财务业绩 - 扬农2Q26净利润3.83亿元，同比增长3%，环比下降6%；排除外汇损失，估计净利润同比增长约10%[2] - 2Q26 GP利润率同比上升1.8个百分点，环比上升2.6个百分点，至24.4%[2] 市场情况 - 2Q26中东危机推高农化原料成本，农药原药ASP环比上涨9%，单位GP环比上涨约15%[3] - 农药原药销量环比下降10%，制剂产品环比表现不佳，出口量可能下降[4] 评级与目标价 - 给予扬农股票“增持”评级，目标价71元，较当前股价有30%的上涨空间[6] 估值与风险 - 基于18倍的2026年预期市盈率得出目标价，反映对2027 - 2028年盈利复苏的预期[10] - 上行风险包括补货需求提前、作物价格上涨刺激需求；下行风险包括化肥和燃料供应中断影响农民收入、补货需求延迟[11] 行业评级分布 - 摩根士丹利覆盖股票中，“增持/买入”占42%，“持平/持有”占43%，“未评级/持有”占0%，“减持/卖出”占15%[30]