公司业务表现 - 2026年上半年分销、零售和制造业务收入分别同比增长7.5%、6.8%和6.1%[3] - “to - B”业务中数字分销和供应链收入同比增长22.9%至131亿元，B2B电商平台Yao99销售额达75亿元，同比增长18.9%[3] - 药物CSO销售同比下降13.8%，剔除影响后基础销售同比增长18.4%；药品制造业务同比增长24.5%，7款产品进入新版国家基本药物目录[4] - “to - C”业务中，Haoyaoshi零售药房网络收入同比增长6.1%至16亿元，门店总数达36120家，同比增长14.5%[4] 财务数据 - 2026年上半年收入和利润分别为873亿元（同比增长7.6%）和12.01亿元（同比下降17.0%），较预期分别高2.0%和低5.4%[8] - 2026年第二季度收入和利润分别为425亿元（同比增长8.7%）和4.67亿元（同比下降1.7%）[8] - 剔除特殊项目后，2026年上半年利润同比增长3.2%至9.82亿元[8] 公司计划与风险 - 公司计划扩大公共REITs并发行二期Pre - REITs，有137个物流中心（270万平方米）可用于证券化[8] 估值与评级 - 采用现金流折现法估值，使用19%的股权成本、8%的长期净资产收益率、2%的永续增长率、25%的长期债务最优资本结构和25%的长期企业税率[9] - 对公司股票评级为减持，目标价为3.60元，较当前股价有27%的下行空间[5]