报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1] 报告的核心观点 - 2024年Q4业绩符合预期，2025年智驾下沉驱动汽车业务景气持续 [1][2] - 智驾向低价车型渗透，公司作为国内车载高频高速连接器龙头将迎业绩高增，且国内外均有成长空间 [2] - 3C补贴或刺激消费电子回暖，公司作为安卓系核心供应商有望受益，长短维度均有业绩增量 [7] - 维持2024年业绩预期，上调25 - 26年业绩预期，预计2024 - 2026年归母净利润分别为6.2/8.8/10.9亿元 [7] 根据相关目录分别进行总结 业绩预告情况 - 2024年预告归母净利润5.86 - 6.86亿元，同比增长65% - 93%，扣非归母净利润5.7 - 6.7亿元，同比增长64% - 92% [2] - Q4单季归母净利润1.27 - 2.27亿元，同比17% - 109%，环比 - 16% - 51%；扣非归母净利润同比13% - 102%，环比 - 15% - 52% [2] 智驾市场情况 - 2025年自主品牌车企计划将智驾下沉至低价车型，高速NOA级别智驾有望普及至10 - 15万车型 [2] - 10万 - 20万车型占国内整车销量约49%，2025年1 - 10月该区间高速NOA及以上级别智驾渗透率仅1% [2] 公司业务情况 - 是国内汽车高频高速连接器龙头，产品价格有优势，客户涵盖多家知名车企，国内订单加速上行 [2] - 是安卓头部终端企业射频连接器等产品核心供应商，份额稳定，消费电子业务2024年稳健增长 [7] 盈利预测与估值 |项目|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入（百万元）|2970|3129|4615|6110|7632| |同比（%）|(8.51)|5.37|47.50|32.39|24.90| |归母净利润（百万元）|443.19|356.15|624.81|879.80|1,089.89| |同比（%）|19.27|(19.64)|75.43|40.81|23.88| |EPS - 最新摊薄（元/股）|1.05|0.84|1.47|2.08|2.57| |P/E（现价&最新摊薄）|56.25|69.99|39.90|28.33|22.87|[1] 财务预测表 |报表类型|项目|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |资产负债表（百万元）|流动资产|3,521|4,469|5,873|7,446| | |货币资金及交易性金融资产|1,572|2,225|3,138|4,236| | |经营性应收款项|1,311|1,496|1,810|2,091| | |存货|570|669|830|1,008| | |非流动资产|2,773|2,727|2,687|2,631| | |资产总计|6,294|7,197|8,561|10,077| | |流动负债|1,455|1,869|2,317|2,686| | |非流动负债|161|142|132|132| | |负债合计|1,616|2,011|2,449|2,818| | |归属母公司股东权益|4,426|4,901|5,781|6,871| | |少数股东权益|252|285|331|389| | |所有者权益合计|4,678|5,186|6,112|7,259| | |负债和股东权益|6,294|7,197|8,561|10,077| |利润表（百万元）|营业总收入|3,129|4,615|6,110|7,632| | |营业成本(含金融类)|2,116|3,032|3,978|4,975| | |税金及附加|18|28|37|46| | |销售费用|106|120|147|176| | |管理费用|275|337|434|549| | |研发费用|296|471|611|763| | |财务费用|(24)|(27)|(44)|(66)| | |营业利润|400|721|1,014|1,256| | |利润总额|395|719|1,012|1,254| | |减:所得税|26|61|86|107| | |净利润|369|658|926|1,147| | |减:少数股东损益|12|33|46|57| | |归属母公司净利润|356|625|880|1,090| | |每股收益 - 最新股本摊薄(元)|0.84|1.47|2.08|2.57| | |EBIT|309|692|968|1,187| | |EBITDA|536|927|1,187|1,423| | |毛利率(%)|32.38|34.30|34.90|34.82| | |归母净利率(%)|11.38|13.54|14.40|14.28| | |收入增长率(%)|5.37|47.50|32.39|24.90| | |归母净利润增长率(%)|(19.64)|75.43|40.81|23.88| |现金流量表（百万元）|经营活动现金流|323|967|1,027|1,203| | |投资活动现金流|(132)|(106)|(96)|(97)| | |筹资活动现金流|(230)|(190)|2|12| | |现金净增加额|(35)|674|933|1,118| | |折旧和摊销|227|235|219|236| | |资本开支|(469)|(124)|(124)|(124)| | |营运资本变动|(253)|110|(78)|(140)| |重要财务与估值指标|每股净资产(元)|10.48|11.56|13.64|16.21| | |最新发行在外股份（百万股）|424|424|424|424| | |ROIC(%)|5.96|12.19|15.02|15.62| | |ROE - 摊薄(%)|8.05|12.75|15.22|15.86| | |资产负债率(%)|25.68|27.94|28.60|27.97| | |P/E（现价&最新股本摊薄）|69.99|39.90|28.33|22.87| | |P/B（现价）|5.61|5.09|4.31|3.63|[8]

2024年业绩预计情况 - [2024年归属于上市公司股东的净利润预计盈利5.86 - 6.86亿元，同比增长64.54% - 92.61%][3] - [2024年扣除非经常性损益后的净利润预计盈利5.7 - 6.7亿元，同比增长63.60% - 92.30%][3] - [2024年非经常性损益对净利润的影响金额约为1600万元][5] 业务发展情况 - [公司汽车连接器市场份额稳步提升，产品出货数量及产值同比保持较快增长][5] - [公司汽车连接器产品核心客户营业收入同比高速增长][5] - [消费电子行业海内外需求复苏，手机类及非手机类消费电子业务营业收入同比增长][5] 成本控制情况 - [公司依托精细化管理、技术升级等措施，成本费用控制良好][5] 业绩预告说明 - [本次业绩预告相关数据未经会计师事务所审计][3] - [具体财务数据将在《2024年度报告》中详细披露][6] - [业绩预告是公司财务部门初步测算结果，投资者需谨慎决策][6]

文章核心观点 - 电连技术收盘价下跌，筹码集中以来股价累计下跌，股东户数减少 [1][3] 股价表现 - 截至发稿，电连技术收盘价为55.60元，下跌6.87%，本期筹码集中以来股价累计下跌2.46% [1] - 各交易日中5次上涨，3次下跌 [2] 股东户数情况 - 1月2日披露，截至12月31日公司股东户数为12941户，较上期（12月20日）减少1085户，环比降幅为7.74% [3]

报告公司投资评级 - 公司投资评级为"优于大市"(维持) [1] 报告的核心观点 公司业绩表现 - 公司前三季度实现营收33.33亿元,同比增长51.16%;归母净利润4.59亿元,同比增长85.36% [1] - 第三季度实现营收11.89亿元,同比增长41.50%,环比增长7.66%;归母净利润1.51亿元,同比增长23.53%,环比增长3.60% [1] - 公司利润率环比小幅下滑主要是由于投资收益减少、新建产能转固以及所得税增加,但不影响产品实际盈利能力 [1] 汽车连接器业务 - 公司是汽车高速连接器龙头,智驾升级推动盈利能力攀升 [1] - 公司汽车连接器产品品类齐全,量产经验丰富,是华为智驾核心供应商,已进入多家主要汽车厂商供应链 [1] - 随着智能化渗透率快速提升,以太网连接器营收占比提升,中长期汽车相关产品毛利率有望继续上行 [1] 消费电子业务 - 下半年进入安卓新机密集发布期,公司高端产品布局蓝势待发 [1] - 板对板连接器方面,产品已批量用于核心客户,未来随着5G毫米波频段落地以及折叠屏渗透率提升,公司布局的LCP、射频BTB连接器等高端产品将迎来更大市场空间 [1] 财务预测与估值 - 公司预计2024-2026年归母净利润为6.20/8.15/10.11亿元,同比增长74.0%/31.5%/24.2% [2] - 当前股价对应PE为30/23/18x [2]

报告公司投资评级 - 维持"增持"评级 [4][6] 报告的核心观点 - 公司 2024 年前三季度实现营业收入 33.3 亿元（同比增长 51.2%），归母净利润 4.59 亿元（同比增长 85.4%）[4] - 公司消费电子及汽车电子业务需求较为旺盛,出货同比增长,带动收入连续三个季度高增长 [5] - 公司汽车连接器业务成为第二成长曲线,具备行业和公司自身的增长动力 [5] - 消费电子新机四季度集中发布有望带来业绩弹性 [6] - 公司全球化布局有望助力长期增长,境外业务收入占比有较大提升空间 [6] 财务数据总结 - 预计公司 2024-2026 年归母净利润分别为 6.04、8.11、10.21 亿元,对应 PE 估值为 32、24、19 倍 [6][7] - 2024 年营业收入预计为 4,114 百万元,同比增长 31.5%;归母净利润预计为 604 百万元,同比增长 69.6% [7] - 2024-2026 年毛利率预计分别为 35.4%、36.1%、36.6% [7] - 2024-2026 年 ROE 预计分别为 12.2%、14.4%、15.7% [7]

报告公司投资评级 - 报告给予电连技术"强推"评级 [1] 报告核心观点 - 公司消费电子及汽车电子业务持续增长,单季度营收创新高 [1] - 汽车连接器供应商国产化趋势下,公司市场份额稳步提升 [1] - 软板业务大规模放量实现转盈,长期增长可期 [1] - 公司毛利率环比实现增长,但费用率提升导致利润增速低于收入增速 [1] 公司投资评级及财务预测 - 报告给予公司2025年30倍PE,目标股价56.30元,维持"强推"评级 [1] - 预计公司2024-2026年实现归母净利润6.21、7.95、9.69亿元 [2] 主要财务指标 - 2024-2026年营业收入分别为43.10、53.65、63.97亿元,同比增速分别为37.7%、24.5%、19.2% [2] - 2024-2026年归母净利润分别为6.21、7.95、9.69亿元,同比增速分别为74.2%、28.2%、21.8% [2] - 2024-2026年毛利率分别为33.0%、33.9%、34.4% [2] - 2024-2026年ROE分别为12.7%、14.6%、16.0% [2] 风险提示 - 未提及 [1]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 消费电子业务回暖，汽车电子收入高增长 - 2024H2 全球消费电子行业回暖，公司汽车高频高速连接器业务导入新客户景气度延续 [1] - 公司汽车高频高速连接器产品品类齐全，已具备丰富的量产经验，国内众多头部汽车客户导入顺利，市场份额稳步提升 [3] - 随着终端消费电子厂商需求逐步复苏，以及软板业务盈利能力持续提升，消费电子业务利润情况修复明显 [3] 精密制造工艺平台规模优势渐显 - 公司精密制造工艺平台化优势渐显，自动化效率持续提升 [4] - 公司稳固手机类消费电子市场地位，同时把握汽车连接器行业发展机遇，升级高频高速汽车连接器的研发及平台制造能力 [4] 财务数据总结 营收和利润情况 - 2024年实现营收33.33亿元，同比增长51.16%；归母净利润4.44亿元，同比增长87.83% [1] - 预计2024/2025/2026年归母净利润为6.2/8.2/10.5亿元 [5] 毛利率和净利率 - 2024年毛利率33.1%，净利率15.3% [5] - 2025年毛利率33.3%，净利率15.9% [5] - 2026年毛利率33.2%，净利率16.9% [5] 其他财务指标 - 2024年ROE 12.4%，2025年14.4%，2026年15.9% [5] - 2024年资产负债率32.1%，2025年37.1%，2026年34.5% [9] - 2024年流动比率1.9，速动比率1.6 [9]

报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [3] 报告的核心观点 公司业绩表现 - 3Q24 业绩符合预期，汽车持续放量 [1] - 单 Q3 公司实现营收 11.89 亿元，同比+41.50%；归母净利润 1.51 亿元，同比+23.53% [1] - 公司在整体生产成本控制较为有力 [1] 汽车业务发展 - 汽车高速连接器龙头，引领国产替代趋势 [1] - 公司在产品品类、技术壁垒和客户资源等多方面具有明显优势，未来公司有望抓住国产替代化趋势，持续提升产品份额 [1] 消费电子业务 - 公司消费电子业务围绕射频信号传输、检测领域广泛布局微型电连接器相关产品，不断拓展 BTB 连接器、软板、天线等产品 [1] - 公司为国内龙头，核心产品布局多年,打入全球头部主流安卓手机品牌供应链 [1] - 公司利用自身手机渠道资源优势，持续加大普通 BTB 在头部客户上的布局与导入 [1] 财务数据总结 - 公司 24-26 年归母净利润预计为 6.50/8.01/10.03 亿元，对应现价 PE 为 30/24/19 倍 [2][4] - 公司 24-26 年营业收入预计为 4,450/5,689/7,120 百万元，同比增长 42.2%/27.8%/25.2% [2][4] - 公司 24-26 年毛利率预计为 34.38%/34.26%/34.06% [4] - 公司 24-26 年 ROE 预计为 13.35%/14.84%/16.54% [4]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 单季收入创新高，费用拖累利润表现 - 公司2024年前三季度实现营收33.3亿元，同比增长51%，归母净利润4.6亿元，同比增长85%，扣非归母净利润4.4亿元，同比增长88% [2] - 其中24Q3季营收11.9亿元，同比增长42%，环比增长8%，归母净利润1.5亿元，同比增长24%，环比增长4%，扣非归母净利润1.5亿元，同比增长25% [2] 高频高速连接器受益国内客户放量收入高增 - 公司是国内汽车高频高速连接器领先厂商，下游客户覆盖吉利、长城、比亚迪、长安、奇瑞、理想等国内主要汽车厂商 [2] - 国内智驾车型渗透提速，加速排产助力收入持续高增 [2] - 持续发力海外客户拓展蓄力长期成长 [2] 消费电子业务受益华为崛起及行业复苏 - 公司射频连接器等手机类产品进入HOVM、传音等安卓头部终端企业 [3] - BTB连接器产品受益核心客户导入，2024年有望在核心客户端进一步突破提升单机用量 [3] 盈利预测与投资评级 - 公司2024-2026年归母净利润预测为6.2/8.4/10.2亿元，对应2024-2026年PE分别为31/23/19倍 [3] - 维持"买入"评级 [3]

报告公司投资评级 - 维持买入 - A 的投资评级，6 个月目标价为 52.15 元，相当于 2024 年 35.00x 的动态市盈率 [4] 报告的核心观点 - 电连技术汽车业务强劲驱动，业绩持续增长，2024 年前三季度营收 33.33 亿元，同比增长 51.16%；归母净利润 4.59 亿元，同比增长 85.36% [1] - 智能网联汽车快速发展，公司汽车连接器业务深度受益，产品已导入多家国内主要汽车厂商供应链 [2] - 智能手机市场持续复苏，公司 BTB 产品加强市场渗透，射频 BTB 在折叠屏手机上已实现较多应用 [3] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024 年前三季度公司实现营业收入 33.33 亿元，同比增长 51.16%；归母净利润 4.59 亿元，同比增长 85.36% [1] - 24Q3 单季度，公司实现营业收入 11.89 亿元，同比增长 41.50%，环比增长 7.66%；归母净利润 1.51 亿元，同比增长 23.53%，环比增长 3.60% [1] - 24Q3 单季度销售毛利率 33.60%，环比提升 1.12 个 pct，单季度利润增速低于营收增速，主要受 Q3 在建工程转固折旧及投资收益同比减少影响 [1] 行业趋势 - 智能网联汽车渗透率显著提升，今年 1 - 6 月中国乘用车 L2 级新车渗透率 55.7%，具备领航辅助驾驶功能的新车渗透率达 11.0%，L3 级及以上研发加速，带动汽车高速连接器等行业发展 [2] - 2024Q3 手机类消费电子行业需求端持续复苏，一季度至三季度全球智能手机市场出货量分别为 2.89 亿部、2.92 亿部、3.16 亿部，同比分别增长 7.8%、9.0%、4.0% [3] 业务情况 - 汽车电子连接器产品包括射频类 Fakra 板端&线端等，已成功导入吉利、长城等国内主要汽车厂商供应链 [2] - 消费电子领域产品包括微型电连接器及互连系统相关产品、射频 BTB 为主的 BTB 等，射频 BTB 是 Sub - 6G 频率以上智能设备关键电子元件 [3] 财务预测 - 预计公司 2024 年 - 2026 年的收入增速分别为 40.9%、23.5%、22.7%，净利润的增速分别为 77.3%、31.5%、28.2% [4] 交易数据 - 总市值 19,188.97 百万元，流通市值 16,199.06 百万元，总股本 423.78 百万股，流通股本 357.75 百万股，12 个月价格区间 27.92/48.99 元 [5] 股价表现 - 相对收益 1M 为 12.9，3M 为 20.2，12M 为 2.6；绝对收益 1M 为 29.2，3M 为 36.6，12M 为 15.5 [6]