银行业与金融 - 2026年二季度主动基金对银行持股数环比减少13.9%至23.3亿股，持股市值环比减少19.9%至257.5亿元，持仓比例降至1.10%的历史最低位[6] - 同期被动基金对银行持股数环比下降27.7%至33.4亿股，持股市值环比下降43.3%至396.3亿元，持仓比例降至2.68%[7] - 2026年5月末山东省金融机构各项贷款同比增长7.9%，高于全国5.4%的平均增速[21] - 2026年7月人身保险产品预定利率研究值为1.94%，连续两个季度回升，预计年内预定利率将企稳[10][12] 行业与市场动态 - 2026年第29周（7.13-7.19）全国地方政府新增专项债发行额同比-63.9%，今年以来累计发行额同比-8.3%[28] - 2026年第29周（7.11-7.17）30大中城市新房成交面积同比+1.4%，14城二手房成交面积同比+5.5%[29] - 2026年7月全国用电负荷创新高，达15.51亿千瓦，四川现货均价峰值突破500元/兆瓦时[40] - 2026年6月网上商品零售额占社会消费品零售总额比重为25.9%，美国网络零售额占零售总额比重为16.9%[55] 公司业绩与展望 - 安踏体育主品牌2026年第二季度流水实现低单位数增长，电商渠道表现突出[64] - 光迅科技2026年上半年归母净利润预计为5.59-6.15亿元，同比增长50%-65.15%[75] - 航司在2026年第二季度面临高油价压力，估算三大航油价传导比例近六成，吉祥航空传导比例近七成[49][50] - 国力电子预计2026-2028年归母净利润为1.57/2.36/3.42亿元，受益于电子真空器件行业高景气与自主可控需求[78]

行业投资评级 - 银行板块评级为“增持”（维持）[6] - 证券板块评级为“增持”（维持）[6] 核心观点 - 近期市场风格再平衡，金融板块半年报业绩预增，建议把握配置机会[1] - 26年银行核心业务盈利有望持续改善，关注优质区域行+低位股份行修复机遇[2] - 证券行业景气仍处上行通道，市场交投维持高活跃度，科创跟投有望持续提供弹性，业绩有望延续增长[3] - 保险板块估值处于低位，看好估值修复，资金流入金融保险板块的概率较高[4] 银行板块总结 - **仓位变动**：26Q2银行股占偏股型基金仓位为**1.10%**，较26Q1大幅回落**0.88个百分点**，大行、股份行、城商行、农商行仓位分别环比下降**0.14**、**0.32**、**0.33**、**0.09个百分点**[2][13] - **资金流向**：35只重仓股中23家被减持，招商银行、民生银行、工商银行被减持较多，齐鲁银行、南京银行、中国银行等获增持[2][13]；26Q2末北向资金银行股仓位环比下降**1.8个百分点**至**4.6%**，南向资金仓位环比上升**3.0个百分点**至**21.5%**[2] - **估值与股息**：截至7月21日，A股银行指数PB(LF)为**0.66倍**，处于2010年以来**22.2%**的分位数；H股银行指数PB(LF)为**0.58倍**，处于**37.9%**的分位数[5][61]；A/H股银行板块近12个月股息率达**4.44%**/**4.42%**，显著高于10年期国债到期收益率**1.75%**，配置价值凸显[5][63] - **配置建议**：关注基本面质量、盈利弹性较好的区域行（如宁波银行、南京银行、渝农商行AH、成都银行）；估值+股息性价比优秀的股份行（平安银行、兴业银行等）；具备高股息优势的大行H股[5] 证券板块总结 - **仓位变动**：26Q2末券商板块主动偏股型基金仓位环比回升**0.15个百分点**至**0.46%**，扭转了24Q3以来的下行态势[1][3][68] - **资金流向**：重点个股多获增配，中信证券、华泰证券、东方财富、广发证券、国泰海通增配居前[3][68]；26Q2末北向资金持股券商板块市值**637亿元**，环比增长**27%**，占比环比上升**0.10个百分点**至**2.04%**；南向资金持股**1257亿港元**，环比增长**6%**，占比环比上升**0.32个百分点**至**2.26%**[3][70] - **估值与业绩**：截至7月21日，A股券商指数PB(LF)为**1.33倍**，H股中资券商指数PB(LF)为**0.70倍**，估值具备配置性价比[3][81]；Q3以来日均成交额与两融同比延续增长，股权投行步入复苏，跟投、保荐、直投有望持续驱动头部盈利[5][81] - **配置建议**：关注综合实力和国际业务领跑的头部券商（如中信证券AH、国泰海通AH、中金公司H）；受益于地区产业经济优势，科创直投/跟投有优势的中小券商（如东方证券AH、国元证券）；区域并购重组的结构性机会[5][81] 保险板块总结 - **仓位变动**：26Q2末保险板块基金仓位环比下降**0.62个百分点**至**0.42%**[1][83]；前五大重仓股中，中国平安、中国太保、新华保险遭减持，中国人寿、中国人保获小幅加仓[4][83] - **估值与观点**：截至7月21日，保险指数PB(LF)估值为**1.27倍**，处于2014年以来约**19%**的分位数[4][87]；长鑫上市是市场关注焦点，不少保险公司（国寿/人保/中邮/泰康）均在战配名单上，资金流入金融保险板块的概率较高[4][87]