财务表现 - 2026年Q2公司营收18亿元，同比增长12.2%，毛利润4.67亿元，同比增长9.5%，净利润1.76亿元，同比增长5.1%[2] - 2026年上半年，IDC冷却和机柜（ESS）冷却收入分别增长26%和15%，毛利率分别降至23.3%和26.8%[2] - 2026年上半年海外营收同比增长71%至4.44亿元，占总收入15%，海外毛利率维持在48%，国内降至21%[3] 业务趋势 - 2026年Q2合同负债和库存总额同比增长11.6%，优于Q1的2.3%下降，或预示Q3营收增长，海外扩张可能在Q4或以后[4] 估值与预测 - 考虑国内竞争，下调2026 - 2028年净利润预测13 - 15%，目标价下调13%至74元/股[5] - 预计股票回报率为35.5%，市场回报率假设为6.8%，超额回报率为28.8%[20] 行业与公司风险 - 热管理行业上行风险包括AI驱动液冷部署加速等，下行风险包括客户向液冷迁移缓慢等[22] - 公司上行风险包括规模经济带来更高运营杠杆等，下行风险包括竞争导致市场份额流失等[23]