投资评级 - 报告给予新宙邦“买入(维持)”评级 [4] 核心观点 - 新宙邦2026年上半年业绩大增，AI拉动下高端氟材前景广阔 [1] - 电池化学品触底回升，电子信息化学品受益于AI算力需求大幅增长 [2] - 电子氟化液赛道景气上行，公司技术壁垒与产能储备构筑核心竞争优势 [8] - 海外布局夯实长期竞争力，公司产能稳步扩张 [8] 业绩表现 - 2026年上半年实现营收74.63亿元，同比增长75.66% [1] - 单Q2实现营业收入41.01亿元，同比增长82.62%，环比增长22.02% [1] - 2026年上半年实现归母净利润9.84亿元，同比增长103.33% [1] - 单Q2实现归母净利润约5.03亿元，同比增长98.19%，环比增长4.75% [1] 主营业务板块分析 - 电池化学品业务实现营收57.51亿元，同比大增104.27%，把握储能电池市场景气增长及动力电池稳步扩张机遇 [8] - 电子信息化学品业务实现营收9.56亿元，同比增长40.80%，紧抓半导体、算力与数字基建、新能源等新兴领域发展机遇 [8] - 有机氟化学品业务实现营收7.08亿元，同比微降1.88%，受行业需求结构调整影响，但未来有望随算力与数字基建发展迎来快速增长 [8] 电子氟化液赛道 - 氟化液市场在国际大厂退出及行业快速增长双重驱动下成长空间广阔 [8] - 半导体冷却与数据中心浸没式冷却需求持续释放，赛道处于产业化快速推广阶段 [8] - 公司现有氟化液总产能5,500吨（含氢氟醚和全氟聚醚）运行平稳 [8] - 另有3万吨高端氟精细化学品项目在建、预计明年启动试车 [8] - 产品已覆盖半导体蚀刻、封测等核心环节，海外客户导入取得积极成效 [8] - 公司力争未来实现全球60%-70%市场份额 [8] 产能扩张与研发 - 电解液全球总产能规划至150万吨/年 [3] - 海外马来西亚诺莱特项目预计2026年底投产、美国项目已进入土建阶段 [3] - 三明海斯福3万吨高端氟精细化学品项目（三期）及氟新材料研究中心、福建海德福1.5期高性能氟材料项目（新增5000吨高端氟聚合物产能）稳步推进 [3] - 宜都产业园一期1.2万吨电容化学品项目完善华中布局 [3] - 天津半导体化学品项目（二期）及南通项目扩大电子级高纯氨水产能并新增半导体级硫酸、IPA等产品 [3] - 成功开发全氟聚醚浸没式冷却液、ECOSIP™绿色一体化工艺等行业领先技术 [3] 财务预测 - 预计2026-2028年归母净利润分别为21.62亿元、27.76亿元、35.28亿元 [9] - 以当前股本计，EPS分别为2.88元、3.69元、4.69元 [9] - 以2026年8月25日收盘价计，PE分别为21.07倍、16.41倍、12.91倍 [9] - 预计2026-2028年营业收入分别为156.09亿元、197.31亿元、239.72亿元 [10] - 预计2026-2028年归母净利润增长率分别为97.06%、28.40%、27.06% [10]