业绩表现 - 2Q26营收/毛利较GSe增长5%/12%，运营利润/净利润较GSe下降15%/16%[1] - 2Q26出口份额增至38%，上汽集团销量份额增至30%[1] - 2Q26净收入为21.26亿元，较GSe下降15.7%，同比下降29%，环比下降29.7%[6] 未来展望 - 预计2026E营收同比增长1%，毛利增长9%，净利润增长15%[2] - 预计2026年批发量为3380万辆，同比下降1.7%，4Q26因低基数实现正增长[7] 估值与评级 - 下调2026E - 28E盈利预测4% - 6%，12个月目标价降至8.2元，意味着21%的下行空间，维持卖出评级[3] 财务状况 - 2Q26末净现金为610亿元，产生正自由现金流190亿元[4] - 2Q26总债务权益比降至20%，总负债资产比稳定在62%[4] 业务亮点 - 2026年上半年新能源汽车销量79.6万辆，同比增长23.1%，ASP从7.6万元增至10.5万元[7] - 2026年上半年自主品牌贡献72%的销量，同比增长13%；海外销量73.5万辆，同比增长49%[7]