业务表现 - 2026年上半年水泥和熟料发货量达9800万吨，混凝土3300万立方米，同比分别为+0.2%和-5%，骨料发货6600万吨，同比+4.3%；水泥和熟料ASP为208元/吨，同比降17%[1] - 2026年上半年建材业务运营亏损24亿元，新材料运营利润36.9亿元，工程运营利润9.83亿元，同比-42.7%[2] - 2026年二季度主要新材料业务净利润贡献约13亿元，同比增20%，环比增32%，部分产品量价齐升，如玻璃纤维量+8.7%、ASP+4.7%[3] 财务状况 - 2026年上半年净亏损8.29亿元，2025年同期净利润13.6亿元，净负债率从2025年底的90.8%升至6月底的100%[7] 股票评级与目标价 - 公司股票评级为“增持”，目标价7.30港元，2026年8月27日收盘价3.84港元，较目标价有90%的上涨空间[5] 风险因素 - 上行风险有行业自律性超预期、新材业务扩张快等；下行风险有并购后协同效应少、资产减值损失大等[10]