深圳市英维克科技股份有限公司 2025 年第一季度报告 重要内容提示： 1.董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重 大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2.公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员)声明：保证季度报告中财务信息的真实、准确、 完整。 3.第一季度报告是否经审计 □是 否 1 2025 年第一季度报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 证券代码：002837 证券简称：英维克 公告编号：2025-016 深圳市英维克科技股份有限公司 □是 否 | | 本报告期 | 上年同期 | 本报告期比上年同期 | | --- | --- | --- | --- | | | | | 增减（%） | | 营业收入（元） | 932,585,781.26 | 745,644,712.04 | 25.07% | | 归属于上市公司股东的净利润（元） | 48,010,475.41 | 61,975,220.35 | -22.53% | | 归属于上市公司股东的扣除非经常 ...

文章核心观点 深圳市英维克科技股份有限公司申请新专利，结合湿度传感器与射频标签提升漏液检测准确性及精度，该公司有一定规模和业务活动[1][2] 公司信息 - 公司于2005年成立，位于深圳市，从事计算机、通信和其他电子设备制造业[2] - 企业注册资本74382.2694万人民币，实缴资本32223.616万人民币[2] - 公司共对外投资18家企业，参与招投标项目787次[2] - 公司有商标信息145条，专利信息1269条，拥有行政许可22个[2] 专利信息 - 公司申请名为"一种漏液检测装置、漏液检测方法及液冷系统"的专利，公开号CN 119756694 A，申请日期为2024年12月[1] - 漏液检测装置包括射频标签、第一吸液层和湿度传感器，结合湿度传感器与射频标签反映是否漏液，能避免干扰和精度问题带来的误差，提升检测准确性及精度[1]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”评级 [2][8][91] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司是业内领先温控服务商，将迎来国内大模型产业快速发展、数据中心液冷散热需求旺盛及公司新品迭代等多重成长驱动，有望受益大模型发展带来算力需求及公司产品不断迭代 [7][91] 根据相关目录分别进行总结 公司介绍 - 报告研究的具体公司是业内领先的精密温控节能解决方案和产品提供商，2005年成立，2016年上市深交所A股，2018年扩展轨交空调业务，2022年落地xLAB液冷集群，2023年实现Coolinside全链条液冷海外大规模项目 [11][13][14] - 公司业务布局机房、机柜、设备、车厢、人居五种环境，产品包括数据中心温控、机柜空调、液冷与电子散热等 [15][16] - 公司股权结构稳定，前十大股东以管理层为主，实际控制人齐勇合计持有22.17%股份，第一大股东英维克投资有限公司直接持有25.39%股份 [18] - 公司核心管理团队经验丰富，董事长兼总经理齐勇等曾就职于华为、艾默生等企业 [19] - 2018 - 2023年公司营收CAGR为26.95%，归母净利润CAGR为26.12%；2024Q1 - Q3营收28.72亿元、同比增长38.61%，归母净利润3.53亿元、同比增长67.79% [26] - 2024H1机房温控营收8.56亿元、同比增长85.91%，毛利率约30.62%；机柜温控营收7.02亿元、同比增长6.11%，毛利率30.70% [32] - 2021 - 2024年前三季度公司毛利率与净利率稳健增长，2024Q1 - Q3毛利率为31.73%、同比下降0.90pct，净利率12.25%、同比增长1.88pct [33] - 公司具备技术研发创新、优秀企业文化和经营管理团队、丰富产品线和应用领域等核心竞争力，且客户基础优质，大客户合作关系稳固 [38][39] 散热技术 - AI算力发展提高散热要求，热管与VC散热能力低，3D VC风冷散热上限1000W，冷板式具备1000W + 散热范围 [44] - 冷板式和单相浸没式液冷是主流解决方案，2023 - 2025年通信运营商液冷应用规模将逐步扩大 [46] - “双碳”与东数西算政策要求降低数据中心PUE，液冷数据中心PUE可降至1.2以下，液冷技术成长空间大 [48] - 液冷散热方案下数据中心TCO相对较低，冷板液冷投资支出低、运营成本经济 [51] - 公司机房温控节能产品有风冷和液冷解决方案，已推出Coolinside液冷机柜及全链条液冷解决方案，2024年上半年液冷技术相关营收约为2023年同期2倍 [55][56] - 2018 - 2023年公司机房温控节能设备营收CAGR约25%，2024年上半年营收8.56亿元、同比增长85.91%，毛利率有所提高 [59] 其他业务 - 2017 - 2023年全球储能新增装机规模平均增速超85%，2023年中国储能新增装机规模占全球49% [64] - 2023年中国储能市场新增装机规模约23.22GW/51.13GWh，同比增长221%，源网侧新增装机占比90% [68] - 公司机柜温控节能产品面向通信与储能等行业，2020年推出水冷机组，2022年升级液冷解决方案，2024年上半年储能应用营收约6亿元、同比增长约11% [73] - 2018 - 2023年公司机柜温控营收CAGR约44%，2024年上半年营收7.02亿元，受储能业务影响营收增速下降、毛利率降低 [78] - 公司客车空调针对中大型电动客车，2023年营收同比增长，2024年上半年冷链物流车相关营收同比快速增长 [82] - 2018年公司进入轨交列车空调领域，“科泰”品牌优势明显，2024年上半年营收同比显著增长 [86] 盈利预测与投资建议 - 预计公司2024 - 2026年分别实现营收48.40/63.32/82.77亿元，归母净利润5.09/7.08/9.47亿元，对应PE为71.90/51.68/38.66X [91] - 分业务看，机房温控节能设备、户外机柜温控节能设备、新能源车用空调、轨道交通列车空调及服务营收均有望增长，毛利率相对稳定 [90]

股权结构 - 英维克投资持股188,476,541股，比例25.32%[1] - 齐勇持股42,400,686股，比例5.70%[1] - 控股股东及其一致行动人合计持股230,877,227股，比例31.01%[1] 股份质押 - 英维克投资累计质押20,322,610股，占比10.78%[1] - 齐勇累计质押3,472,800股，占比8.19%[1] - 控股股东及其一致行动人累计质押23,795,410股，占比10.31%[1] 解除质押 - 英维克投资本次解除质押共14,572,800股[2] - 齐勇本次解除质押1,800,000股[2] - 本次合计解除质押16,372,800股，占总股本2.20%[2]

股权质押 - 英维克投资本次质押179.00万股，占所持4.22%、总股本0.24%[2] - 本次质押后，英维克投资质押占所持18.51%、总股本4.69%[5] - 本次质押后，齐勇质押占所持12.44%、总股本0.71%[5] - 本次质押后，控股股东及其一致行动人质押占所持17.40%、总股本5.40%[5] 股权结构 - 截至披露日，英维克投资持股188,476,541股，比例25.32%[5] - 齐勇持股42,400,686股，比例5.70%[5] - 控股股东及其一致行动人合计持股230,877,227股，比例31.01%[5] 股份限售冻结 - 齐勇已质押股份限售冻结占比100.00%[5] - 齐勇未质押股份限售冻结占比71.45%[5] - 控股股东及其一致行动人已质押股份限售冻结占13.13%，未质押占13.91%[5]

交易数据 - 前五大买卖营业部合计成交6.69亿元 其中买入成交额为2.58亿元 卖出成交额为4.11亿元 合计净卖出1.53亿元 [1] - 英维克今日涨停 全天换手率7.74% 成交额19.92亿元 振幅11.49% [2] - 英维克因日涨幅偏离值达9.15%上榜 [3] 机构交易 - 机构净卖出9273.65万元 [2][3] - 营业部席位合计净卖出6031.87万元 [2]

资本变更 - 公司注册资本由56881.8725万元人民币变更为74382.2694万元人民币[1] 股份出资额变更 - 公司限售条件流通股(或非流通股)出资额由7476.9764万元变更为9720.0692万元[1] - 公司无限售条件流通股出资额由49404.8961万元变更为64662.2002万元[1]

股份质押 - 实际控制人齐勇办理527.28万股股份质押延期购回，占其所持股份12.44%，占总股本0.71%[1] - 英维克投资持股比例25.33%，质押后质押股份占其所持17.56%，占总股本4.45%[3] - 齐勇持股比例5.70%，质押后质押股份占其所持12.44%，占总股本0.71%[3] 股份情况 - 控股股东及其一致行动人合计持股比例31.03%，质押后质押股份占总股本5.16%[3] - 齐勇已质押股份限售和冻结数量占比100.00%[3] - 控股股东及其一致行动人不存在股份冻结情况[4]

活动信息 - 公司将参加2024年度深圳辖区上市公司集体接待日活动[1] - 活动于2024年12月12日14:30 - 17:00网络远程举行[1] - 公司与投资者互动时间为15:40 - 17:00[1] 参与方式 - 投资者可登录“全景路演”网站等参与活动[1] 活动安排 - 届时公司高管将在线与投资者就公司业绩等问题交流[1]

股东大会信息 - 2024年11月20日刊登2024年第二次临时股东大会通知[2] - 12月6日下午14时在深圳龙华区召开，现场与网络投票结合[3] 股东情况 - 出席现场会议16名股东及代理人，持股320,051,590股，占比43.0146%[4] - 网络投票504名有效表决股东，持股92,345,828股，占比12.4112%[4] - 512名中小投资者及代理人，持股103,130,703股，占比13.8607%[4] 议案表决 - 拟续聘会计师事务所议案，同意381,622,266股，占比92.5375%[10] - 修改《公司章程》议案，同意411,877,909股，占比99.8740%[11] 合法性 - 股东大会召集人为董事会，资格合法有效[8][9] - 律师认为大会召集等均合法有效[14]