公司投资评级 - 报告维持隆达股份“买入”评级 [5] 报告核心观点 - 隆达股份2026年上半年业绩高增，营收13.45亿（同比+62.3%），归母净利润1.07亿（同比+102.3%），扣非归母净利润1.03亿（同比+104.9%） [1][5] - 公司高温合金产能稳步放量，产线磨合加速推进，推动产能释放 [1] - 公司深度融合国内两机产业链，并在国际市场实现突破 [2] 业绩与财务表现 - 2026年上半年营收13.45亿，同比增长62.3% [1][5] - 2026年上半年归母净利润1.07亿，同比增长102.3% [1][5] - 2026年上半年扣非归母净利润1.03亿，同比增长104.9% [1][5] - 预计2026-2028年营收分别为27.77亿、36.57亿、45.37亿元，同比增长50.1%、31.7%、24.1% [3] - 预计2026-2028年归母净利润分别为1.99亿、3.08亿、4.30亿元，同比增长169.4%、54.6%、39.5% [3] - 预计2026-2028年EPS分别为0.62元、0.96元、1.35元 [3] - 2024年营收13.91亿，增长率15.2%，归母净利润0.66亿，增长率19.4% [3] - 2025年营收18.51亿，增长率33.0%，归母净利润0.74亿，增长率12.0% [3] - 2024年毛利率15.9%，2025年毛利率14.1%，预计2026-2028年毛利率分别为18.2%、19.0%、19.4% [9] - 2024年销售净利率4.8%，2025年销售净利率4.0%，预计2026-2028年销售净利率分别为7.2%、8.4%、9.5% [9] - 2024年ROE为2.4%，2025年ROE为2.7%，预计2026-2028年ROE分别为7.0%、10.0%、12.4% [9] 业务与产能进展 - 公司已落地的募投项目全面进入投产运营阶段 [1] - 围绕变形高温合金核心产品，加速推进产线磨合、产能爬坡与产能释放 [1] - 变形合金产品产销规模显著扩大，产销衔接效率大幅改善，项目规模化运营效应持续显现 [1] - 依托现有投产产线开展设备技改与产线布局优化，提升设备综合利用效率与产能弹性，带动铸造高温合金产量稳步增长 [1] 市场与客户拓展 - 公司取得技术突破并规模化生产后，凭借产品纯净度、均质化、主元素控制精度、物理和化学性能、力学性能和质量稳定性，产品已进入下游知名客户供应商体系 [2] - 公司赢得中国航发集团、中国航空工业集团、中国航发商发、东方电气、万泽股份、应流股份、航宇科技、派克新材、三角防务、二重万航、铂力特等国内航空航天、燃气轮机及油气产业链知名企业客户 [2] - 公司赢得罗罗、赛峰、柯林斯宇航、贝克休斯、斯伦贝谢等国际知名企业客户 [2] - 公司已深度融合国内两机产业链，并在国际市场实现突破 [2]