业绩表现 - 2026年上半年营收/净利润为103.41亿/12.48亿元，同比增长19%/27%，二季度营收/净利润同比增长13%/67%[1] - 二季度经常性净收入4.09亿元，同比下降19%，主要因毛利率同比下降2个百分点[1] 业务亮点 - 二季度营收增长受海外市场推动，海外营收贡献达创纪录的51%，国内销售因补贴消退和竞争激烈而疲软[2] - Ecovacs品牌二季度在国内外市场双位数增长，2026年上半年新类别海外营收同比增长75%；Tineco品牌海外同比增长超40%[2] 成本与费用 - 二季度毛利率同比下降2个百分点，主要因内存芯片成本上升、大宗商品成本增加和外汇不利变动[2] - 二季度销售、一般和行政费用率同比基本稳定，销售费用率同比下降0.3个百分点[2] 外汇与规则影响 - 二季度外汇损失从一季度的1.1亿元降至约1000万元，但仍拖累盈利，管理层预计三季度影响有限[2] - 科沃斯已获得2026年下半年新产品的FCC批准，但2027年新产品获批仍存在不确定性[2] 增长预期与估值 - 管理层预计三季度海外营收同比增长至少超20 - 30%，超过国内增长，2026年Ecovacs品牌国内营收增长目标超10%[2] - 基于DCF的目标价为68.30元，对应2027年预期市盈率17倍，2026 - 2028年预期每股收益复合年增长率13%[3]