报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计不锈钢期价偏弱调整，关注M10压力 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 不锈钢期货主力合约收盘价为14085元/吨，环比下降130元/吨；09 - 10月合约价差为 - 45元/吨，环比下降10元/吨 [2] - 期货前20名持仓净买单量为788手，环比增加1581手；主力合约持仓量为120154手，环比增加8046手 [2] - 仓单数量为81808吨，环比减少242吨 [2] 现货市场 - 304/2B卷切边无锡市场价为15200元/吨，环比持平；废不锈钢304无锡市场价为10100元/吨，环比持平 [2] 上游情况 - 精炼镍及合金进口数量为21129.53吨，环比减少4800.06吨；镍铁进口数量为64.14万吨，环比减少11.45万吨 [2] - SMM1镍现货价为129800元/吨，环比下降1650元/吨；镍铁（7 - 10%）全国平均价为1145元/镍点，环比持平 [2] 产业情况 - 300系不锈钢产量为183.92万吨，环比减少13.7万吨；300系不锈钢合计库存为58万吨，环比增加0.48万吨 [2] - 不锈钢出口数量为328242.57吨，环比减少47997.89吨 [2] 下游情况 - 房屋新开工面积累计值为26700.19万平方米，环比增加3461.19万平方米 [2] - 挖掘机当月产量为3.5万台，环比减少0.43万台；大中型拖拉机当月产量为2.36万台，环比减少0.26万台；小型拖拉机当月产量为0.8万台，环比减少0.1万台 [2] 行业消息 - 美国财长贝森特宣布动用近万亿美元国库账户资金回购美债，并公布多项针对伊朗的经济制裁措施 [2] - 特朗普宣布明年起将加拿大汽车、零部件和钢铁关税提高至50%，美加贸易战进一步升级 [2] - 央行8月25日开展5000亿元MLF操作，本月净回笼1000亿元，为近四个月来首次缩量续作 [2] 观点总结 - 菲律宾雨季结束，镍矿港口库存回升，国内镍铁产量上升；印尼RKAB修订审批结果未公布，印尼APNI建议增加配额，原料紧缺预期被削弱 [2] - 近期镍铁生产利润走扩，炼厂有增产预期，成本端支撑减弱 [2] - 镍铁价格小幅下跌，钢厂有生产利润空间，逐步进入传统需求旺季，300系排产预计回升 [2] - 近期市场成交平淡，到货量增加，300系库存增加 [2] - 持仓增量价格下跌，空头氛围升温 [2]