6%，毛利率33.50%，同比-11.90个百分点[6] - 子公司海斯福营收13.48亿元，净利润3.83亿元[6] - 子公司石磊氟材料营收17.13亿元，净利润4.11亿元[6] 业务发展驱动因素 - 电池化学品板块抓住储能电池市场景气增长机遇以及动力电池稳步增长机会，通过与合营企业石磊氟材料的密切联动保障关键原材料供给，销售额和盈利实现同比大幅增长[6] - 电子信息化学品板块受益于AI需求爆发，拉动电容化学品、半导体湿电子化学品及氟化液需求，核心产品市占率稳步提升[6] - 有机氟化学品板块持续迭代新品，优化产品结构，抵减一代产品销售下降带来的影响，业务保持稳健发展[6] 战略布局与项目进展 - 电池化学品板块持续深化产业链垂直整合，推进全球化产能布局，七五战略期间电解液全球总产能规划150万吨[6] - 参股子公司石磊氟材料技改扩产及石磊宜都基地建设，进一步夯实核心锂盐自主供应能力[6] - 电子信息化学品板块，宜都产业园一期年产1.2万吨电容化学品项目、天津新宙邦半导体化学品项目（二期）、南通新宙邦科技半导体新材料及电池化学品项目落地后将持续巩固业务竞争力[6] - 有机氟化学品板块，三明海斯福年产3万吨高端氟精细化学品项目（三期）将扩充现有产品产能，助推多项研发新品实现产业化[6] - 海德福高性能氟材料项目（1.5期）在优化现有产品、提质增效的基础上新增5000吨高端氟聚合物产能，强化海德福与海斯福产业链协同[6] - 2026年1月27日，公司向香港联交所递交发行境外上市外资股（H股）股票并在香港联交所主板挂牌上市的申请[6] - 本次发行是公司实现“全球电子化学品和功能材料行业领导者”愿景的重要举措，通过资本国际化推动技术、市场、人才的全球化布局，构建“A+H”双融资平台，增强国际资本市场影响力[6] 财务预测与估值 - 维持2026-2028年归母净利润预测分别为20.93亿元、24.94亿元、29.20亿元[6] - 对应PE估值分别为23倍、19倍、16倍[6] - 2026年预计营业总收入135.38亿元，同比增长40.4%[5] - 2027年预计营业总收入154.16亿元，同比增长13.9%[5] - 2028年预计营业总收入174.26亿元，同比增长13.0%[5] - 2026年预计归母净利润20.93亿元，同比增长90.8%[5] - 2027年预计归母净利润24.94亿元，同比增长19.2%[5] - 2028年预计归母净利润29.20亿元，同比增长17.1%[5] - 2026年预计每股收益2.78元/股[5] - 2027年预计每股收益3.31元/股[5] - 2028年预计每股收益3.87元/股[5] - 2026年预计毛利率26.6%[5] - 2027年预计毛利率27.5%[5] - 2028年预计毛利率28.2%[5] - 2026年预计ROE为16.9%[5] - 2027年预计ROE为17.7%[5] - 2028年预计ROE为18.1%[5]