报告行业投资评级 - 推荐 维持评级 [5] 报告核心观点 - “十五五”期间“碳排放总量和强度双控制度”的确立及配套的立体化管理体系，将成为化工行业供给侧最重要的长期约束变量，推动高能耗低产值产能改造升级或出清，行业竞争逻辑从“规模扩张”转向“效率与低碳优势”的比拼 [5][6][8] - 在供给受限、存量优化的背景下，具备低碳工艺路线、规模化装置与循环经济配套能力的龙头企业将显著受益，其盈利能力与市场份额有望同步提升 [5][8] - 报告通过追踪57位省委书记的公开动态词频，发现自2025年9月起“双碳”关注度同比大幅增长+137%，相比2021年能耗双控峰值增长超过58%，表明政策执行力度将显著超过以往 [5][7][19] 根据相关目录分别总结 1 “十五五”：碳达峰收官战 - **政策体系升级**：“十五五”规划明确“实施碳排放总量和强度双控制度”，构建“地方碳考核、行业碳管控、企业碳管理、项目碳评价、产品碳足迹”的立体管理体系，从“能耗双控”全面迈入以碳排放为核心约束的直接管理阶段 [5][6][13] - **地方考核刚性化**：各省份“十五五”规划均将碳排放双控作为核心原则，例如黑龙江、山西等省明确提出稳步实施立体化碳管理制度，碳排放成为地方经济增长的同等重要刚性约束 [16][17] - **高碳排行业首当其冲**：根据单位GDP碳排放强度测算，化工子行业中，氨肥（强度7.82）、煤化工（5.90）、纯碱（5.65）、氯碱（5.28）属于高强度排放梯队，将首先面临新建产能受限和存量高成本产能出清的压力 [27][30] - **资本开支收缩**：在政策约束下，化工行业扩产意愿下降，2024年石油石化与基础化工板块资本开支增速分别为-6.6%和-15.0%，2025年前三季度分别为-6.8%和-8.6%，供给端约束持续显现 [33] 2 石化“双碳”细分机会 - **炼油：供需格局改善**：“双碳”目标下，新建项目审批趋严，存量高能耗落后产能面临清退，未来拟在建总产能为6700万吨/年，增量受限，同时2025年成品油裂解价差同比修复，汽油/柴油/煤油裂解价差均值分别同比增加6.95%/17.08%/7.02%，行业盈利有望改善 [38][39] - **PX：供给增长受限**：当前PX产能4401万吨/年，2026-2030年规划产能1430万吨/年，但作为高碳排放行业，其实际落地存在不确定性，2025年PX-原油价差均值为2454元/吨，同比减少14.76%，若成品油需求修复有望带动价差修复 [47][49] - **乙烯：多路径竞争或缓解**：当前乙烯产能6536万吨/年，2026-2030年规划产能4400.5万吨/年，但高能耗的煤头、油头路线新增产能审批趋于严格，实际投放规模可能不及预期，有助于行业格局重塑 [55][57] - **涤纶：供应增量有限**：涤纶长丝产能集中投放期进入尾声，2026-2027年预计新增产能仅分别为165万吨/年和175万吨/年，供应边际增量有限，2025年POY/DTY/FDY产品价差分别为1117/2219/1367元/吨，行业CR6超76%，龙头企业调节负荷有助于稳定盈利 [61][65][70] 3 基化“双碳”细分机会 - **煤化工：供给趋稳，转型提质**：中国煤化工产业规模庞大，2024年煤制油、煤制天然气产能分别占全球70%以上，煤制合成氨和甲醇产量占全国78%和84%，“双碳”目标下新增产能面临显著约束，预计“十五五”期间煤制烯烃增量在400-800万吨/年，这本质上是行业“去内卷化”过程，推动份额向低碳优势龙头集中 [5][79][82][84] - **碳纤维：工艺降本拓市场**：2024年全球碳纤维需求达15.61万吨，同比增长35.7%，中国需求达84062吨，同比增长21.7%，其中国产纤维供应占比80.1%，中国运行产能全球占比达48.6%，稳居第一，通过原丝制备、氧化碳化过程的绿色低碳技术（如熔融纺丝、快速氧化）可有效降低生产能耗与成本，助力应用拓展 [90][94][99] - **氟化工：兼具减排属性与成长空间**：通过循环利用、工艺优化实现节能降碳，在“双碳”政策体系中兼具减排属性与成长空间 [5] - **聚氨酯、氯碱、纯碱、磷化工：面临供给侧约束**：这些高能耗或高碳排强度细分领域在地方碳考核和全国碳市场扩围背景下，新增产能审批趋严，落后产能出清节奏有望加快，行业供需格局存在系统性改善空间 [5]

行业核心观点 - 2025年锂电池核心材料出货量均实现同比增长，行业格局呈现明显的头部集中特征 [2] - 展望2026年，锂电材料行业将正式步入价值竞争新阶段，头部企业格局固化、尾部企业加速出清的态势将进一步加剧 [2][7] - 技术创新能力与供应链韧性将成为企业核心竞争力，储能市场扩容、新能源汽车出口增长将持续为行业发展注入动力 [7] 正极材料-磷酸铁锂 - 2025年中国磷酸铁锂正极材料出货量达394.4万吨，同比增长62.5%，占正极材料总出货量的79.1% [3] - 出货量前十企业依次为：湖南裕能、万润能源、德方纳米、江西升华、友山科技、国轩高科、龙蟠科技、泰丰先行、安达科技、四川协鑫 [3] - 湖南裕能出货量超100万吨，市占率约29.8%-30%，稳居行业首位 [3] - 安达科技、四川协鑫成功突围，跻身前十榜单 [3] 正极材料-三元材料 - 2025年中国三元材料出货量达78.6万吨，同比增长22.2% [4] - 出货量前十企业分别为：南通瑞翔、天津巴莫、容百科技、广东邦普、五矿新能、当升科技、厦钨新能、贝特瑞、陕西红马、宜宾锂宝 [4] - 南通瑞翔凭借稳定出货量接近20万吨，登顶该赛道榜单首位 [4] - 天津巴莫排名同比跃升，位列第二；容百科技排名有所下滑，降至第三位 [4] 负极材料 - 2025年中国负极材料出货量达292.2万吨，同比增长38.1% [5] - 出货量前十企业依次为：贝特瑞、上海杉杉、中科星城、尚太科技、凯金新能源、江西紫宸、河北坤天、碳一新能、广东东岛、翔丰华 [5] - 贝特瑞、上海杉杉、中科星城三家企业合计市占率达50.9%，头部集中效应尤为显著 [5] 电解液 - 2025年全球锂离子电池电解液出货量同比增长44.5%至240.2万吨 [6] - 中国实际出货量达223.5万吨，占全球市场份额的93.05%，持续主导全球市场 [6] - 全球出货量前十企业为：天赐材料、比亚迪、新宙邦、昆仑新材、珠海赛纬、石大胜华、永太科技、中化蓝天、瑞泰新材、法恩莱特 [6] - 天赐材料出货量达72万吨，市占率32.2%，连续多年蝉联全球第一 [6] 隔膜 - 2025年中国锂离子电池隔膜总出货量达328.5亿平米，同比增长44.4% [7] - 出货量前十企业依次为：上海恩捷、河北金力、星源材质、中材科技、江苏厚生、惠强新材、中兴新材、四川卓勤、蓝科途、恒力石化 [7] - 上海恩捷出货量接近100亿平米，市占率超30%，稳居行业领先地位 [7] - 四川卓勤、恒力石化成功跻身前十 [7] 2026年行业展望 - 预计全球锂离子电池出货量将达3016.3GWh，同比增长约三成 [7]

公司专利与技术创新 - 深圳新宙邦科技股份有限公司于2025年10月申请并获得一项名为“一种耐冷却液电容器密封板及电容器”的专利，授权公告号为CN121005826B [1] - 公司成立于2002年，主营业务为化学原料和化学制品制造业，注册资本为7.4778亿元人民币 [1] - 公司拥有丰富的知识产权资产，包括商标信息206条和专利信息582条 [1] 公司业务与运营规模 - 公司对外投资了29家企业，并参与了32次招投标项目 [1] - 公司拥有72项行政许可，显示了其合规运营和业务拓展的广度 [1] 关联公司信息 - 江苏希尔斯电子材料有限公司成立于2023年，主营业务为计算机、通信和其他电子设备制造业，注册资本为7010.53万元人民币 [1] - 该公司参与了7次招投标项目，拥有10条专利信息和11项行政许可 [1]

（来源：上市之家） 上市之家获悉，深圳新宙邦科技股份有限公司（以下简称"新宙邦"）近日赴港上市进程正式启动。中信 证券、中金公司担任联席保荐人。 招股书链接：https://www1.hkexnews.hk/app/sehk/2026/108150/documents/sehk26012701599_c.pdf 新宙邦成立于2002年，前身可追溯至1996年创立的深圳市宙邦化工有限公司，深耕电子化学品行业近三 十年。公司以"通过电子化学品及功能材料创造美好未来"为使命，已发展成为全球领先的电子化学品和 功能材料提供商，核心业务覆盖电池化学品、有机氟化化学品及电子信息化学品三大板块，构建起"研 发-生产-销售-服务"全链条产业布局。 在电池化学品领域，新宙邦是国内较早布局锂离子电池电解液的企业，已形成涵盖电解液及溶质、溶 剂、添加剂等原料的垂直整合价值链。2020年至2024年，公司电池电解液销售额连续位居全球前三， 2024年全球市占率达13.5%，并荣获"国家级制造业单项冠军"称号。产品广泛应用于新能源汽车、储能 系统、消费电子等领域，已实现全球前十大动力电池、储能电池及消费电子电池制造商全覆盖。 有机氟化 ...

董秘回答(新宙邦SZ300037)： 投资者提问： 新宙邦公司，您好！2026年是公司30周岁，祝福公司 同行三十载 · 同心启未来｜新宙邦成立30周年 Logo正式发布！其中形象设计强调了公司深耕电子化学品领域的专业属性，更传递出企业拓展多元化 业务、加速全球化布局的蓬勃活力。 可公司董秘却在回答投资者提问时强调：公司从未涉及多元化， 始终聚焦于电子化学品和功能材料。建议公司管理层学习同行优秀的上市公司如何打造公司形象，董秘 处的工作效率堪忧。谢谢！ 您好，感谢您的关注和建议。公司的使命是通过电子化学品及功能材料创造美好未来，愿景是成为电子 化学品及功能材料领域的全球领导者。公司的多元化业务是在聚焦电子化学品及功能材料这个大主体下 的业务多元化，并不会超出这个范畴去发展其他多元化。目前公司核心三大业务板块包含电池化学品、 有机氟化学品和电子信息化学品，均严格根植于电子化学品及功能材料这一主航道，这既是我们的专业 属性，也是持续创新的基础。未来，我们会以更积极、更透明的态度做好资本市场沟通工作，再次感谢 您的建议。查看更多董秘问答>> 免责声明：本信息由新浪财经从公开信息中摘录，不构成任何投资建议；新浪财经不 ...

格隆汇1月28日丨新宙邦(300037.SZ)公布，公司已于2026 年1 月27日向香港联合交易所有限公司(以下简 称"香港联交所")递交了发行境外上市外资股(H 股)股票并在香港联交所主板挂牌上市(以下简称"本次发 行上市")的申请，并于同日在香港联交所网站刊登了本次发行上市的申请资料。该申请资料为公司按照 香港证券及期货事务监察委员会(以下简称"香港证监会")及香港联交所的要求编制和刊发，为草拟版 本，其所载资料可能会适时作出更新和变动。 ...

新宙邦（300037）(300037.SZ)发布公告，公司已于2026年1月27日向香港联合交易所有限公司(以下简 称"香港联交所")递交了发行境外上市外资股(H股)股票并在香港联交所主板挂牌上市的申请，并于同日 在香港联交所网站刊登了本次发行上市的申请资料。 ...

智通财经APP讯，新宙邦(300037.SZ)发布公告，公司已于2026年1月27日向香港联合交易所有限公司(以 下简称"香港联交所")递交了发行境外上市外资股(H股)股票并在香港联交所主板挂牌上市的申请，并于 同日在香港联交所网站刊登了本次发行上市的申请资料。 ...

英文： https://www1.hkexnews.hk/app/sehk/2026/108150/documents/sehk26012701600. pdf | 证券代码：300037 | 证券简称：新宙邦 | 公告编号：2026-013 | | --- | --- | --- | | 债券代码：123158 | 债券简称：宙邦转债 | | 深圳新宙邦科技股份有限公司 关于向香港联交所递交H股发行上市申请并刊发申请资料的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 深圳新宙邦科技股份有限公司（以下简称"公司"）已于 2026 年 1 月 27 日向香港联合交易所有限公司（以下简称"香港联交所"）递交了发行境外上市 外资股（H 股）股票并在香港联交所主板挂牌上市（以下简称"本次发行上市"） 的申请，并于同日在香港联交所网站刊登了本次发行上市的申请资料。该申请资 料为公司按照香港证券及期货事务监察委员会（以下简称"香港证监会"）及香 港联交所的要求编制和刊发，为草拟版本，其所载资料可能会适时作出更新和变 动。 鉴于本次发行上市的认购对象仅限于符合相关条 ...

公司简介 智通财经APP获悉，据港交所1月27日披露，深圳新宙邦科技股份有限公司(简称：新宙邦，300037.SZ)向港交所主板递交上市申请书，中信证券、中金公司 为其联席保荐人。 | 鳥纂]的[編纂]數目 : [編纂]股H股(視乎[編纂] | | | | --- | --- | --- | | 行使與否而定) | | | | [編纂]數目 | .. | [編纂]股H股(可予重新分配) | | [編纂]數目 | .. | [编纂]股H股(可予重新分配及 | | 視乎[編纂]行使與否而定) | | | | 最高[編纂] | .. | 每股H股[編纂]港元,另加1.0%經紀 | | | | 佣金、0.0027%證監會交易徵費、 | | | | 0.00015%曾財局交易徵費及0.00565% | | | | 香港聯交所交易費(須於[編纂]時以港 | | 元繳足,多繳股款可予退還) | | | | 向 個 | : | 每股H股人民幣1.00元 | | [編纂] : [編纂] | | | 招股书显示，新宙邦是一家以创新为驱动、总部位于中国的电子化学品和功能材料的提供商。公司主要从事电池化学品、有机氟化学品及电子信息化 ...