报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计短线沪镍企稳震荡，关注12.7位置支撑，上方M60阻力 [2] 根据相关目录分别总结 期货市场 - 沪镍期货主力合约收盘价129120元/吨，环比-470；09 - 10月合约价差-260元/吨，环比10120；LME3个月镍17015美元/吨，环比-30；主力合约持仓量124972手，环比50243；期货前20名持仓净买单量-30202手，环比-784；LME镍库存268608吨；上期所库存112277吨，环比-771；仓单数量101800吨，环比-54 [2] 现货市场 - SMM1镍现货价129800元/吨，环比-1650；现货均价1镍板长江有色129700元/吨，环比-1850；上海电解镍CIF（提单）210美元/吨，上海电解镍保税库（仓单）210美元/吨；平均价电池级硫酸镍30900元/吨；NI主力合约基差680元/吨，环比-1180；LME镍（现货/三个月）升贴水-170.72美元/吨，环比-7.71 [2] 上游情况 - 镍矿进口数量593.28万吨，环比7.18；镍矿港口库存总计1211.61万吨，环比63.51；镍矿进口平均单价70.21美元/吨，环比-7.19 [2] 产业情况 - 精炼镍及合金进口数量21129.53吨，环比-4800.06；镍铁进口数量64.14万吨，环比-11.45 [2] 下游情况 - 300系不锈钢产量环比-13.7；300系不锈钢库存183.92万吨，环比0.48 [2] 行业消息 - 美国财长贝森特宣布动用近万亿美元国库账户资金回购美债，并公布多项针对伊朗的经济制裁措施；特朗普宣布明年起将加拿大汽车、零部件和钢铁关税提高至50%，美加贸易战进一步升级；央行8月25日开展5000亿元MLF操作，本月净回笼1000亿元，为近四个月来首次缩量续作 [2] 观点总结 - 菲律宾雨季结束，国内镍矿港口库存回升明显；印尼APNI建议增加镍矿缓冲额度，或将缓解原料紧张局面；关注印尼RKAB修订审批结果；冶炼端因矿端成本高位，且印尼硫酸供应紧缺，冶炼利润维持亏损局面；需求端钢厂存在利润空间，排产预计增加，新能源三元产量增速放缓，磷酸铁锂份额挤压效应持续；国内库存高位持稳，海外LME库存有所增加；技术面持仓低位价格调整，多空交投谨慎 [2]