行业活动与绿色转型 - "六零绿色建材日"主题活动在山东济宁举办，旨在聚焦低碳目标、展示绿色成果、共享经验 [1] - 该活动成为行业践行"双碳"目标的重要抓手和推动绿色创新的引擎 [1] - 活动搭建了行业与公众的沟通桥梁，增强大众对绿色建材的认知与信任 [1] 中国建材集团的绿色转型措施 - 公司绿色转型工作分为四个方面：把厂子变绿、把能源"换新"、把"碳"管好、用数字赋能 [1] - "变绿"方面：全国80多条水泥熟料生产线完成超低排放改造，污染物排放大幅减少 [2] - 创新开发89个替代燃料项目，工业废料燃料化利用率提升88.25%，技术指标超越国际同行 [2] - 水泥窑处理废弃物近1亿吨/年，相当于消化一座超大城市全年垃圾 [2] 能源转型与碳管理 - 2024年万元产值综合能耗降低10.3%，绿色能源供电量同比增长105.66% [2] - 光伏发电装机企业达116家，装机容量和发电量同比分别增长81.53%和40.31% [2] - 万元产值综合能耗、二氧化碳排放等主要目标已达2025年预期 [2] - 阿克苏天山多浪水泥和中国巨石分别获得行业首张碳管理体系评定证书 [2] 数字化与未来规划 - 公司承建的"重点原材料行业碳达峰、碳中和公共服务平台"已上线 [2] - 建立数字化碳管理平台，实现碳排放源统一管理和"一源多析、全局共享" [2] - 未来将聚焦降碳、减污、扩绿、增长，探索产业链协同降碳 [3] - 推动无机非金属材料现代产业体系向智能化、绿色化、融合化迈进 [3]

债券发行概况 - 中国建材股份有限公司面向专业投资者公开发行不超过人民币200亿元公司债券 已获上海证券交易所审核同意及中国证监会注册 [1] - 本期债券为200亿元总额度下的第四期发行 发行规模不超过13亿元(含13亿元) 债券简称为建材YK15(代码243088 SH)和建材YK16(代码243089 SH) [1] - 每张债券面值人民币100元 发行价格100元/张 实际发行规模将根据申购情况确定 [1] 债券条款细节 - 品种一为3+N年期固定利率债券 票面利率簿记建档区间1 50%-2 50% [2] - 品种二为5+N年期固定利率债券 票面利率簿记建档区间1 60%-2 60% [2] - 设置品种间回拨选择权 拨出规模不超过单一品种最大可发行规模的100% [2] - 最终票面利率将于2025年5月29日通过簿记建档方式确定 [2]

报告行业投资评级 - 行业评级为“Attractive”（有吸引力）[7] 报告的核心观点 - 2025年2季度关税影响将对材料行业造成压力，看好黄金、水泥、建筑材料和钢铁；下半年若有进一步刺激措施，金属相关股票可能表现出色 [1][6] - 2025年1季度需求有复苏迹象，但2季度因关税担忧前景不确定；预计关税冲击将通过贸易渠道和对国内需求的二次冲击影响经济，将2025年实际GDP预测下调30个基点至4.2% [2] 各部分总结 需求与关税影响 - 2025年1季度需求有复苏迹象，3月国内挖掘机销量同比增长38%，正极生产商订单因电动汽车和储能需求强劲增长20%，太阳能和风能订单也很强劲 [2] - 关税冲击将通过贸易渠道和对国内需求的二次冲击影响经济，将2025年实际GDP预测下调30个基点至4.2%；预计2季度前端贸易影响90个基点，下半年北京可能出台1 - 1.5万亿人民币补充财政刺激措施，部分抵消60个基点 [2][18] 各板块分析 黄金 - 黄金是大宗商品中的首选，央行持续购买黄金，ETF资金流入自2022年初以来首次显著增加，经济学家预计国债收益率下降将推动黄金宏观背景向好；推荐招金矿业和紫金矿业 [3] 水泥和钢铁 - 水泥行业2024年11月宣布供应侧控制措施，目前主要企业正在进行产能置换，行业更注重盈利能力；预计吨毛利同比大幅增加，且不受贸易战影响；推荐安徽海螺、中国建材、华新水泥、华润建材和宝钢 [4] - 钢铁行业国家发改委在近期人大会议上重申将控制钢铁生产，预计2025年减产3000万吨，出口减少1500 - 2000万吨 [4] 铜和铝 - 预计2025年电网和电动汽车相关绿色基础设施/消费刺激将持续，推动铜、铝和锂的需求；若下半年宣布额外财政刺激措施，将支持需求和市场情绪，改善铜等宏观驱动金属的表现；铝因产能上限和原材料供应增加，利润率有望扩大；推荐紫金矿业、洛阳钼业、中国宏桥和中国铝业 [5][23] 其他板块 - 建筑材料行业，预计2025年房地产开工和竣工将继续下降，但新基础设施和工业投资可能温和增长，二手房销售改善和政府“以旧换新”房产计划将带动需求；推荐东方雨虹、伟星新材和中国联塑 [28] - 铝行业，2024年国内铝土矿和全球氧化铝短缺，目前有大量新氧化铝产能计划投产，预计将导致氧化铝供应过剩，铝冶炼厂利润率扩大 [29] - 锂行业，2025年1季度需求好于预期，但预计价格上涨空间有限，部分此前减产的产能可能在价格回升时重启 [30] - 铜行业，短期内因关税对全球需求前景的担忧面临压力，但强劲基本面和中国更多刺激措施的可能性限制了下行空间；预计2025年中国铜需求同比增长1 - 2% [31][32] - 铀行业，尽管现货价格回调，但基本面依然稳固，合同价格稳定在约80美元/磅，预计供应失衡将推动价格上涨，利好中广核矿业 [35] - 太阳能玻璃行业，2025年1季度价格反弹，但预计6月需求将下降，行业供应增加将对价格和盈利造成压力 [36][38] - 浮法玻璃行业，价格近期因投机需求略有上涨，但房地产需求依然疲软，供应压力持续，盈利仍受拖累 [39] - 稀土磁体行业，价格在2024年4季度至2025年1季度有上升趋势，预计2季度将继续上涨，政策和关税可能收紧供应，生产商毛利率有望继续恢复 [40] - 玻璃纤维行业，需求好于预期，价格已恢复，部分生产线提前投产，行业基本面在2025年将更加平衡 [41] - 煤炭行业，供应宽松将对价格造成压力，预计2025年秦皇岛5500大卡动力煤均价降至680元/吨，同比下降20%，柳林4号焦煤均价降至1270元/吨，同比下降33% [42] 推荐股票 - 安徽海螺水泥，预计水泥行业利润率将因新一轮行业自律和供应侧改革而改善，海螺作为行业龙头将受益 [43] - 华新水泥，预计水泥行业利润率改善，且华新在18个国家有快速增长的海外产能，有助于分散风险和保持高利润率 [44] - 宝钢股份，预计钢铁行业新供应改革政策将改善行业利润率和市场情绪，宝钢作为行业龙头将受益最大 [44] - 中国铝业，预计中国铝需求将超过产量，中国将从净出口国转变为净进口国，中铝作为行业龙头已降低杠杆，预计将增加股息 [45] - 中国宏桥，被视为中国铝需求结构转变和供应受限的主要受益者 [45] - 紫金矿业，因其项目可见的产量增长而受到青睐，预计2023 - 2028年铜和黄金产量将实现8 - 10%的复合年增长率 [46] - 洛阳钼业H股，公司计划在2024 - 2028年大幅增加产量，铜、钴和钼产量的复合年增长率分别为16%、11%和12% [47] - 招金矿业，作为纯黄金矿商，预计将受益于黄金价格上涨和海宇金矿的产量增长 [48] - 中广核矿业，作为低成本铀矿商，预计将受益于铀价上涨周期 [48]

债券发行情况 - 2025年度第一期超短期融資券1月10日完成發行，本金20億元，期限260天，票面利率1.67%[3] - 2024年度第五期公司債券11月4日完成發行，本金20億元，期限3年，票面利率2.30%[5] - 2025年度第一期公司債券（品種一）1月9日完成發行，本金10億元，期限3年，票面利率1.74%[5] - 2025年度第一期公司債券（品種二）1月9日完成發行，本金10億元，期限5年，票面利率1.87%[5] - 2025年度第一期可續期公司債券（品種一）2月24日完成發行，規模20億元，基礎期限3年，票面利率2.08%[6] - 2025年度第一期可續期公司債券（品種二）2月24日完成發行，規模10億元，基礎期限5年，票面利率2.13%[6] - 2025年度第二期可續期公司債券（品種一）4月10日完成發行，規模8億元，基礎期限3年，票面利率1.99%[7] - 2025年度第二期可續期公司債券（品種二）4月10日完成發行，規模8億元，基礎期限5年，票面利率2.07%[7] 资产数据对比（按特定日期） - 2025年3月31日流動資產合計154,058,496,592.86元，2024年12月31日為145,606,614,047.17元[10] - 2025年3月31日資產總計504,976,622,082.95元，2024年12月31日為493,970,952,835.75元[11] - 2025年3月31日流动负债合计1849.33亿元，2024年12月31日为1757.13亿元[12] - 2025年3月31日非流动负债合计1279.31亿元，2024年12月31日为1237.26亿元[12] - 2025年3月31日负债合计3128.64亿元，2024年12月31日为2994.38亿元[12] - 2025年3月31日所有者权益合计1921.13亿元，2024年12月31日为1945.33亿元[13] 经营数据对比（2025年1 - 3月与2024年1 - 3月） - 2025年1 - 3月营业总收入366.37亿元，2024年1 - 3月为370.21亿元[15] - 2025年1 - 3月净利润1.02亿元，2024年1 - 3月净亏损92.23亿元[15] - 2025年1 - 3月经营活动现金流入小计322.92亿元，2024年1 - 3月为346.43亿元[17] - 2025年1 - 3月经营活动现金流出小计373.43亿元，2024年1 - 3月为406.33亿元[17] - 2025年1 - 3月经营活动产生的现金流量净额为 - 50.51亿元，2024年1 - 3月为 - 59.90亿元[17] - 2025年1 - 3月投资活动产生的现金流量净额为 - 31.59亿元，2024年1 - 3月为 - 36.51亿元[17] - 筹资活动现金流入小计2025年为411.52亿元，2024年为372.15亿元；现金流出小计2025年为328.48亿元，2024年为259.29亿元；现金流量净额2025年为83.03亿元，2024年为112.87亿元[18] 资产数据增长情况（按特定日期对比） - 2025年3月31日货币资金9.05亿元，较2024年12月31日的1.21亿元增长647.56%[20] - 2025年3月31日流动资产合计512.64亿元，较2024年12月31日的509.34亿元增长0.65%[20] - 2025年3月31日非流动资产合计751.04亿元，较2024年12月31日的738.25亿元增长1.73%[21] - 2025年3月31日资产总计1263.68亿元，较2024年12月31日的1247.59亿元增长1.29%[21] - 2025年3月31日流动负债合计248.34亿元，较2024年12月31日的208.54亿元增长19.18%[23] - 2025年3月31日非流动负债合计299.70亿元，较2024年12月31日的291.99亿元增长2.64%[23] - 2025年3月31日负债合计548.04亿元，较2024年12月31日的500.54亿元增长9.49%[23] 经营数据增长情况（2025年1 - 3月与2024年1 - 3月对比） - 2025年1 - 3月营业总收入1053.44万元，较2024年1 - 3月的254.34万元增长314.20%[26] - 2025年1 - 3月净利润18220.10万元，较2024年1 - 3月的9203.26万元增长97.97%[26] - 2025年1 - 3月经营活动现金流入小计36.14亿美元，2024年同期为16.67亿美元，同比增长116.83%[28] - 2025年1 - 3月经营活动现金流出小计30.77亿美元，2024年同期为15.94亿美元，同比增长93.04%[28] - 2025年1 - 3月经营活动产生的现金流量净额5.37亿美元，2024年同期为0.73亿美元，同比增长636.29%[28] - 2025年1 - 3月投资活动现金流入小计0.78亿美元，2024年同期为0.03亿美元，同比增长2486.07%[28] - 2025年1 - 3月投资活动现金流出小计9.90亿美元，2024年同期为7.41亿美元，同比增长33.60%[28] - 2025年1 - 3月投资活动产生的现金流量净额 - 9.12亿美元，2024年同期为 - 7.38亿美元，同比下降23.44%[28] - 2025年1 - 3月筹资活动现金流入小计146.91亿美元，2024年同期为63.00亿美元，同比增长133.19%[29] - 2025年1 - 3月筹资活动现金流出小计135.32亿美元，2024年同期为50.55亿美元，同比增长167.69%[29] - 2025年1 - 3月筹资活动产生的现金流量净额11.59亿美元，2024年同期为12.45亿美元，同比下降6.80%[29] - 2025年1 - 3月现金及现金等价物净增加额7.84亿美元，2024年同期为5.80亿美元，同比增长35.21%[30]

文章核心观点 - 中国建材预期2025年第一季度权益持有人应占亏损减少，主要因产品价格上升、成本下降和部分产品销量增加，部分被水泥销量下降抵销 [1] 公司财务情况 - 中国建材预期截至2025年3月31日止三个月未经审核的权益持有人应占亏损约为人民币5.2亿元，2024年同期约为人民币13.5亿元 [1] 影响因素 - 权益持有人应占亏损减少主要由于集团主要产品水泥、玻璃纤维的销售价格上升和销售成本下降，以及风电叶片、涂料的销量增加 [1] - 权益持有人应占亏损减少部分被水泥的销量下降所抵销 [1]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：建材行业（包括水泥、玻璃纤维、防水、涂料、耐火材料、检测认证等细分领域）、物流行业、新能源行业（风电、锂电池等） - **公司**：中国建材集团旗下的天山股份、宁夏建材、北新建材、中国巨石、中材科技、中材国际、瑞泰科技、国检集团、凯盛科技、凯盛新能、中材节能、中复神鹰 纪要提到的核心观点和论据 中国建材集团 - **核心观点**：2024年经营走势向好，各板块发展良好，科技创新成果显著，产业结构优化，上市公司质量提高；2025年将围绕主业拓增量、优存量、抓变量，增强核心功能 [3][4][5][7] - **论据** - 2024年实现营业收入3117亿元，利润总额112亿元，新材料板块连续三年营收破千亿，利润占比提升 [4] - 世界首片8.6代OLED玻璃基板下线，绿色低碳建材创新联合体成立 [4] - 基础建材加快优化升级，新产业发展加快，完成多起业务融合重组 [5] - 集团所属上市公司2024年平均股利支付率49.14%，中国建材股份回购注销8.4亿股股份 [6] 天山股份 - **核心观点**：2024年业绩亏损但亮点突出，2025年将聚焦工作方针，利用优势实现经营目标 [12][16] - **论据** - 2024年一体化经营韧性凸显，四季度业绩改善，连续三年成本优化，结构优化成效凸显 [12] - 2024年销售特种及专用水泥1757万吨，同比增长19.76%，商混销量稳定，海外业务拓展 [13][14] - 2024年温室气体排放总量同比下降11.99%，单位产品综合能耗同比下降6.94千克标准煤/吨 [15] 宁夏建材 - **核心观点**：2024年经营成果来之不易，2025年将采取措施提升经营质量 [21][24] - **论据** - 2024年实现营业收入86.53亿元，同比减少16.87%，净利润2.41亿元，同比减少18.82% [21] - 我找车数字物流业务实现营业收入56.09亿元，同比减少14.2%，数据中心已投运1044家机柜 [22] - 2024年销纳工业固废约270万吨，水泥固废利用率达26%，布局光伏发电项目 [23] 北新建材 - **核心观点**：2024年业绩逆势增长，2025年将推进战略落地，提升运营能力 [31][34] - **论据** - 2024年实现营业收入258.21亿元，增长15.14%，净利润37.26亿元，增长4.82% [31] - 一体两益业务高质量发展，泰山石膏高端占比提高，防水业务逆势突破，国际化业务推进 [32][33] - 2024年采购费用下降8.22亿，制造费用下降0.15亿，财务费用下降13.45% [33] 中国巨石 - **核心观点**：2024年行业需求增长，公司经营亮点多，2025年将聚焦多方面工作收官十四五 [42][45] - **论据** - 2024年全球玻纤需求增长约8%，公司产能利用率提高，粗砂和电子布销量创历史新高 [42][43] - 2024年研发投入达5.28亿，累计有效授权专利首次破千 [43] - 2024年实现营收158.56亿，同比上升6.59%，规模净利润24.45亿，同比下降19.7% [44] 中材科技 - **核心观点**：2024年各产业有突破，2025年主产业周期性向上，盈利能力将改善 [55][59] - **论据** - 2024年实现营业收入240亿元，同比下降7%，玻璃纤维、风电叶片、锂电池隔膜销量有增长 [55][56] - 2024年三大主产业技术创新有突破，如低介电玻纤量产，下线全球最长147米叶片 [56] - 2025年玻纤产业优化结构，风电叶片产业稳价拓量，锂电池隔膜产业优化产品结构 [59] 中材国际 - **核心观点**：2024年业绩双增长，2025年将多方面发力提升竞争力 [65][68] - **论据** - 2024年营业收入461亿元，规模净利润29.83亿元，同比增长2.31%，新签合同634亿元 [65] - 工程技术服务优势巩固，装备业务境外新签合同翻番，绿能业务发展迅速 [66] - 2025年将强化产业链协同，推进数字智能业务，打造绿色能源产业链等 [68] 瑞泰科技 - **核心观点**：2024年经营业绩基本符合预期，2025年将协同发力提升效益 [78][84] - **论据** - 2024年销售额收入43.8亿，利润总额1.45亿 [78] - 玻璃、水泥、钢铁窑用耐火材料板块采取不同策略应对市场，国际化工作推进 [79][80] - 2025年将在高端化、智能化、绿色化、国际化四个维度协同发力，优化产业布局 [84] 国检集团 - **核心观点**：2024年部分业务受影响但积极转型，2025年将多方面开展工作 [91][95] - **论据** - 2024年实现营业收入26.19亿元，同比下降1.54%，规模净利2.03亿元，同比下降20.97% [91] - 积极开展业务转型，推进内部精益化管理，新产业收入占比接近50% [92] - 2025年将完善服务链条，拓展新兴产业，推进国际化业务 [94][95] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 天山股份海外产能布局，在赞比亚、外蒙、尼日利亚等地拥有一定产能，近期突尼斯项目将交割 [17] - 中国巨石智能制造基地采用零碳能源，在欧盟等市场有优势，且注重集成创新和效率提升 [53][54] - 中材国际运维业务市场前景可观，将拓展涵盖水泥、矿山、绿能环保的大运维体系 [69][73] - 瑞泰科技在新兴耐火材料应用领域（有色、电力、石化等）已打开市场空间，2025年将加大支持 [89][90] - 国检集团外延并购工作虽放缓但储备了大量标的，2025年将在四个“一”方向努力 [96][97]

文章核心观点 4月3日中国建材集团2024年年度集体业绩说明会于上交所举行，集团携旗下多家上市公司管理层与投资者交流，介绍2024年战略成果及2025年计划，旗下公司就绿色低碳发展、重组整合、产能出清等问题回应投资者 [1] 2024年战略成果 - 中国建材“一体两翼”战略落地取得新突破，防水业务聚焦民建修缮强化渠道开发，推出北新修缮业务体系并开展“运营中心 + 服务站”模式；涂料业务整合嘉宝莉打开发展空间 [1] 2025年重点工作计划 - 中国建材将持续转型升级，创新引领促进发展，“营销创新”拓增量；加强顶层设计完善体系建设，构建科研体系；成立中央研究院统筹跨领域研发合作 [1] 旗下公司绿色低碳发展举措 - 中国巨石高度关注ESG建设，淮安玻纤零碳智能制造基地绿电使用比率达100%，打造玻纤产品绿色生产示范场景，开辟玻璃纤维零碳制造路径 [2] - 中材国际作为水泥行业基础服务商，依托科技创新形成全系统减碳脱碳技术路线，推进低能耗水泥生产技术研发及应用，布局替代燃料产业平台，降低单位水泥熟料系数 [3] 重组整合相关情况 - 宁夏建材实际控制人和控股股东认为基础建材板块业务整合方案需在有利原则下成熟制定、稳妥推进，正在研究论证其他整合方案并计划条件成熟后实施 [4] 产能出清及成本控制情况 - 天山股份自重组以来通过“三精管理”推动降耗提效、产能退出和内部挖潜，2024年水泥熟料、商混销售成本创近年新低，实现三级管控模式节约管理费用，未来还有降本空间 [5]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级，目标价4.79港币 [1][8] 报告的核心观点 - 中国建材24年年报显示全年收入承压，但新材料及工程技术服务板块增长势头不减，多板块复价进行中，盈利有望修复 [1] - 考虑到25年集团多板块复价及盈利修复对综合管控能力要求增强，上调25年期间费用假设，调整2025 - 2026年EPS并引入2027年预测，目标价上调18% [5] 根据相关目录分别进行总结 公司整体业绩 - 2024年全年实现收入1813.01亿元，同比-13.8%，归母净利23.9亿元，同比-38.2%；4Q24单季度营业额470.67亿元，同比-7.05%，环比-7.3% [1] 基础建材分部（水泥） - 2024全年水泥熟料销量2.45亿吨，同比-20.7%，综合均价250.6元/吨，同比-7.7%；4Q24水泥吨毛利46元/吨，环比+8.0%/同比+48.8% [2] - 2025年以来，全国水泥均价环比-4.2%/同比+10.1%，预计25年水泥价格或维持向好态势 [2] 新材料板块 - 2024全年新材料板块部分产品销量有增有减，均价大多下降，综合毛利率21.7%，同比-3.2pct [3] - 玻纤纱和石膏板价格自2024年起恢复，截至2025年3月复价效果较好，预计25年盈利改善有望延续 [3] 工程板块 - 2024全年工程和技术服务板块核心子公司中材国际营收461亿元，同比+0.7%；归母净利29.8亿元，同比+2.3%，新签订单634亿，同比+3% [4] - 工程/装备/运维服务新签业务订单同比-5%/-3%/+27%，境内/境外订单同比-4%/+9%，境外装备订单占比44%，运维服务订单增长有望提升板块利润率和持续性 [4] 盈利预测与估值 - 上调2025 - 2026年EPS +6.7%/+13%至0.55/0.68元，引入2027年预测为0.80元 [5] - 目标价上调18%至4.79港元，基于8x 25年P/E，较08年以来均值（8.9x）折让10% [5] 经营预测指标与估值 |会计年度|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入 (人民币百万)|210,216|181,301|187,850|192,557|200,666| |+/-%|(8.70)|(13.80)|3.60|2.50|4.20| |归属母公司净利润 (人民币百万)|3,863|2,388|4,198|5,149|6,060| |+/-%|(51.50)|(38.20)|75.80|22.70|17.70| |EPS (人民币，最新摊薄)|0.46|0.28|0.55|0.68|0.80| |ROE (%)|3.66|2.29|4.03|4.82|5.51| |PE (倍)|8.12|13.14|6.73|5.48|4.66| |PB (倍)|0.30|0.30|0.27|0.26|0.25| |EV EBITDA (倍)|16.53|13.29|8.88|8.18|7.56| [7] 盈利预测（利润表、现金流量表、资产负债表等） - 包含营业收入、销售成本、毛利润等多项指标在2023 - 2027E的预测数据 [17][18] 基本数据 - 目标价4.79港币，收盘价（截至3月28日）4.03港币，市值30,600港币百万，6个月平均日成交额152.21港币百万，52周价格范围2.01 - 4.37港币，BVPS 12.23人民币 [9]

公司整体财务数据关键指标变化 - 公司2024年总收入为1813.01亿元，权益持有者应占利润为23.87亿元[10] - 公司2024年经营活动净现金流为231.96亿元，资本开支为235.01亿元[10] - 公司2024年净债务比率为86.6%[10] - 2024年公司收入181,300,701千元，较2023年的210,216,434千元下降13.8%；税后盈利7,413,586千元，较2023年的10,400,650千元下降28.7%[19] - 2024年公司资产总额494,007,276千元，较2023年的488,897,924千元增长1.0%；负债总额299,479,391千元，较2023年的295,383,837千元增长1.4%[20] - 集团收入由2023年的2102.164亿元减少至2024年的1813.007亿元，降幅为13.8%，公司权益持有者应占利润由2023年的38.63亿元减少至2024年的23.873亿元，降幅为38.2%[65] - 销售成本由2023年的1727.702亿元减少至2024年的1485.914亿元，降幅为14.0%[67] - 其他收入由2023年的34.541亿元增加至2024年的55.334亿元，增幅为60.2%，销售及分销成本由2023年的36.944亿元增加至2024年的39.183亿元，增幅为6.1%[68][69] - 管理费用从2023年的21122.3百万元降至2024年的20624.6百万元，降幅2.4%[70] - 财务成本从2023年的5142.1百万元降至2024年的4657.8百万元，降幅9.4%[71] - 公司权益持有者应占利润从2023年的3863.0百万元降至2024年的2387.3百万元，降幅38.2%，净利率从1.8%降至1.3%[77] - 2024年12月31日，集团未动用的银行信贷和已注册尚未发行的债券额度合共约393067.55百万元[91] - 2024年12月31日集团借款合计191910.5百万元，2023年为184905.7百万元[92] - 2024年12月31日及2023年12月31日，集团资产债务比率分别为38.8%及37.8%[93] - 公司2024年12月31日对于购置物业、厂房及设备等的资本开支（已订约但尚未拨备）为13.961亿元，2023年为41.914亿元[96] - 2024年公司经营业务产生的净现金流入为231.959亿元，较2023年的290.249亿元减少20.08% [100] - 2024年公司投资活动的净现金流出为202.767亿元，较2023年的273.394亿元减少25.83% [101] - 2024年公司融资活动的净现金流出为65.696亿元，较2023年的10.781亿元增加509.32% [102] 各业务线数据关键指标变化 - 基础建材分部2024年收入为911.02亿元，同比下降23.3%，权益持有者应占利润为 - 8.25亿元[10] - 新材料分部2024年收入为485.52亿元，同比增长1.9%，权益持有者应占利润为26.13亿元，同比下降23.8%[10] - 工程技术服务分部2024年收入为454.64亿元，同比增长0.8%，权益持有者应占利润为14.07亿元，同比下降3.1%[10] - 2024年基础建材分部水泥销量216,523千吨，较2023年的279,077千吨下降22.4%；水泥平均售价254.7元/吨，较2023年的274.5元/吨下降7.2%[22] - 2024年新材料分部玻璃纤维销量3,978千吨，较2023年的3,446千吨增长15.4%；平均售价4,177元/吨，较2023年的4,705元/吨下降11.2%[23] - 2024年工程技术服务分部工程服务收入45,464.3百万元，较2023年的45,104.6百万元增长0.8%[24] - 基础建材分部收入从2023年的118800.5百万元降至2024年的91101.6百万元，降幅23.3%[78] - 新材料分部收入从2023年的47623.1百万元增至2024年的48551.7百万元，增幅1.9%[82] - 工程技术服务分部收入从2023年的45104.6百万元增至2024年的45464.3百万元，增幅0.8%[86] - 2024年基础建材资本开支为126.399亿元，占比53.8%；2023年为176.362亿元，占比57.7%[97] - 2024年水泥资本开支为100.503亿元，占比42.8%；2023年为118.666亿元，占比38.8%[97] 公司股权结构变化 - 截至2024年12月31日，母公司直接及间接持有公司股份3,797,269,981股，占公司已发行股份总数45.0192%；2025年3月12日完成H股回购要约及注销后，持股比例变更至50.01%[18] - 截至2024年12月31日，建材总院直接和间接合计持有国检集团68.41%股权，其中64.27%为直接持有[18] - 2024年7月11日，天山材料完成回购注销股份1,552,931,120股，公司持有其股份比例由84.52%减少至81.14%[18] - 公司直接持有北方水泥70%股权，通过南方水泥间接持有4.6%股权[18] - 2025年2月17日，公司增持中国巨石股份89,913,017股，持股比例从26.97%增加至29.22%[18] - 公司启动回购8.4亿股H股，占已发行H股的18.47%[30] - 截至2024年12月31日，公司已发行总股本为84.34770662亿股，其中内资股38.76624162亿股，占比45.96%；H股45.581465亿股，占比54.04%[198][199] - 母公司持有内资股6.28592008亿股，占比7.45%；持有H股0.08536亿股，占比0.10%[200] - 北新集团持有内资股14.85566956亿股，占比17.61%[200] - 中材母公司持有内资股12.70254437亿股，占比15.06%[200] - 中联投资持有内资股2.2771953亿股，占比2.70%；持有H股1.68628亿股，占比2.00%[200] - 建材总院持有内资股0.0117305亿股，占比0.01%[200] - 泰山投资持有内资股2.63318181亿股，占比3.12%[200] - 公众投资者持有H股43.741825亿股，占比51.86%[200] 公司ESG相关荣誉 - 公司在2024年度获《机构投资者》杂志最佳环境、社会及治理方案等7项大奖[8] - 公司在“央企ESG·先锋100”指数排第37位，在“中国ESG上市公司先锋100”排第40位[8] - 公司入选2024年度Wind中国上市公司ESG最佳实践100强[8] - 公司案例入选中国建筑材料联合会2024年度建筑材料行业ESG典型实践案例[8] - 2024年7月公司获评Wind ESG AA级、入选“中国ESG上市公司先锋100（2024）”、获国际权威金融杂志《机构投资者》多个奖项、入选《可持续发展年鉴（中国版）》并荣获“行业最佳进步企业”[172] - 2024年10月公司入选“2024年度Wind中国上市公司ESG最佳实践100强”[172] - 2024年12月公司入选“2024中国企业ESG优秀案例”[172] 公司业务发展成果 - 全国水泥产量18.3亿吨，创十五年最低值，同比下降9.5%，已连续4年下滑，累计下滑幅度约24%[35] - 公司海外水泥熟料销量同比增长15%，实现首个海外并购项目签约[36] - 公司建成全球水泥行业最大碳捕集项目、全球首个玻纤「零碳」制造基地[30] - 公司全球首条水泥窑全氧燃烧耦合碳捕集生产线达产，参股碳资产管理公司中建材绿能，初步建成双碳管理体系[36] - 风电叶片市占率保持全球第一，全球最长147米叶片完成下线并通过静力测试验证[43] - 锂电池隔膜国内六大基地基膜产线全部建成，超薄超高强度5μm基膜实现量产[44] - 碳纤维产品成功应用于全球最长147米海上风电叶片和131米陆上风电叶片及全球首列商用碳纤维地铁列车碳星快轨[45] - 防水业务逆势实现营业收入、利润“双增长”，市场占有率进一步提升[49] - 完成嘉宝莉重组合并重组大桥油漆，提升管理效率和盈利能力，丰富涂料产品体系[50] - 石墨业务与人造石墨负极赛道企业战略重组，形成12万吨石墨化、6万吨锂电负极生产能力[51] - 2024年储氢气瓶市占率和公告数继续保持行业第一[53] - 70MPa IV型储氢瓶生产线实现小批量生产，年产10万只氢气瓶生产线建设项目有序推进[53] - 年产15万只267系列高端消防气瓶专线项目及年产1.3万只中大容积高洁净瓶研磨工序产线项目建成投产[53] - 巨石淮安一期项目投产，二期电子级玻纤零碳智能制造生产线及配套项目开工[38] - 工程技术服务主业市场份额全球第一，获15个国家19条水泥生产线订单，装备境外和外行業收入佔比分别提升至36%和37%，新簽運維服務合同同比增长27%，国际化指数达43.6%[54] 公司改革与管理成果 - 市场化用工机制推进，末等调整和不胜任退出管理人员比例达7.72%，改革深化提升行动完成85%主体任务，中长期激励覆盖187家公司、5217人次[56] - 2024年新增制修订国际标准3项、国家标准30项，新增有效专利1891件，其中发明专利742件，累计拥有有效专利1.66万件，其中发明专利超4600件[60] - 2024年新增专精特新“小巨人”企业6家、单项冠军企业2家、高新技术企业25家，累计专精特新“小巨人”企业19家、单项冠军企业11家、高新技术企业254家[60] - 2024年新增建成水泥智能工厂4个、新材料智能化生产线1条、数字化矿山2座，累计建成水泥智能工厂30个、新材料智能化生产线72条、数字化矿山13座[61] - 使用替代燃料折合96.81万吨标煤、替代原料1154万吨，水泥熟料生产线余热年发电量57.75亿千瓦时，“光伏 +”能源工厂新增49家，累计建成84家，总装机总量632.61兆瓦，绿电使用量同比增加110%[63] - 氮氧化物、二氧化硫、粉尘排放同比分别下降22.42%、17.69%、32.43%，吨水泥熟料综合能耗同比下降2.52%，水泥熟料一级能效产能占比同比提高12.6个百分点达34.5%，吨熟料排放强度0.8196，同比下降1.01%[64] 公司未来发展规划 - 公司将围绕加快建设世界一流材料企业，落实提质增效、优化布局等工作[104] - 公司持续推进科技创新、数字化、绿色化，为发展赋能[106] - 公司深化改革提升，完成改革深化提升行动收官工作[106] - 公司加强价值管理，完成H股回购，推进专业化整合[106] 公司董事会相关情况 - 2024年公司董事会召开9次全体董事会会议[111] - 2022年9月20日傅金光辞去公司执行董事职务，2022年12月19日刘燕替任，2025年1月16日刘燕辞去该职务[109] - 2022年原董事彭寿退任非执行董事，2022年12月19日魏如山替任执行董事[109] - 2023年10月27日肖家祥由执行董事调整为非执行董事，2025年1月16日辞去非执行董事职务[109] - 2024年4月29日范晓焱辞去非执行董事职务，陈绍龙替任[109][114] - 2024年8月28日常张利辞去非执行董事职务[109][114] - 2024年10月25日李新华因退休辞去非执行董事职务[109][114] - 2025年2月19日临时股东会批准苗小玲担任公司执行董事职务[109] - 公司董事会成员中有五名独立非执行董事，符合《上市规则》要求[119] - 公司确认所有董事和监事在报告期内均遵守证券交易标准守则[110] - 公司为董事提供《董事信息月报》《行业信息周报》等资料，确保董事掌握公司运营环境信息[120] - 2024年公司组织党委委员学习习近平法治思想等内容，董事王兵参加深交所董事履职培训[121] - 非执行董事陈绍龙参加财政部高层次财会人才素质提升工程企业总会计师岗位能力培训[122] - 多位独立董事参加各类培训，包括深交所、上交所、中国上市公司协会等组织的培训[123] - 2024年4 - 11月公司三次组织非执行董事等赴6家公司调研并交流[124

集团整体财务数据关键指标变化 - 2024年集团经审核合并口径营业收入为1813.01亿元，较2023年同期下降13.8%[3] - 2024年集团经审核权益持有者应占利润为23.87亿元，较2023年同期下降38.2%[3] - 2024年基本每股盈利为0.283元，较2023年同期下降38.2%[3] - 董事会拟向2025年5月12日股东派付2024年末期股息，共11.997亿元（含税），每股0.158元（含税），2023年分别为19.316亿元（含税）和0.229元（含税）[3] - 2024年投资及其他收入净额为55.334亿元，2023年为34.541亿元[4] - 2024年除所得税前溢利为94.934亿元，2023年为125.199亿元[4] - 2024年年内溢利为74.136亿元，2023年为104.007亿元[4] - 2024年非流动资产为3499.678亿元，2023年为3403.940亿元[6] - 2024年流动负债净额为 - 374.239亿元，2023年为 - 282.914亿元[7] - 2024年净资产为1945.279亿元，2023年为1935.141亿元[7] - 2024年销售货品收入为154,047,628千元人民币，2023年为172,646,629千元人民币[15] - 2024年提供工程服务收入为24,320,519千元人民币，2023年为35,026,156千元人民币[15] - 2024年提供其他服务收入为2,932,554千元人民币，2023年为2,543,649千元人民币[15] - 2024年总收入为181,300,701千元人民币，2023年为210,216,434千元人民币[15] - 截至2024年12月31日止年度，公司综合收入为181,300,701千元，其中外部销售某一時間點收入为144,687,212千元，經過一段時間收入为36,613,489千元[18] - 公司經調整除利息、稅項、折舊及攤銷前之營運分部的溢利为28,882,776千元，年內溢利为7,413,586千元[18] - 另一期数据显示，公司综合收入为210,216,434千元，其中外部销售某一時間點收入为173,844,549千元，經過一段時間收入为36,371,885千元[22] - 该期公司經調整除利息、稅項、折舊及攤銷前之營運分部的溢利为32,092,054千元，年內溢利为10,400,650千元[22] - 该期公司折舊及攤銷为16,179,275千元，融資成本，淨額为5,195,231千元[22] - 该期公司應佔聯營公司業績为1,512,521千元，應佔合營公司業績为 - 3,356千元[22] - 2024年添置非流动资产总额为31,876,558千元，通过收购附属公司添置非流动资产为441,786千元[25] - 2024年折旧及摊销总额为16,226,881千元，其中物业、厂房及设备折旧为11,865,579千元[25] - 2024年综合资产合计为488,897,924千元，综合负债合计为295,383,837千元[26] - 2024年经调整除利息、税项、折旧及摊销前之总分部溢利为28,882,776千元，较2023年的32,092,054千元有所下降[27] - 2024年营运溢利为13,070,154千元，较2023年的16,152,819千元有所下降[27] - 2024年除所得税前溢利为9,493,352千元，较2023年的12,519,922千元有所下降[27] - 2024年外部客户收入为181,300,701千元，较2023年的210,216,434千元有所下降[28] - 2024年政府补贴等其他收入合计为5,533,440千元，较2023年的3,454,100千元有所增加[30] - 2024年融资成本净额为4,657,818千元，较2023年的5,142,062千元有所下降[27][32] - 2024年资本化借款成本年资本化利率为2.92%，较2023年的3.53%有所下降[32] - 2024年除所得税前溢利为9493352千元，2023年为12519922千元，同比下降24.17%[35] - 2024年所得税开支为2079766千元，2023年为2119272千元，同比下降1.86%[34] - 2024年已派付股息1931562千元，2023年为3188343千元，同比下降39.41%；建议末期股息2024年为1199697千元，2023年为1931562千元，同比下降37.99%[36] - 2024年本公司权益持有者应占溢利为2387299千元，2023年为3863048千元，同比下降38.20%[37] - 2024年贸易及其他应收款为90797623千元，2023年为86588871千元，同比增长4.86%[37] - 2024年折旧及摊销合计16072884千元，2023年为16226881千元，同比下降0.95%[33] - 2024年列作开支存货成本为131786360千元，2023年为160242744千元，同比下降17.76%[33] - 2024年员工总成本为21918968千元，2023年为22004428千元，同比下降0.39%[33] - 2024年汇兑亏损净额为265133千元，2023年为207508千元，同比增长27.77%[33] - 2024年已抵押应收票据约81550千元，2023年约为1103120千元，同比下降92.61%[39] - 2024年贸易及其他应付款总计9.14亿元，2023年为9.38亿元[41] - 集团收入从2023年的2102.164亿元降至2024年的1813.007亿元，降幅13.8%[82][83] - 公司权益持有者应占利润从2023年的38.63亿元降至2024年的23.873亿元，降幅38.2%，净利率从2023年的1.8%降至2024年的1.3%[93] - 销售成本从2023年的1727.702亿元降至2024年的1485.914亿元，降幅14.0%[84] - 其他收入从2023年的34.541亿元增至2024年的55.334亿元，增幅60.2%[85] - 销售及分销成本从2023年的36.944亿元增至2024年的39.183亿元，增幅6.1%[86] - 管理费用从2023年的211.223亿元降至2024年的206.246亿元，降幅2.4%[87] - 财务成本从2023年的51.421亿元降至2024年的46.578亿元，降幅9.4%[88] - 2024年12月31日，集团未动用的银行信贷和已注册尚未发行的债券额度合共约393067.55百万元[106] - 2024年12月31日集团借款合计191910.5百万元，2023年为184905.7百万元[107] - 2024年12月31日及2023年12月31日，集团资产债务比率分别为38.8%及37.8%[108] - 2024年集团资本开支合计23501.3百万元，2023年为30568.2百万元[112] - 2024年集团经营业务产生的净现金流入为23195.9百万元，较2023年减少5829.0百万元[114] - 2024年集团投资活动的净现金流出为20276.7百万元，较2023年减少7062.7百万元[115] - 2024年集团融资活动的净现金流出为6569.6百万元，较2023年增加5491.5百万元[116] - 截至2024年12月31日止十二个月公司权益持有者应占权益减少2.77亿元[142] 各业务线数据关键指标变化 - 2024年水泥销量2.17亿吨，同比降22.4%；熟料销量2825.7万吨，同比降4.9% [43] - 2024年水泥平均售价254.7元/吨，同比降7.2%；熟料平均售价219.5元/吨，同比降9.6% [43] - 2024年玻璃纤维销量397.8万吨，同比增15.4%；平均售价4177元/吨，同比降11.2% [44] - 2024年风电叶片销量23996兆瓦，同比增10.9%；平均售价35.57万元/兆瓦，同比降18.7% [44] - 2024年锂电池隔膜销量18.96亿平方米，同比增9.4%；平均售价0.8元/平方米，同比降42.9% [44] - 2024年涂料销量110.95万吨，同比增605.1%；平均售价3733元/吨，同比降39.3% [44] - 2024年工程服务收入45.46亿元，同比增0.8% [45] - 全国水泥产量18.3亿吨，同比下降9.5%，已连续4年下滑，累计下滑约24%，集团海外水泥熟料销量同比增长15%[53] - 集团基础建材分部水泥、商混制造成本持续下降，“水泥 +”支撑力不断增强[53] - 基础建材分部收入从2023年的1188.005亿元降至2024年的911.016亿元，降幅23.3%[94] - 新材料分部收入从2023年的476.231亿元增至2024年的485.517亿元，增幅1.9%[98] - 工程技术服务分部收入从2023年的451.046亿元增至2024年的454.643亿元，增幅0.8%[102] - 工程技术服务分部毛利从2023年的8408.0百万元增至2024年的8558.9百万元，增幅1.8%，毛利率从18.6%升至18.8%[104] - 工程技术服务分部营业利润从2023年的3506.4百万元增至2024年的3537.2百万元，增幅0.9%，2024年营业利润率为7.8%与去年持平[105] 财务报告编制准则相关 - 公司综合财务报表按国际财务报告准则编制，以历史成本法为主[8] - 2024年1月1日起，公司首次应用多项国际财务报告准则修订本，应用国际会计准则第7号及国际财务报告准则第7号修订本对综合财务报表无重大影响[9][10][11] - 公司未提前采用多项已发布但未生效的新订及经修订国际财务报告准则，国际财务报告准则第18号等将于2027年1月1日或之后生效，预计影响综合损益表呈列及未来披露[12][13] 业务部门及业绩披露方式 - 公司分为水泥、混凝土、新材料、工程技术服务及其他五个营业部门[15] - 各业务分部业绩以除利息、税项、折旧及摊销前之溢利/亏损披露[16] 地理位置资料情况 - 未呈列集团业务及资产地理位置资料，因其未定期提供给管理层作资源分配及表现评估[16] 公司资产购置及减值情况 - 公司添置非流動資產總額为26,063,221千元，其中物業、廠房及設備为18,208,151千元，使用權資產为1,891,015千元，無形資產为3,724,764千元，商譽为2,238,791千元[20] - 公司預期信用損失模式下的減值虧損，扣除撥回为629,675千元，商譽減值为73,654千元，物業、廠房及設備減值为82,951千元，存貨（撇減撥回）╱撇減为112,736千元[21] - 公司綜合資產合計为494,007,276千元，其中分部資產为410,003,067千元，聯營公司權益为33,115,674千元，合營公司權益为223,093千元，不予分配資產为50,665,442千元[21] - 公司綜合負債合計为299,479,391千元，其中分部負債为237,010,170千元，不予分配的負債为62,469,221千元[21] 公司业务发展及项目进展 - 集团玻纤业务全球首个玻纤零碳制造基地巨石淮安一期项目投产，二期电子级玻纤零碳智能制造生产线及配套项目开工[58] - 集团石膏板业务海外坦桑尼亚基地满产满销，乌兹别克斯坦基地投产当年即