投资评级 - 报告给予电连技术“买入”（维持）评级 [1][4] 核心观点 - 电连技术2026年Q2经营能力环比改善，设立“电连光子”子公司，通过“电+光”协同战略打开成长空间 [1][4] - 报告上调2026-2028年盈利预测，预计归母净利润分别为5.34亿元、7.56亿元、9.54亿元，当前股价对应PE为39.9倍、28.2倍、22.4倍 [4] 2026年半年报业绩总结 - 2026上半年，电连技术实现营收26.21亿元，同比+3.82%；归母净利润2.06亿元，同比-15.13%；扣非归母净利润2.04亿元，同比-14.67%；销售毛利率29.06%，同比-0.35pcts；销售净利率8.28%，同比-1.87pcts [4] - 2026单二季度，电连技术实现营收14.29亿元，同比+7.62%，环比+19.87%；归母净利润1.19亿元，同比-0.47%，环比+36.36%；扣非归母净利润1.18亿元，同比-0.80%，环比+38.54%；毛利率29.70%，同比+1.46pcts，环比+1.39pcts；净利率8.94%，同比-0.69pcts，环比+1.46pcts [4] - 2026H1盈利短期承压，主要受下游竞争降价、原材料与产能折旧上升、低毛利产品占比增加及汇兑损失影响 [4] 业务板块分析 - 消费电子：受存储等核心元器件涨价致终端售价承压及国内补贴边际效应递减影响，手机等消费电子收入同比小幅回调 [5] - 汽车连接器：顺应新能源汽车智能化及网联化提速趋势，车载高速与射频连接器需求持续释放，电连技术深耕头部车企供应链，出货量及产值保持稳步增长 [5] - 新兴算力业务：AI算力、数据中心、通信基础设施建设保持较快发展，带动高速互联组件需求持续释放，电连技术BTB及高速线缆产品加速导入头部客户，随规模效应显现与工艺优化，单位成本有效降低，新兴板块盈利明显改善 [5] 战略布局与成长空间 - 电连技术设立苏州子公司电连光子，主攻无源光器件研发与制造，加速由传统“电连接”向“电连接+光连接”融合方案跨越 [6] - 技术路线上，电连技术稳步推进5G毫米波射频成果转化，紧跟NPO/CPO先进封装演进方向，深化与上游芯片巨头及下游终端客户的协同研发 [6] - 电连技术通过参股基金投资伽连科技，切入CPU/GPU高端Socket连接器赛道，强化高传输速率与信号完整性保障 [6] - 电连技术构建“Socket+无源光器件+光连接+5G毫米波”的完整产品矩阵，为AI算力时代中长期成长打造全新增长极 [6] 财务预测摘要 - 营业收入预测：2026E为7,446百万元（同比+37.7%），2027E为10,564百万元（同比+41.9%），2028E为13,685百万元（同比+29.5%） [7] - 归母净利润预测：2026E为534百万元（同比+98.0%），2027E为756百万元（同比+41.6%），2028E为954百万元（同比+26.1%） [7] - 毛利率预测：2026E为29.3%，2027E为30.2%，2028E为30.1% [7] - 净利率预测：2026E为7.2%，2027E为7.2%，2028E为7.0% [7] - ROE预测：2026E为10.0%，2027E为12.7%，2028E为13.5% [7] - EPS（摊薄）预测：2026E为1.26元，2027E为1.78元，2028E为2.25元 [7]