报告公司投资评级 - 报告对成都银行的投资评级为“中性”(维持) [6] 报告核心观点 - 报告认为成都银行2026年中报整体表现基本符合预期，核心观点为“净息差回升，资产质量优异” [1] 营收与利润表现 - 成都银行2026年上半年实现营业收入128亿元，同比增长4.1%，增速较一季度回落2.4个百分点 [1] - 实现归母净利润69亿元，同比增长4.4%，增速较一季度回落0.4个百分点 [1] - 上半年加权平均净资产收益率15.0%，同比回落0.9个百分点 [1] - 报告预计成都银行2026-2028年归母净利润分别为141/150/160亿元，同比增速5.9%/6.9%/6.5% [3] - 报告预计2026-2028年摊薄EPS为3.32/3.55/3.78元 [3] - 报告预计2026-2028年营业收入分别为25,116/27,302/29,445百万元，同比增速6.4%/8.7%/7.8% [4] 资产规模与结构 - 2026年二季度末成都银行总资产1.50万亿元，同比增长9.1%，较年初增长7.0% [1] - 二季度末贷款总额0.90万亿元，较年初增长5.1% [1] - 存款本金总额1.04万亿元，较年初增长7.4% [1] - 上半年新增贷款主要投向对公业务，对公贷款较年初增长5.9%，零售贷款较年初增长0.5% [1] - 二季度末核心一级资本充足率8.97%，较年初略升0.06个百分点 [1] 净息差与利息收入 - 成都银行上半年利息净收入116亿元，同比增长19.0% [2] - 上半年日均净息差1.67%，同比回升5bps，较2025年全年回升8bps，主要得益于负债成本快速下行 [2] - 上半年生息资产收益率同比下降28bps，负债成本同比降低26bps [2] - 基于期初期末平均余额测算的二季度单季净息差1.67%，环比一季度回升2bps [2] 非利息收入 - 成都银行上半年手续费净收入同比下降11.7%至2.2亿元，主要是理财及资产管理业务收入减少引起 [2] - 上半年其他非息收入同比下降58.5%至9.4亿元，主要是金融资产投资收益大幅减少引起 [2] 资产质量 - 成都银行二季度末不良率0.68%，较年初和一季度末均持平 [2] - 关注率0.42%，较年初上升0.08个百分点，较一季度末上升0.11个百分点 [2] - 上半年不良生成率0.23%，同比下降0.12个百分点，继续保持在低水平 [2] - 二季度末拨备覆盖率426%，较年初持平，较一季度末上升2个百分点 [2] - 报告认为成都银行资产质量优异，拨备充足，预计未来业绩增长保持稳定 [2] 估值与财务预测 - 当前股价18.79元对应的2026-2028年PE为5.7/5.3/5.0x，PB为0.81/0.73/0.66x [3][6] - 报告预测2026-2028年总资产收益率分别为1.19%/0.94%/0.92% [4] - 报告预测2026-2028年净资产收益率分别为15.2%/14.5%/13.9% [4] - 报告预测2026-2028年股息率分别为5.2%/5.5%/5.9% [4] - 报告预测2026-2028年拨备覆盖率分别为417%/419%/429% [8] - 报告预测2026-2028年核心一级资本充足率分别为9.03%/9.20%/9.43% [8]